原油供應歷史性過(guò)剩遇上特朗普2.0，國際油市將迎何種變化

　　“全球正處于歷史性的原油供給過(guò)剩階段”——在2004年末，這已成為國際能源署、世界銀行、石油輸出國組織（OPEC），以及美國能源信息署的共識。

　　在這樣的背景下，加上“親石油”的美國當選總統特朗普將在明年1月20日開(kāi)啟新一個(gè)四年的任期，國際油價(jià)和國際能源格局將迎來(lái)何種變化？

　　ICIS首席分析師陶文海近日告訴第一財經(jīng)記者，四季度全球石油市場(chǎng)的供應過(guò)剩大約維持在每天50萬(wàn)桶左右，就明年而言，供需面仍處于偏寬松的狀態(tài)，因此，明年油價(jià)的預期要比今年更低一點(diǎn)。

　　明年供需情況如何

　　就所謂的“歷史性供應過(guò)?！倍?，陶文海認為，其實(shí)在疫情期間，尤其是在2020年第一季度和第二季度，供應過(guò)剩大概是在600萬(wàn)~700萬(wàn)桶/天的水平。預計明年，如果不出現重大的公共衛生事件，市場(chǎng)不會(huì )再出現像疫情期間那么大的過(guò)剩情況。

　　世行在10月底《大宗商品市場(chǎng)展望》中預計，2025年，預計平均每天全球石油產(chǎn)量將比需求多出120萬(wàn)桶，這種嚴重過(guò)剩狀況歷史上僅發(fā)生過(guò)兩次——2020年疫情期間和1998年油價(jià)暴跌期間。

　　“如果從季度來(lái)判斷，根據ICIS最新的預測，我們認為在明年一季度，如果OPEC+國家逐步退出自愿減產(chǎn)的協(xié)議，且的確在執行的話(huà)，市場(chǎng)的供應過(guò)剩會(huì )大幅地加劇，大概是在每天190萬(wàn)桶的水平，但進(jìn)入到二季度和三季度的話(huà)，也就是駕駛的季節，市場(chǎng)會(huì )迎來(lái)需求的高峰，因此實(shí)際上供應還是會(huì )有一些小的缺口。但到了明年第四季度，隨著(zhù)需求高峰的過(guò)去，基本上就又重新會(huì )進(jìn)入到一個(gè)供應過(guò)剩的狀態(tài)?！彼f(shuō)道，需要關(guān)注明年經(jīng)濟運行的狀況，尤其是中美兩國的經(jīng)濟，其次就是OPEC+的舉措了，“如果OPEC+要釋放那么大的產(chǎn)能，會(huì )對市場(chǎng)會(huì )造成影響。畢竟當前非OPEC+產(chǎn)油國的原油產(chǎn)量其實(shí)是在增長(cháng)的，尤其美國明年也會(huì )繼續增加石油產(chǎn)量?！?/p>

　　12月初，全球油市的目光將集中在OPEC+的最新會(huì )議上，外界普遍預測可能會(huì )選擇延長(cháng)現行的減產(chǎn)措施，以應對持續的供需失衡。此前，OPEC+宣布將原定于12月1日的產(chǎn)量政策會(huì )議將推遲至12月5日。世行表示，石油輸出國組織及其他產(chǎn)油國保持著(zhù)高達每天700萬(wàn)桶的大量閑置產(chǎn)能，幾乎是2019年疫情前夕的兩倍。

　　當前，ICIS的預計顯示，明年全球石油的需求增量約為118萬(wàn)桶/天，供應的增量估計在160萬(wàn)桶/天的水平，而其中非OPEC產(chǎn)油國的供應量預計將增長(cháng)大約130萬(wàn)桶/天，“一方面OPEC+需要保持自己的市場(chǎng)份額，另一方面又要確保支撐油價(jià)維持自身的經(jīng)濟發(fā)展，他們需要謹慎做好產(chǎn)量管理找到中間的平衡，這就考驗他們的管理智慧?！?/p>

　　就價(jià)格而言，陶文海表示，基于ICIS目前對于明年油價(jià)的預測，今年即期布倫特原油現貨均價(jià)在80美元/桶，那么明年估計會(huì )降到76美元/桶左右，降幅約為5%左右。

　　特朗普2.0有何影響

　　當前，特朗普已宣布，擬提名克里斯·賴(lài)特（Chris Wright）出任新一任美國能源部長(cháng)。賴(lài)特是特朗普的競選捐助人，擔任總部位于丹佛的一家石化能源技術(shù)服務(wù)企業(yè)的首席執行官。除擔任能源部長(cháng)外，特朗普表示，賴(lài)特還將作為成員加入新成立的美國國家能源委員會(huì )。該委員會(huì )由內政部長(cháng)提名人道格·伯格姆擔任主席。

　　除了提名石油企業(yè)高管擔任能源部長(cháng)，特朗普曾在多個(gè)場(chǎng)合誓言要進(jìn)行石油“開(kāi)采、開(kāi)采、開(kāi)采”，并且表示，他將推動(dòng)美國頁(yè)巖油公司提高產(chǎn)量，即使這意味著(zhù)生產(chǎn)商在市場(chǎng)價(jià)格走低的情況下“因開(kāi)采而倒閉”。

　　陶文海說(shuō)，的確當前各方都比較關(guān)注，特朗普上臺后美國的原油產(chǎn)量會(huì )不會(huì )急劇增加，“傳統上，共和黨的確傾向于傳統化石能源，但是實(shí)際上美國頁(yè)巖油行業(yè)自身也已經(jīng)發(fā)生了調整變化?！?/p>

　　她解釋道，一方面，疫情期間，油價(jià)一度暴跌，部分美國的獨立石油生產(chǎn)商被迫倒閉，至今還沒(méi)有回到市場(chǎng)上。另一方面，美國頁(yè)巖油行業(yè)自身在整合，即便特朗普傾向于增產(chǎn)，但實(shí)際可能需要更久的時(shí)間才能實(shí)現。

　　在當前全球石油產(chǎn)量的競賽中，美國已成為領(lǐng)跑者，2023年，美國石油年產(chǎn)量高達8.95億噸，不僅遠超俄羅斯的5.48億噸，更是將其他產(chǎn)油國遠遠甩在身后。

　　ICIS給出的數據顯示，去年美國的原油產(chǎn)量已經(jīng)達到了1290萬(wàn)噸/天的水平，比疫情前高出5%。此外，美國的頁(yè)巖油氣開(kāi)采伴生的天然氣液體（NGL）的產(chǎn)量其實(shí)也是大幅增加，比疫情前高出了40%。即便是今年，美國的原油產(chǎn)量依舊保持高位。IEA數據顯示，美國原油產(chǎn)量維持在1300萬(wàn)桶/日的水平以上。

　　基于這一現狀，陶文海認為，由于美國頁(yè)巖油行業(yè)整合加速，現有的大型生產(chǎn)商，諸如?？松梨?、雪佛龍等，更傾向于把利潤回饋給股東，而不是一味去提高產(chǎn)量。

　　在當前背景下，鉆井活動(dòng)的變化被認為尤為重要，鉆井總數的增減不僅反映了行業(yè)的發(fā)展趨勢，也直接影響到石油供應的前景。貝克休斯公司11月22日公布的最新數據顯示，美國活躍的石油和天然氣鉆井平臺總數在前一周下降后，本周再次下降。根據貝克休斯公司的數據，鉆井平臺總數連續第二周下降了1個(gè)鉆井平臺，降至583個(gè)，比去年同期下降了近7%。

　　對此，陶文海認為，美國原油產(chǎn)量在未來(lái)的確會(huì )延續增加的態(tài)勢，但并不會(huì )像外界預期的那樣再次回歸到頁(yè)巖油繁榮時(shí)期的增幅，彼時(shí)美國的原油產(chǎn)量年增長(cháng)率超過(guò)10%。

　　“ICIS預計明年美國原油產(chǎn)量的增幅約在40萬(wàn)桶/天的水平，即日產(chǎn)量預計在1360萬(wàn)桶左右?！?/p>

　　她說(shuō)道：“2025年（美國的）整體增幅約為3%左右，2026年可能會(huì )降低到2.5%左右，產(chǎn)量會(huì )維持在1400萬(wàn)桶/天的水平。當然，美國作為全球第一大原油生產(chǎn)國的地位，不會(huì )改變”。