東莞證券：震蕩鞏固后 向上演繹 迎接跨年行情

　　投資要點(diǎn)：

　　2024年11月指數沖高回落，月末震蕩小幅走高。月初指數慣性震蕩走高，隨后震蕩回調，臨近月末指數小幅走高，最終三大指數月K線(xiàn)均收漲，滬指維持在3300點(diǎn)上方，市場(chǎng)交投情緒仍保持活躍，量能維持在1.3萬(wàn)億上方。截止11月29日，上證指數月K線(xiàn)上漲1.42%，深證成指月K線(xiàn)上漲0.19%，創(chuàng )業(yè)板指月K線(xiàn)上漲2.75%，科創(chuàng )50月K線(xiàn)上漲3.91%，北證50月K線(xiàn)上漲1.25%。個(gè)股板塊漲多跌少，商貿零售、綜合、紡織服飾、傳媒和輕工制造等板塊漲幅靠前；通信、公用事業(yè)、家用電器、建筑材料和國防軍工等板塊跌幅靠前。

　　2024年12月份行情研判：震蕩鞏固后，向上演繹，迎接跨年行情。從12月份的市場(chǎng)環(huán)境來(lái)看，海外方面，雖全球經(jīng)濟景氣度仍較低迷，但隨著(zhù)全球步入降息周期，各國利率大概率將向中性利率回歸，貨幣政策對經(jīng)濟的限制性程度逐漸減小，全球經(jīng)濟有望進(jìn)一步修復。不過(guò)特朗普承諾的加征關(guān)稅及減稅政策，或將帶來(lái)潛在的“再通脹”壓力。國內市場(chǎng)方面，10月經(jīng)濟在9月筑底回穩的基礎上，加快恢復。11月“10萬(wàn)億”化債方案落地，稅收新政支持樓市止跌回穩，多措并舉促進(jìn)經(jīng)濟穩增長(cháng)?？紤]到2025年既是“十四五”規劃收官之年，也是謀劃“十五五”規劃的關(guān)鍵之年，政策仍有靠前發(fā)力必要，為2025年一季度經(jīng)濟增速取得“開(kāi)門(mén)紅”奠定基礎，增量政策仍有落地空間，關(guān)注12月中央經(jīng)濟工作會(huì )議和政治局會(huì )議對下一階段政策部署情況。另外，年末降準可期，證券基金保險公司互換便利和股票回購增持再貸款兩項貨幣政策工具亦在積極呵護市場(chǎng)流動(dòng)性。從技術(shù)面來(lái)看，11月指數沖高回落，臨近月末再度震蕩上漲，最終三大指數月K線(xiàn)收漲，兩市成交量維持1.3萬(wàn)億上方，交投表現活躍。往后看，當前美聯(lián)儲仍處于貨幣政策正?；能壍乐?，客觀(guān)上利于國內政策的釋放。隨著(zhù)一攬子增量政策疊加“兩重”“兩新”政策生效，12月經(jīng)濟形勢有望繼續向好，企業(yè)盈利有望繼續修復。12月即將召開(kāi)的中央經(jīng)濟工作會(huì )議和政治局會(huì )議有望對下一階段政策進(jìn)行部署，增量政策落地預期有望升溫，進(jìn)一步提振市場(chǎng)情緒，市場(chǎng)有望在震蕩鞏固后，向上演繹，迎接跨年行情。

　　板塊上建議關(guān)注金融、食品飲料、電力設備、TMT、家用電器、建筑裝飾、機械設備等板塊。

　　行業(yè)配置：超配金融、食品飲料、電力設備、TMT等。綜合市場(chǎng)以及基本面等因素，我們認為，在行業(yè)配置上，12月建議超配：金融、食品飲料、電力設備、TMT等。

　　風(fēng)險提示：美聯(lián)儲超預期延長(cháng)加息縮表進(jìn)程，收緊國內市場(chǎng)資金面；大宗商品價(jià)格高位運行，加重企業(yè)的成本壓力，工業(yè)制造利潤被不斷壓縮。