超級周來(lái)臨！“非農+鮑威爾”將為年末全球市場(chǎng)定下基調？

　　財聯(lián)社12月2日訊（編輯 瀟湘）在剛剛過(guò)去的11月美國大選月，看起來(lái)政治——尤其是美國前總統特朗普即將重返白宮的政策影響，是推動(dòng)全球市場(chǎng)走勢的唯一因素。投資者正期待為美國股市又一個(gè)輝煌的一年畫(huà)上句號：標普500指數在今年前11個(gè)月的漲幅超過(guò)了25%。

　　“特朗普交易”的興起，在過(guò)去一個(gè)多月的時(shí)間里進(jìn)一步助推了美股的漲勢。不過(guò)在未來(lái)一周，人們或許需要準備好接受一場(chǎng)嚴峻的“超級周”現實(shí)檢驗：

本周的美國勞動(dòng)力市場(chǎng)數據，包括將于周五公布的至關(guān)重要的11月非農就業(yè)報告，將對美聯(lián)儲的降息計劃具有重大影響。而這同時(shí)也將成為股市投資者、債券交易員和金融市場(chǎng)的其他所有參與者都需直面的一場(chǎng)大考。在重磅數據出爐的同一周，包括美聯(lián)儲主席鮑威爾在內的眾多美聯(lián)儲官員也將陸續發(fā)布講話(huà)，這在近來(lái)美聯(lián)儲降息預期“近增遠降”的背景下，將顯得尤為關(guān)鍵……

　　過(guò)去幾周，很多投資者可能都把視線(xiàn)聚焦于了美國當選總統特朗普的諸多經(jīng)濟政策上，尤其是具有巨大殺傷力的關(guān)稅政策方面。但其實(shí)，美聯(lián)儲降息預期的變動(dòng)也顯得頗為微妙。

一方面，美聯(lián)儲12月降息的預期在近階段其實(shí)有所升溫。根據芝加哥商品交易所的美聯(lián)儲觀(guān)察工具，截至上周五，市場(chǎng)預計美聯(lián)儲在12月18日舉行的今年最后一次會(huì )議上降息的可能性為65%，明顯高于了一周前的約五成。

但另一方面，從長(cháng)遠來(lái)看，投資者卻愈發(fā)相信美聯(lián)儲接下來(lái)的寬松之路將舉步維艱。利率期貨市場(chǎng)的預期顯示，由于對抗通脹前景愈發(fā)不看好，市場(chǎng)交易員眼下預計美聯(lián)儲明年只會(huì )再降息兩次，這遠遠少于了美聯(lián)儲9月點(diǎn)陣圖所暗示的明年將降息四次的情況。

　　美聯(lián)儲降息預期“近增遠降”的背后，很大程度上反映了人們對美國當前經(jīng)濟和勞動(dòng)力市場(chǎng)健康狀況的擔憂(yōu)，以及對未來(lái)特朗普執政下通脹復燃的焦慮。而本周的關(guān)鍵經(jīng)濟數據和聯(lián)儲官員講話(huà)，很可能便會(huì )進(jìn)一步放大或消除相關(guān)貨幣政策預期的影響。

　　西北互助財富管理公司（Northwestern Mutual Wealth Management）首席投資官Brent Schutte表示，“我認為，在周五的非農就業(yè)數據方面，市場(chǎng)希望看到一些積極的東西，但也不希望數據表現太好。如果數據非常樂(lè )觀(guān)，那么就會(huì )引發(fā)美聯(lián)儲是否真的會(huì )進(jìn)一步降息的疑問(wèn)?！?/p>

　　此前，美國10月非農新增就業(yè)人數曾令人大跌眼鏡地驟降至1.2萬(wàn)人，為2020年以來(lái)最低水平，遠不及預期的10萬(wàn)人。雖然大部分華爾街分析師認為，數據不佳主要由于10月的兩場(chǎng)颶風(fēng)及波音罷工導致，但也有分析師擔憂(yōu)就業(yè)市場(chǎng)的確在惡化之中。因而，本周五的11月非農數據是否能恢復常態(tài)或至少超出市場(chǎng)預期，將頗為受到人們的重視。

　　根據業(yè)內媒體的調查中值顯示，目前經(jīng)濟學(xué)家普遍預計11月非農就業(yè)人數有望新增19.5萬(wàn)人，大幅高于前月的1.2萬(wàn)人。不過(guò)一個(gè)潛在的利空是，失業(yè)率有可能進(jìn)一步升至4.2%，高于前月的4.1%。

　　由Jay Bryson領(lǐng)導的富國銀行經(jīng)濟團隊在給客戶(hù)的報告中寫(xiě)道，“通過(guò)非農就業(yè)人數的月度波動(dòng)，我們預計11月份的就業(yè)報告將重申，盡管勞動(dòng)力市場(chǎng)在絕對意義上保持穩健，但就業(yè)狀況的疲軟趨勢尚未停止。這一信息可能會(huì )從失業(yè)率中更清楚地傳達出來(lái)——我們預計失業(yè)率將升至4.2%?！?/p>

　　Edward Jones高級投資策略師Angelo Kourkafas則表示，就業(yè)數據“將提供更清晰的基本趨勢圖景，這一點(diǎn)很重要，因為圍繞美聯(lián)儲的利率路徑存在很多爭論和不確定性?！?/p>

　　除了非農數據外，未來(lái)一周美聯(lián)儲官員的講話(huà)也可謂極為密集——有不少于兩位數的美聯(lián)儲官員將在本周公開(kāi)亮相，其中便包括了最受投資者關(guān)注的美聯(lián)儲主席鮑威爾，他將于北京時(shí)間周四凌晨02：45受邀在紐約時(shí)報主辦的DealBook/Summit會(huì )議上接受采訪(fǎng)。

　　從近來(lái)美聯(lián)儲官員的表態(tài)看，盡管政策制定者們在具體細節上存在分歧，但多數官員也普遍認為，美聯(lián)儲目前的快速降息步伐不會(huì )繼續下去。美聯(lián)儲主席鮑威爾在11月的上次講話(huà)中便曾表示，美聯(lián)儲無(wú)需急于降息，理由是就業(yè)市場(chǎng)穩健，通脹率仍高于2%的目標。鮑威爾在本周的最新講話(huà)中，會(huì )對12月和明年的降息前景作出怎樣的表述，無(wú)疑可能引發(fā)市場(chǎng)人士的高度關(guān)注。

　　德意志銀行首席美國經(jīng)濟學(xué)家Matthew Luzzetti預計，美聯(lián)儲料將在12月再次降息，然后在2025年全年暫停利率調整，等待通脹方面取得更多進(jìn)展。Luzzetti，“降息的緊迫性要小得多，比他們預期的更早放慢降息步伐可能是有道理的?！?/p>

　　TS Lombard首席美國經(jīng)濟學(xué)家Steve Blitz在上周的一份報告中則表示，美聯(lián)儲面臨的問(wèn)題是，將當前的通脹數據代入泰勒規則（經(jīng)濟學(xué)家用來(lái)根據通脹水平和經(jīng)濟增長(cháng)來(lái)判斷利率應位于何處的公式）表明，聯(lián)邦基金利率應該保持在當前水平。

　　他說(shuō)，“盡管我認為美聯(lián)儲仍?xún)A向于降息，但11月份的就業(yè)數據最終對這個(gè)依賴(lài)數據的聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì )來(lái)說(shuō)至關(guān)重要?！?/p>

　　富國銀行高級經(jīng)濟學(xué)家Sarah House在上月的一場(chǎng)媒體圓桌會(huì )議上則表示，“隨著(zhù)我們進(jìn)入2025年，我們可能會(huì )看到未來(lái)的降息速度放緩，美聯(lián)儲可能會(huì )每隔一次會(huì )議降息一次?！逼鋱F隊預計美聯(lián)儲2025年將降息三次。