市場(chǎng)周評（11.25-12.01）：A股市場(chǎng)震蕩回暖，三大指數全線(xiàn)上漲

　　上周11月25日至11月29日，A股在連續下跌兩周后迎來(lái)反彈。截至11月29日收盤(pán)，滬指報3326.46點(diǎn)，周漲1.81%；深成指報10611.72點(diǎn)，周漲1.66%；創(chuàng )業(yè)板指報2224.00點(diǎn)，周漲2.23%。市場(chǎng)普遍回暖。市場(chǎng)日均交易額縮至1.52萬(wàn)億，但周五交易額回升至1.75萬(wàn)億。

　　從申萬(wàn)一級行業(yè)來(lái)看，本周僅有色金屬、公用事業(yè)、煤炭板塊小幅下跌，跌幅均不足1%；紡織服飾、商貿零售、輕工制造漲幅居前，分別上漲7.65%、7.28%、5.35%。其中，凈買(mǎi)入前五大行業(yè)是機械設備、計算機、傳媒、商貿零售、非銀金融。資金凈流出規模最大的三個(gè)行業(yè)是有色金屬、家用電器和公用事業(yè)。

　　海外方面，在上周假期縮短的交易中，道瓊斯工業(yè)平均指數上漲了2%以上。與此同時(shí)，納斯達克綜合指數和標準普爾500指數漲幅均超過(guò)1%。標普500指數和道瓊斯指數11月收盤(pán)時(shí)均創(chuàng )下歷史新高。11月26日，美國當選總統特朗普表示，將對墨西哥和加拿大進(jìn)入美國的所有產(chǎn)品征收25%關(guān)稅。此外，將對中國商品額外征收10%的關(guān)稅。受此影響本周海外避險情緒升溫，黃金延續上行。在未來(lái)一周，一系列關(guān)鍵的勞動(dòng)力市場(chǎng)數據將迎接投資者，周五美國勞工統計局將公布11月份就業(yè)報告，這將是本周最重要的數據。有關(guān)職位空缺和私人部門(mén)工資增長(cháng)的最新數據，以及服務(wù)業(yè)和制造業(yè)活動(dòng)的數據，也將在本周陸續公布。投資者將關(guān)注本周的經(jīng)濟數據，以了解美聯(lián)儲將于12月18日宣布的下一步利率舉措。

　　國內方面，25日，十二部門(mén)聯(lián)合印發(fā)《5G規?；瘧谩皳P帆”行動(dòng)升級方案》，持續增強5G規模應用的產(chǎn)業(yè)全鏈條支撐力；27日，七部門(mén)聯(lián)合印發(fā)《推動(dòng)數字金融高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》，完善數字金融治理體系等方面的重點(diǎn)工作任務(wù)；28日，《中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳關(guān)于數字貿易改革創(chuàng )新發(fā)展的意見(jiàn)》發(fā)布，從支持數字貿易細分領(lǐng)域和經(jīng)營(yíng)主體發(fā)展等方面提出18條具體舉措；中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳近日印發(fā)《有效降低全社會(huì )物流成本行動(dòng)方案》，明確了5方面20項重點(diǎn)任務(wù)，包括深化體制機制改革、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈融合發(fā)展、健全國家物流樞紐與通道網(wǎng)絡(luò )、加強創(chuàng )新驅動(dòng)和提質(zhì)增效。周六11月官方制造業(yè)PMI環(huán)比上升0.2ppt至50.3%，高于市場(chǎng)預期。新訂單指數自今年5月份以來(lái)首次升至擴張區間，同時(shí)大小企業(yè)景氣度分化有所緩和。

　　短期政策效果顯現，受益于以舊換新政策的電氣機械及器材制造業(yè)、汽車(chē)制造業(yè)等的環(huán)比改善。當前政策增量以化債、地產(chǎn)為主，其他政策特別是擴內需領(lǐng)域進(jìn)入發(fā)力的空窗期，需耐心等待12月上旬中央政治局會(huì )議以及中央經(jīng)濟工作會(huì )議部署。短期市場(chǎng)或延續震蕩走勢，海外焦點(diǎn)依舊是美國對華政策，關(guān)稅成為主要的不確定因素。

　　綜合當前市場(chǎng)環(huán)境及多方因素，預計下周A股市場(chǎng)或將繼續以震蕩行情為主，但整體趨勢向好。隨著(zhù)市場(chǎng)對即將召開(kāi)的政治局會(huì )議的預期升溫，加之國內經(jīng)濟數據的持續回暖，市場(chǎng)信心有望逐步恢復。外部因素如美國關(guān)稅政策的不確定性仍可能對市場(chǎng)情緒產(chǎn)生一定影響。

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