盤(pán)前：道指期貨跌0.03% 本周聚焦非農數據及鮑威爾講話(huà)

　　美股股指期貨周一盤(pán)前小幅下挫，美聯(lián)儲主席鮑威爾將于周三參加一場(chǎng)主持的討論，定于周五公布的非農數據將提供對美國就業(yè)市場(chǎng)的評估，可能決定12月18日是否進(jìn)一步降息。美聯(lián)儲多位官員也將于本周發(fā)表講話(huà)，市場(chǎng)預計降息25個(gè)基點(diǎn)的可能性為66%。

　　截至發(fā)稿，道指期貨跌0.03%，標普500指數期貨跌0.08%，納指期貨跌0.12%。

　　德國DAX指數漲1.07%，英國富時(shí)100指數漲0.16%，法國CAC40指數跌0.27%，歐洲斯托克50指數漲0.32%。

　　WTI原油漲1.15%，報68.78美元/桶。布倫特原油漲1.18%，報72.69美元/桶。

　　因法國極右翼威脅推翻政府的消息令巴黎CAC 40指數下跌，

　　法國極右翼國民聯(lián)盟（RN）黨要求總理巴尼耶在周一之前對其預算提案作出讓步，否則可能支持對政府的不信任動(dòng)議，這將導致政府垮臺。

　　Oddo BHF策略師Thomas Zlowodzki表示，政府可能倒臺的風(fēng)險尚未完全反映在法國資產(chǎn)價(jià)格中。他預測CAC 40指數可能下跌5%，法德債券收益率差距可能進(jìn)一步擴大。

　　與此同時(shí)，美國國債收益率小幅上升，投資者期待即將發(fā)布的美國經(jīng)濟數據，以評估美聯(lián)儲政策走向。此外，美國當選總統特朗普警告金磚國家不要創(chuàng )建對抗美元的貨幣，這進(jìn)一步支持了美元走勢。

　　Tribeca Investment Partners的投資組合經(jīng)理Jun Bei Liu表示：“特朗普的政策立場(chǎng)，可能會(huì )給美元帶來(lái)上行壓力?！?/p>

　　“從股市的角度來(lái)看，我們實(shí)際上認為股市基本面本身仍然相當強勁，”她以美國股市為例表示。

　　在本周的重要全球事件中，美聯(lián)儲政策成為焦點(diǎn)，美聯(lián)儲主席鮑威爾將于周三參加一場(chǎng)主持的討論。定于周五公布的非農數據將提供對美國就業(yè)市場(chǎng)的評估，可能決定12月18日是否進(jìn)一步降息。美聯(lián)儲多位官員也將于本周發(fā)表講話(huà)，市場(chǎng)預計降息25個(gè)基點(diǎn)的可能性為66%。

　　Ameriprise Financial首席市場(chǎng)策略師Anthony Saglimbene指出，如果非農就業(yè)數據超出市場(chǎng)預期，可能會(huì )動(dòng)搖投資者對12月市場(chǎng)走勢的信心，進(jìn)而引發(fā)一定拋售壓力。

　　值得注意的是，在非農就業(yè)報告發(fā)布之前，美聯(lián)儲主席鮑威爾將于北京時(shí)間周四凌晨發(fā)表講話(huà)。市場(chǎng)將密切關(guān)注鮑威爾是否會(huì )釋放任何政策信號，以便提前消化非農數據可能帶來(lái)的影響。

　　以太坊早些時(shí)候觸及六個(gè)月高點(diǎn)3762.20美元，但隨后回落，下跌2.5%，報3610美元。比特幣下跌2.7%，至95173美元，但仍接近11月底創(chuàng )下的歷史高點(diǎn)99830美元。

　　受美元走強影響，黃金下跌0.7%，至2635美元，11月下跌超過(guò)3%，為2023年9月以來(lái)的最差月度表現。

　　美銀2025投資策略：押注債券、國際股與黃金。

　　美國銀行分析師建議，計劃在2025年進(jìn)行反向投資的投資者應采取大手筆策略，重點(diǎn)投資于債券、國際股票和黃金。

　　美銀證券首席投資官Michael Hartnett發(fā)布的2025年投資展望報告顯示，全球市場(chǎng)將持續受到“大政策、大動(dòng)作、大尾部風(fēng)險”的影響，全球經(jīng)濟或將進(jìn)一步分化。美國經(jīng)濟預計將呈現“通脹繁榮”，而其他地區則面臨“通縮衰退”的風(fēng)險。

　　具體來(lái)說(shuō)，Michael Hartnett在報告中指出，由于美元和股市的大幅上漲，2025年第一季度將呈現長(cháng)期的“美國繁榮”和短期的“全球蕭條”。在這一背景下，美國小盤(pán)股（羅素2000指數）因受益于美國貿易政策、移民管控、放松管制和減稅等通脹組合政策，被認為是超漲的最佳交易。

　　然而，歐洲、亞洲和新興市場(chǎng)在2025年初的經(jīng)濟動(dòng)能明顯疲軟，尤其是制造業(yè)，這些地區可能面臨更大的通縮衰退風(fēng)險。

　　美銀特別指出，AI/七巨頭泡沫是當前最為顯著(zhù)的“尾部風(fēng)險”，原因在于眾多投資者預計，高達7萬(wàn)億美元規模的貨幣市場(chǎng)基金最終將涌入美國股市。

　　法國興業(yè)銀行：美聯(lián)儲降息與企業(yè)利潤增長(cháng)難兩全其美。

　　進(jìn)入2025年，投資者面臨著(zhù)一個(gè)悖論：他們既期待美聯(lián)儲降息，又預期美國企業(yè)利潤將增長(cháng)。然而，法國興業(yè)銀行的分析師拉普索恩指出，這兩個(gè)預期不可能同時(shí)成立。

　　在11月30日的報告中，拉普索恩詳細闡述了這一觀(guān)點(diǎn)。他提到，從歷史數據來(lái)看，當美國利率按照市場(chǎng)預期下調時(shí)，企業(yè)利潤往往會(huì )下降10%。然而，當前市場(chǎng)卻普遍預期明年每股收益將增長(cháng)15%，這與歷史趨勢形成了鮮明對比。

　　拉普索恩進(jìn)一步分析道，盡管通脹回落為降息提供了空間，但這也往往伴隨著(zhù)銷(xiāo)售增長(cháng)的放緩。由于成本調整的速度滯后于價(jià)格和銷(xiāo)量的調整，利潤率往往會(huì )隨著(zhù)銷(xiāo)售增長(cháng)的放緩而下降。

　　拉普索恩總結稱(chēng)：“2025年的情況似乎只能是利潤強勁增長(cháng)伴隨較小幅度的降息，或者降息幅度較大而利潤增長(cháng)受限，兩者兼得的情景很難想象?！?/p>

　　美股創(chuàng )紀錄漲勢為12月上漲奠定基礎，市場(chǎng)情緒樂(lè )觀(guān)。

　　由于近期的優(yōu)異表現和歷史趨勢提振了市場(chǎng)情緒，創(chuàng )紀錄的今年可能還有更大的上漲空間。

　　根據CFRA的Sam Stovall的數據，12月是標普500指數最穩定的上漲月份，上漲的頻率最高；它的波動(dòng)性也是最低的，比二戰以來(lái)其他月份的平均水平低近40%。今年的不同之處在于大選增加了看漲情緒。

　　Carson Group的 Ryan Detrick 的分析顯示，12月歷來(lái)是標普500指數在大選年表現第二好的月份，自1950年以來(lái)的平均回報率為1.3%。

　　他的分析還發(fā)現，年初至今的強勁表現往往會(huì )增加投資者追逐市場(chǎng)至年底的可能性。在過(guò)去10次中，標準普爾指數進(jìn)入12月份時(shí)漲幅超過(guò)20%，其中12月份的平均漲幅為2.4%。展望未來(lái)，“圣誕反彈”（即股市在一年的最后5個(gè)交易日加上新年的頭兩個(gè)交易日走高）的可能性可能會(huì )進(jìn)一步提振回報率。

　　焦點(diǎn)個(gè)股

　　美股異動(dòng)丨CEO突然辭職，Stellantis盤(pán)前跌超8%。

　　特斯拉盤(pán)前漲1.8% 開(kāi)始推出FSD最新版本V13.2。

　　金山云盤(pán)前漲超12.7% 與數據安全公司安恒信息簽合作協(xié)議。

　　美股異動(dòng)|小鵬汽車(chē)盤(pán)前漲超3.8% 11月交付量首次突破3萬(wàn)輛。

　　業(yè)績(jì)利好發(fā)酵，名創(chuàng )優(yōu)品盤(pán)前繼續大漲15%，此前4日連漲達20%。

　　京東盤(pán)前漲超1% 績(jì)后獲機構看好。

　　攜程盤(pán)前漲超1% Q3業(yè)績(jì)超預期 獲機構看好。

　　臺積電盤(pán)前漲1.6% 消息稱(chēng)蘋(píng)果已從公司訂購M5芯片。