【瀝青周報】瀝青積極上漲，低庫存疊加冬儲窗口驅動(dòng)資金多配

　　本周觀(guān)點(diǎn)? ?

　　1）行情回顧：

　　本周瀝青期貨價(jià)格積極上漲。在原油價(jià)格區間震蕩背景下，瀝青期價(jià)走出積極上漲的獨立行情。臨近旺季尾聲，南北方需求表現相對平淡，現價(jià)相對期價(jià)表現持穩。期價(jià)積極上漲主要由于低庫存超預期回落，疊加冬儲窗口逐漸開(kāi)啟，產(chǎn)業(yè)資金多配以推動(dòng)冬儲行情。在冬儲合同尚未集中推出前，市場(chǎng)普遍預期較強。同時(shí)期貨倉單也開(kāi)始注銷(xiāo)，倉單量相對偏少，對價(jià)格予以一定支撐。

　　2）基本面數據：

　　本周瀝青期貨價(jià)格強積極上漲。截止11月29日，瀝青主力合約收于3515元/噸，環(huán)比11月22日3393元/噸上漲119元/噸，漲幅3.5%。

　　本周現貨價(jià)格穩定上漲。截止11月29日，山東重交瀝青現貨價(jià)為3495元/噸，環(huán)比11月22日3480元/上漲15元/噸，漲幅0.4%。

　　本周基差轉弱。截止11月29日，山東期現基差錄得-17元/噸，環(huán)比11月22日87元/噸回落。

　　本周瀝青供應上升。11月29日當周，中國瀝青產(chǎn)量為57.3萬(wàn)噸，環(huán)比11月22日當周56萬(wàn)噸上漲2%。

　　本周銷(xiāo)量需求回落。11月29日當周，24家樣本企業(yè)銷(xiāo)量為24.98萬(wàn)噸，環(huán)比11月22日當周29.5萬(wàn)噸回落15%。

　　本周庫存延續下滑。11月29日當周，國內27家樣本企業(yè)瀝青廠(chǎng)內庫存為39.6萬(wàn)噸，環(huán)比11月22日當周42.4萬(wàn)噸回落7%。

　　本周利潤相對疲弱。11月29日當周，經(jīng)鋼聯(lián)測算的山東瀝青生產(chǎn)毛利為-670元/噸，環(huán)比11月22日當周-628元/噸略微回落。11月29日，BU-Brent裂解差為-5.3美元/桶，環(huán)比11月22日-10.0美元/桶大幅上漲。

　　3）短期觀(guān)點(diǎn)：

　　單邊：瀝青仍持震蕩看待。瀝青將進(jìn)入旺季尾聲，供需發(fā)力存在局限，疊加油價(jià)震蕩偏弱，資金面多配力量或有暫緩趨勢，警惕瀝青價(jià)格高空風(fēng)險。但低庫存背景下價(jià)格下方也相對堅挺。品種套利：前期提出逢低多BU-Brent價(jià)差得到很好印證。油價(jià)偏弱格局疊加自身屬性相對抗跌下，其仍存在一定價(jià)差上漲空間，多留意空間上方局限。短期多關(guān)注后續出臺的煉廠(chǎng)冬儲政策。

　　一、期貨市場(chǎng)? ?

　　二、現貨市場(chǎng)

　　三、期現基差?

　　四、產(chǎn)業(yè)鏈追蹤??

　　4.1 供應

　　4.2?需求

　　4.3?庫存

　　4.4 利潤

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