立訊精密何以“接盤(pán)”聞泰科技連虧的代工業(yè)務(wù)？

　　界面新聞?dòng)浾?| 方詩(shī)琪

　　12月30日晚間，聞泰科技（維權）（600745.SH）發(fā)布公告稱(chēng)，其與立訊有限公司已簽署《出售意向協(xié)議》，擬將公司及控股子公司擁有的9家標的公司股權和標的經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)轉讓給立訊有限或其指定方。本次出售標的主要是與產(chǎn)品集成（ODM）業(yè)務(wù)相關(guān)的子公司股權和相關(guān)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)。出售后，聞泰科技將集中資源專(zhuān)注于半導體業(yè)務(wù)。

　　立訊有限公司是立訊精密（002475.SZ）的控股股東。目前，已確定股權轉讓的標的資產(chǎn)有嘉興永瑞電子科技有限公司、上海聞泰信息技術(shù)有限公司、上海聞泰電子科技有限公司。截至2024年9月30日，這3家公司的資產(chǎn)總額為24.78億元，凈資產(chǎn)合計為2.39億元。其他幾項標的資產(chǎn)還將根據盡職調查情況而定，尚未簽署資產(chǎn)出售協(xié)議。

　　交易公告發(fā)出次日，聞泰科技股價(jià)直線(xiàn)漲停。截至12月31日收盤(pán)，聞泰科技股價(jià)報收38.78元/股，市值為482.64億元；立訊精密報收40.76元/股，收跌2.14%。

　　對于這筆交易，聞泰科技回應稱(chēng)，公司未來(lái)的核心重點(diǎn)將放在半導體業(yè)務(wù)上，這將有助于提高公司整體效率。立訊精密亦對外表示，公司有信心能夠在擬收購資產(chǎn)順利交割后幫助其實(shí)現經(jīng)營(yíng)面、管理面的改善，并爭取達到行業(yè)領(lǐng)先的盈利水平。

　　事實(shí)上，近年來(lái)聞泰科技受產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)拖累已久，產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)雖為公司貢獻了收入大頭，但發(fā)展不順長(cháng)期虧損，投資者也多次在股吧呼吁其盡快剝離這部分業(yè)務(wù)，轉而專(zhuān)注于半導體業(yè)務(wù)。

　　財報顯示，今年上半年，聞泰科技智能終端（產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)）的收入為261.23億元，占總收入比重為77.77%，毛利率為2.49%，凈虧損8.5億元；半導體產(chǎn)品的收入為70.36億元，占比20.95%，毛利率34.95%，實(shí)現凈利潤10.8億元。

　　今年前三季度，聞泰科技營(yíng)收情況有好轉，總營(yíng)收同比增長(cháng)19.7%至531.61億元，歸母凈利潤達4.15億元。其中，產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)的虧損在三季度雖有收窄，但前三季度的凈虧損合計高達12.7億元，同期半導體則實(shí)現凈利潤6.66億元。

　　可以說(shuō)，聞泰科技的半導體業(yè)務(wù)收入被長(cháng)期用來(lái)填補產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)造成的虧損，虧損業(yè)務(wù)被剝離也是可預見(jiàn)的。另一重考量則很可能與外部環(huán)境壓力有關(guān)。12月初，受美國加強對華半導體出口管制，聞泰科技被美國商務(wù)部列入了實(shí)體清單。雖然產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)已由各子公司承載，理論上不會(huì )太受影響，但也不排除客戶(hù)出于風(fēng)險偏好影響合作。

　　除了及時(shí)止虧，聞泰科技還開(kāi)始補流。當天聞泰科技還發(fā)布公告稱(chēng)，擬終止安世半導體（中國）先進(jìn)封測平臺及工藝升級項目。截至2024年11月30日，該定增募投項目已累計投入11億元，終止后將剩余募集資金約5億元，用于永久補充流動(dòng)資金。

　　對于收購方立訊而言，這筆交易也將助其實(shí)現在消費電子ODM能力和資源的快速補充，特別是拓展蘋(píng)果公司以外的消費電子客戶(hù)。有業(yè)內人士向界面新聞?dòng)浾弑硎?，立訊在消費電子領(lǐng)域的產(chǎn)品線(xiàn)布局思路是“少量多樣”，聞泰科技的ODM業(yè)務(wù)涉足領(lǐng)域也很豐富，涵蓋手機、可穿戴設備、智能家居、PC等多個(gè)loT品類(lèi)，便于立訊結合原有元器件業(yè)務(wù)進(jìn)一步擴張代工業(yè)務(wù)范圍。

　　不過(guò)，此次聞泰科技出售的標的資產(chǎn)有虧損較多的，盈利能力也較為一般，外界不免擔憂(yōu)立訊接手后會(huì )影響到原本的盈利情況。上述業(yè)內人士認為，立訊在零部件、模組等方面的垂直整合能力強，過(guò)往的消費電子品代工業(yè)務(wù)盈利情況也較同行更優(yōu)，立訊接手后很大可能將改善標的資產(chǎn)的盈利情況。