卓創(chuàng )資訊：南美大豆播種正常推進(jìn) 豆粕價(jià)格震蕩運行

　　卓創(chuàng )資訊豆粕分析師王文深

　　【導語(yǔ)】目前南美大豆播種正常推進(jìn)，國際大豆的供應端豐產(chǎn)預期穩固，導致美豆期貨持續震蕩運行。國內豆粕市場(chǎng)較為平靜，供需兩端沒(méi)有新的變化出現，價(jià)格整體震蕩運行。在短期供需均沒(méi)有明顯變化的預期下，卓創(chuàng )資訊預計短期豆粕價(jià)格將繼續震蕩運行。

　　阿根廷大豆播種正常推進(jìn)??美豆出口預期持續好轉

　　根據阿根廷布宜諾斯艾利斯交易所的數據顯示，阿根廷農戶(hù)目前大豆播種面積完成44.4%，過(guò)去一周推進(jìn)了8.6個(gè)百分點(diǎn)。最近幾周阿根廷主要農產(chǎn)區在經(jīng)歷降雨后，土壤墑情持續改善，大豆生長(cháng)狀況持續較好。同時(shí)，巴西大豆產(chǎn)量預估穩定，機構Agroconsult最新預估巴西2024/25年度大豆產(chǎn)量預計將達到創(chuàng )紀錄的1.722億噸，產(chǎn)量較前一年度增加10.7%。因此，綜合來(lái)看，24/25年度的南美大豆豐產(chǎn)預期不變，供應端的寬松預期將對美豆期貨價(jià)格形成下行壓力，美豆期貨1月合約持續在1000美分/蒲式耳以下運行。

　　美國大豆市場(chǎng)近期需求端表現較好。美國農業(yè)部周度出口銷(xiāo)售報告顯示，截至11月21日當周，美國大豆出口銷(xiāo)售合計凈增250.85萬(wàn)噸，高于預期。當周，美國當前市場(chǎng)年度大豆出口銷(xiāo)售凈增249.05萬(wàn)噸，較之前一周增加34%，較前四周均值增加31%。其中，美國對中國大豆出口銷(xiāo)售總量同比降幅縮窄，表明對華大豆銷(xiāo)售步伐有所加快。截至2024年11月21日，2024/25年度（始于9月1日），美國對中國（大陸地區）大豆出口量為1149萬(wàn)噸，低于去年同期的1188萬(wàn)噸。中國采購美豆進(jìn)度的加速，將從需求端對美豆期貨價(jià)格形成上漲支撐。

　　綜上，國際大豆市場(chǎng)目前供應預期寬松，而中國采購的加速對需求端形成上漲支撐。因此，美豆期貨價(jià)格預期短期震蕩運行為主，市場(chǎng)缺乏單邊運行的動(dòng)力。

　　供應偏穩需求不佳? 國內豆粕價(jià)格震蕩運行

　　目前中國豆粕市場(chǎng)供需兩端平穩運行。11月初的海關(guān)通關(guān)問(wèn)題影響逐步減弱，盡管仍有部分企業(yè)因為大豆銜接問(wèn)題而停機，但市場(chǎng)反應平淡，需求端按需采購為主，部分企業(yè)布局明年的遠期基差合同，但對當下的基本面來(lái)說(shuō)，供需沒(méi)有新的變化預期，隨著(zhù)12月大豆到港量預估的環(huán)比提升，豆粕價(jià)格后期缺乏持續上行的動(dòng)力。

　　綜上，美豆期貨面臨南美持續的豐產(chǎn)壓力以及美豆需求轉好的雙重影響，價(jià)格預計在950美分/蒲式耳附近運行，國內豆粕基本面平穩，價(jià)格預計繼續震蕩運行。