部分外資機構撤出港股止損，南向資金卻逐漸加碼，誰(shuí)才是最聰明的資金？

　　財聯(lián)社12月3日訊（記者 吳雨其）港股震蕩回調之際，外資的動(dòng)向如何？

　　自10月8日回調開(kāi)始，曾經(jīng)迅速反彈的港股，截至12月2日收盤(pán)已經(jīng)回吐本輪反彈行情（9月24日至10月7日）近六成的漲幅空間。

　　此前大幅買(mǎi)入港股的外資機構有何布局？財聯(lián)社記者發(fā)現，在港股行情回調的同時(shí)，外資機構也逐漸賣(mài)出部分港股止損。若以國際中介機構持股數量為口徑統計，自10月8日11月29日，國際中介持股數量整體減少了170.05億股。機構認為，外資在避險需求下流出港股等新興市場(chǎng)。

　　雖然外資整體持有港股數量有所減少，不少港股也在回調區間得到了外資的加碼，如裕承科金、數字王國、出門(mén)問(wèn)問(wèn)等。

　　在外資加速賣(mài)出港股的同時(shí)，南向資金卻顯現出截然不同的操作，11月當月買(mǎi)入達1250.2億港元，規模創(chuàng )下近三年來(lái)新高。

　　港股回調之際外資整體持有減少

　　Wind數據顯示，以國際中介機構持股數量為口徑統計，截至11月29日收盤(pán)，全市場(chǎng)有國際中介機構持股的港股共有2635家，回調期間（10月8日至12月2日）賣(mài)出港股的外資機構共1453家，占比過(guò)半。

　　具體來(lái)看，被外資機構賣(mài)出數量最多的是北京能源國際，10月8日時(shí)持有量位93.03億股，11月29日時(shí)僅剩9.29億股，賣(mài)出超過(guò)83.73億股；建設銀行也被外資機構大量賣(mài)出，回調期間國際中介持股數量減少了17.16億股，此外還有協(xié)鑫科技、中國中藥、工商銀行、中國銀行等在回調期間被外資賣(mài)出超過(guò)10億股。

　　股價(jià)走勢來(lái)看，上述提到被賣(mài)出較多的北京能源國際在回調期間下跌了45.03%，建設銀行下跌5.34%，協(xié)鑫科技、中國中藥分別下跌10.49%、50.11%。

　　部分港股在回調期間仍得到外資機構的加碼。如裕承科金，10月8日之時(shí)該股外資機構持有50.97億股，而11月29日時(shí)持股達到了139.17億股，被買(mǎi)入達88.20億股。再如數字王國、出門(mén)問(wèn)問(wèn)等股票，在回調期間被外資買(mǎi)入9.15億股、5.77億股。共35只港股期間外資持股數量增加1億股以上。

　　股價(jià)走勢方面，在回調期間被外資買(mǎi)入達百億股的裕承科金，在該區間也下跌了25.45%，數字王國區間漲跌幅為0%，出門(mén)問(wèn)問(wèn)下跌達到60.39%。

　　內外資對港股分歧較大

　　從指數走勢來(lái)看，對比A股，港股從高點(diǎn)已回落近六成，但與外資流出截然相反的是，內資在港股回調之際正逐步加碼。

　　數據統計顯示，12月2日當日，南向資金大幅買(mǎi)入港股，單日凈買(mǎi)入額達到196.54億港元，該金額位列全年單日凈買(mǎi)入金額第三。截至當日，南向資金已經(jīng)連續13個(gè)交易日凈買(mǎi)入港股，金額合計近930億港元。

　　南向資金11月當月買(mǎi)入達1250.2億港元，規模創(chuàng )下近三年來(lái)新高。拉長(cháng)時(shí)間線(xiàn)看，今年以來(lái)南向資金凈買(mǎi)入港股超過(guò)7300億港元，創(chuàng )下同期歷史新高，與此同時(shí)，南向資金業(yè)已連續18個(gè)月凈買(mǎi)入港股。

　　華泰證券近期研報數據也指出該點(diǎn)，相關(guān)人士計算11月14日至11月20日單周的數據發(fā)現，南向凈流入規模為263.88億人民幣，南向交易占比仍位于四成以上（44.07%），是港股資金面的主要支撐項。

　　而配置型外資凈流出規模創(chuàng )近5年新高，他們測算，11月14日至11月20日，以EPFR口徑統計的配置型外資凈流出港股規模擴大，凈流入ADR規模收窄。配置盤(pán)，港股主動(dòng)外資凈流出規模擴大至4.54億美元（vs前一周凈流出2.83億美元），被動(dòng)外資轉為凈流出13.65億美元（vs前一周凈流入4.22億美元）；主、被動(dòng)配置型外資凈流出港股規模創(chuàng )近5年新高，計算來(lái)看，外資已經(jīng)連續6周凈流出港股。

　　上周的數據來(lái)看，華泰證券計算被動(dòng)型外資凈流出港股規模明顯縮窄至2.6億美元，但主動(dòng)型外資凈流出規模仍在擴大。

　　華泰證券指出，在“特朗普2.0”交易發(fā)酵及地緣沖突加劇的影響下，當周美元指數日內升破108，創(chuàng )2023年10月以來(lái)新高，外資在避險需求下流出港股等新興市場(chǎng)。

　　雖然內外資的對港股布局不一，但部分機構仍看好港股市場(chǎng)。

　　銀河證券認為，目前來(lái)看，美國通脹水平居高難下，且市場(chǎng)預期特朗普執政后實(shí)施的一系列政策將抬升美國再通脹風(fēng)險，美聯(lián)儲降息節奏或放緩，在流動(dòng)性方面給港股市場(chǎng)帶來(lái)一定壓力。但港股估值處于相對低位水平，盈利能力體現出一定韌性。隨著(zhù)增量財政政策加碼，國內經(jīng)濟逐步恢復，港股中長(cháng)期配置價(jià)值較高。

　　中金公司研報也指出，對比A股，近期港股從高點(diǎn)回調更多，一是因為港股對外部擾動(dòng)“特朗普交易”更敏感，二是外資的情緒變化也比國內投資者更劇烈?；卣{過(guò)程中，海外資金再度流出，尤其是主動(dòng)資金低配中資股比例進(jìn)一步加深也說(shuō)明了這一點(diǎn)。

　　短期看，恒指19，000點(diǎn)仍有支撐，但外部不確定性仍懸而未決時(shí)上行空間同樣有限。因此，短期市場(chǎng)在這一位置不上不下，也可上可下?！皩脮r(shí)若出現大幅波動(dòng)，我們認為反而可以提供更好的買(mǎi)點(diǎn) ，畢竟相比當前‘不上不下’的水平，足夠便宜的買(mǎi)點(diǎn)也可以對沖風(fēng)險擾動(dòng)，即跌出來(lái)的機會(huì )?！敝薪鸸颈硎?。