電池龍頭孚能科技擬易主，廣州國資會(huì )接盤(pán)嗎？

　　來(lái)源：國際金融報

　　2025年伊始，孚能科技再度披露易主可能性。

　　2025年1月1日，孚能科技公告稱(chēng)，公司控股股東香港孚能及其一致行動(dòng)人贛州孚創(chuàng )擬將部分公司股份進(jìn)行協(xié)議轉讓。若上述事宜最終達成，將會(huì )導致公司控股股東及實(shí)際控制人發(fā)生變更。

　　盡管孚能科技尚未公布具體轉讓對象，但一直謀求其控制權的廣州國資被市場(chǎng)寄予厚望。二級市場(chǎng)上，孚能科技A股股票自1月2日開(kāi)市起停牌，停牌時(shí)間預計不超過(guò)兩個(gè)交易日。

　　廣州國資加碼？

　　這并非孚能科技第一次謀求控制權變更。

　　2023年8月，孚能科技曾公告稱(chēng)，廣州工業(yè)投資控股集團有限公司（下稱(chēng)“廣州工控集團”）及其所控制的主體廣州創(chuàng )興新能源投資合伙企業(yè)（有限合伙）（下稱(chēng)“廣州創(chuàng )興”）擬通過(guò)股權轉讓的方式，取得對孚能科技的控制權。但2023年11月末，這一股權轉讓協(xié)議宣告終止，但其后續將繼續通過(guò)定向增發(fā)等方式謀求控制權。

　　而在2022年，廣州工控集團、廣州創(chuàng )興及廣州產(chǎn)業(yè)投資控股集團有限公司通過(guò)認購定增的方式，已合計取得孚能科技11.5%股權。據了解，三者均隸屬于廣州市國資委。

　　記者注意到，孚能科技至今尚未再次啟動(dòng)定增事項，但廣州國資方面仍在加碼。2024年6月，孚能科技在接受調研時(shí)表示，廣州工控集團對公司的并購方向與去年公告的內容沒(méi)有變化。目前雙方正在全力推進(jìn)定增事項，并且與監管機構和必要的管理審批單位保持充分的溝通。公司是工控布局新能源和汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈的核心，未來(lái)控股的決心不會(huì )變。

　　另外，廣州工控集團會(huì )繼續在業(yè)務(wù)方面對公司予以支持，第一，對優(yōu)質(zhì)客戶(hù)的支持，特別是發(fā)揮本地產(chǎn)業(yè)鏈客戶(hù)的合作優(yōu)勢，在客戶(hù)對接方面進(jìn)行積極推動(dòng)，發(fā)揮地緣的優(yōu)勢，加深現有客戶(hù)的穩定關(guān)系，以及推動(dòng)新客戶(hù)的落地。第二，通過(guò)多種舉措協(xié)調銀行金融機構，給到公司流動(dòng)性的支撐。第三，在供應鏈的安全保障方面，幫助公司更好的服務(wù)于現有的客戶(hù)，同時(shí)發(fā)揮其集團優(yōu)勢，通過(guò)既有零部件板塊的客戶(hù)資源，幫助公司進(jìn)行拓展。

　　2024年12月6日，孚能科技還公告稱(chēng)，公司持股5%以上股東深圳安晏投資合伙企業(yè)（有限合伙）計劃通過(guò)大宗交易方式，將其持有的公司部分股份轉讓給廣州工控資本管理有限公司（下稱(chēng)“工控資本”）或其關(guān)聯(lián)方，轉讓數量不超過(guò)2444萬(wàn)股，占公司總股本的比例不超過(guò) 2%。

　　企查查APP顯示，工控資本由廣州工業(yè)投資控股集團有限公司（下稱(chēng)“廣州工控集團”）控股，股權穿透后的實(shí)際控制人同樣為廣州市國資委。

　　孚能科技還表示，根據工控資本出具的《溝通函》，工控資本進(jìn)行本次交易旨在支持廣州工控集團繼續謀求孚能科技實(shí)控人地位；廣州工控集團基于對公司業(yè)務(wù)及價(jià)值的充分認可及未來(lái)持續發(fā)展的信心，未來(lái)將繼續謀求孚能科技實(shí)控人地位，長(cháng)期支持孚能科技的發(fā)展。

　　盡管本次股權轉讓的受讓方尚未披露，但市場(chǎng)對廣州國資仍頗具期待。

　　上市后連虧四年

　　公開(kāi)資料顯示，孚能科技成立于2009年，2020年登陸上交所科創(chuàng )板，是全球領(lǐng)先的軟包動(dòng)力及儲能電池生產(chǎn)商，以及中國首批實(shí)現三元軟包動(dòng)力電池量產(chǎn)的企業(yè)之一。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)包括新能源車(chē)用動(dòng)力電池及整車(chē)電池系統、儲能電池及系統、新興業(yè)務(wù)產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。

　　作為軟包電池龍頭企業(yè)，孚能科技的業(yè)績(jì)面卻不容樂(lè )觀(guān)。2020年至2023年，孚能科技分別實(shí)現營(yíng)業(yè)收入11.2億元、35億元、115.88億元、164.36億元；歸母凈利潤-3.31億元、-9.53億元、-9.27億元、-18.68億元。上市四年以來(lái)，孚能科技已累虧40.79億元。

　　2024年前三季度，孚能科技實(shí)現營(yíng)業(yè)收入92.12億元，同比下降17.98%；歸母凈利潤-3.04億元，虧損則大幅收窄。該公司解釋稱(chēng)，一是公司產(chǎn)品銷(xiāo)量與上年同期基本持平，但由于主要材料價(jià)格下降帶來(lái)產(chǎn)品售價(jià)下降；二是本報告期公司消除了此前高價(jià)存貨的影響因素，及降本增效效果顯著(zhù)，因此毛利率大幅提升；三是公司合營(yíng)企業(yè)Siro在本報告期內經(jīng)營(yíng)情況改善，以及被投其他企業(yè)股價(jià)波動(dòng)小于上年同期，帶來(lái)投資損失和公允價(jià)值損失的減少；四是報告期公司優(yōu)化庫存和供應鏈管理，因此減少了資產(chǎn)減值損失。

　　需要指出的是，孚能科技一直專(zhuān)注軟包電池路線(xiàn)，而軟包電池目前仍是國外車(chē)企主要使用的技術(shù)方案。反映到業(yè)績(jì)層面，孚能科技的海外營(yíng)收占比已從2020年年末的22.26%上升至2024年年中的74.79%。在此背景下，孚能科技作為國內最早出海的電池企業(yè)之一，仍需警惕海外市場(chǎng)的不確定性。

　　不過(guò)，孚能科技仍然頗具信心。孚能科技董事長(cháng)王瑀曾對外表示，公司的SPS產(chǎn)品兼容三元、磷酸鐵鋰和鈉離子電池，兼顧液態(tài)電池向固態(tài)電池的轉換。其技術(shù)路線(xiàn)是沿著(zhù)上述方向率先5到10年投產(chǎn)下一代產(chǎn)品，這也是孚能科技確立軟包電池技術(shù)路線(xiàn)的初衷。

　　在近日的機構投資者交流會(huì )上，孚能科技還披露稱(chēng)，公司硫化物全固態(tài)電池已進(jìn)入產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化開(kāi)發(fā)階段，產(chǎn)品、工藝及生產(chǎn)設備均處于開(kāi)發(fā)中。硫化物固態(tài)電池沿用公司完善的疊片軟包電池的制備工藝及設備，正極采用高鎳三元、負極采用高硅負極/鋰金屬、能量密度超過(guò)400Wh/kg的固態(tài)電池已進(jìn)入實(shí)測階段，電芯循環(huán)穩定。孚能科技固態(tài)電池計劃在2025年進(jìn)行放大驗證。

　　人事更迭頻繁

　　虧損壓力之外，孚能科技的內部架構并不穩定。

　　2024年12月13日，孚能科技公告，因個(gè)人原因，熊得軍不再擔任核心技術(shù)人員職務(wù)。履歷顯示，熊得軍自2019年1月至今，先后擔任孚能有限、孚能科技研發(fā)總監、研究院副院長(cháng)。

　　在此之前，已有多名核心技術(shù)人員減持了員工股權激勵授予的公司股票。iFinD數據顯示，2024年2月至2024年10月，共有四位核心技術(shù)人員減持了孚能科技股票。有投資者質(zhì)疑稱(chēng)，這是否意味著(zhù)連核心技術(shù)人員都認為公司前景不佳？孚能科技對此表示，公司相關(guān)激勵對象出于自身資金需求減持部分歸屬股權。

　　與此同時(shí)，孚能科技的管理層近一年變動(dòng)頻繁。2023年12月，孚能科技副總經(jīng)理兼財務(wù)負責人王慧因個(gè)人原因申請辭任。

　　2024年6月，孚能科技公告稱(chēng)，陳斌波因個(gè)人原因辭去公司總經(jīng)理職務(wù)，此時(shí)距離陳斌波接任孚能科技總經(jīng)理剛過(guò)去一年。

　　2024年9月，孚能科技再次公告稱(chēng)，張峰因公司業(yè)務(wù)發(fā)展需要，辭任公司董事會(huì )秘書(shū)兼副總經(jīng)理職務(wù)，后續將繼續擔任公司海外業(yè)務(wù)副總裁職務(wù)，專(zhuān)注于公司海外業(yè)務(wù)發(fā)展。

　　值得注意的是，王瑀曾在今年5月的業(yè)績(jì)說(shuō)明會(huì )上表示，2023年，公司面對供應鏈中核心原材料價(jià)格大幅下行及市場(chǎng)訂單變化情況時(shí)，沒(méi)有及時(shí)識別出相關(guān)訂單的風(fēng)險并及時(shí)拉通產(chǎn)供銷(xiāo)信息加以有效管控，在原材料價(jià)格高點(diǎn)制成高價(jià)庫存導致虧損，為管理能力不足和商業(yè)經(jīng)驗匱乏交了一筆昂貴的“學(xué)費”。

　　二級市場(chǎng)上，孚能科技股價(jià)震蕩下跌，最新收盤(pán)價(jià)較2024年年初已下跌26.86%，并處于破發(fā)狀態(tài)。