摩根大通：美股市場(chǎng)2025年會(huì )出現10%-15%的調整

　　來(lái)源：財聯(lián)社

　　美股市場(chǎng)2024年的表現超乎許多投資者的意料之外，標普500指數連續第二年漲幅超過(guò)20%。不過(guò)，現在的問(wèn)題是美股市場(chǎng)能否在2025年保持這種勢頭。

　　摩根大通策略師Michael Cembalest在他最新發(fā)布的年度展望中寫(xiě)道：“對于投資者來(lái)說(shuō)，在當前估值水平如此之高的情況下，犯錯的空間非常小，因為估值現在與盈利增長(cháng)一樣在推動(dòng)市場(chǎng)發(fā)展?！?/p>

　　Cembalest指出一項令人擔憂(yōu)的問(wèn)題，即標普500指數連續兩年漲幅超過(guò)20%，自1871年以來(lái)，這種情況僅發(fā)生過(guò)10次。

　　2024年標普500指數上漲了23.3%，此前2023年上漲了24%。

　　“只有在20世紀90年代的牛市和‘咆哮的20年代’中，好時(shí)光又持續了兩年。我預計，隨著(zhù)‘煉金術(shù)士’將他們的‘靈丹妙藥’用于美國經(jīng)濟，2025年某個(gè)時(shí)候會(huì )出現10%-15%的修正，”Cembalest說(shuō)道。

　　Cembalest所說(shuō)的“煉金術(shù)士”指的是即將上任的特朗普政府，“靈丹妙藥”則是指他們計劃采取的減稅、驅逐非法移民、加征關(guān)稅和放松監管等政策。Cembalest預計，特朗普政府的這些舉措可能會(huì )造成一些問(wèn)題。

　　“做好相應的計劃，美國股市年末應該會(huì )高于年初，但要確保有充足的流動(dòng)性，以應對可能出現的波動(dòng)，”Cembalest說(shuō)。

　　Cembalest建議投資者關(guān)注10年期美債收益率，以作為特朗普政府的“晴雨表”。

　　“如果放松監管和減稅帶來(lái)的供應方面的好處壓過(guò)關(guān)稅、勞動(dòng)力減少以及巨額e預算赤字所帶來(lái)的通脹影響，那么10年期美債收益率應保持在4.5%至5.0%之間。但如果收益率顯著(zhù)超過(guò)5.0%并維持高位，那就表明情況已經(jīng)出現嚴重問(wèn)題，”他解釋道。

　　Cembalest認為，美國經(jīng)濟“軟著(zhù)陸”可能會(huì )繼續，即美聯(lián)儲通過(guò)加息遏制通脹卻未引發(fā)經(jīng)濟衰退，這在過(guò)去60年中是罕見(jiàn)的。此外，勞動(dòng)力市場(chǎng)狀況正在緩和，而非崩潰，而消費者和企業(yè)資本支出正以與2.5%增長(cháng)率一致的速度增長(cháng)。

　　他還表示，放松監管可以促進(jìn)經(jīng)濟增長(cháng)，但前提是采取輕度干預的方式，再加上 “已經(jīng)開(kāi)始的風(fēng)險投資復蘇”，可能會(huì )讓“動(dòng)物精神”繼續保持。