對話(huà)財通基金金梓才：資管行業(yè)里沒(méi)有容易的事

　　來(lái)源：資事堂

　　作者 | 資文

　　2024年最后一周，金梓才管理的財通景氣甄選位列全市場(chǎng)業(yè)績(jì)排名第二，他所管理的財通成長(cháng)優(yōu)選、財通匠心優(yōu)選等多只基金進(jìn)入全市場(chǎng)年度榜單前十（數據來(lái)源于Wind）。

　　這已是他四年來(lái)第二度有基金進(jìn)入全市場(chǎng)排名“最前列”。

　　如果說(shuō)單只基金單次進(jìn)入同業(yè)排名前列，可能有點(diǎn)運氣成分的話(huà)。那么，多只產(chǎn)品、多次進(jìn)入年度行業(yè)最前列，只能表明一點(diǎn)：

　　金梓才的身上確實(shí)有別人不具備的“特質(zhì)”和“能力”。

　　而這才是他身上最吸引人的地方。

　　從研究員，到骨干基金經(jīng)理，再到權益團隊負責人、分管投資副總經(jīng)理，金梓才的成長(cháng)歷程是標準的績(jì)優(yōu)基金經(jīng)理的“成長(cháng)簡(jiǎn)歷”。

　　但不太尋常的是，金梓才在每一個(gè)崗位上的表現都有他自己的鮮明“烙印”。

　　他在研究員時(shí)，是上手極快的優(yōu)秀研究員；在出任基金經(jīng)理時(shí)，是部分機構和FOF投資總監們最欣賞的基金經(jīng)理之一；而在做投資總監時(shí)，他是業(yè)內聲名顯赫的“魔鬼教頭”。

　　每一個(gè)崗位，他都瞄準著(zhù)“業(yè)內最佳”的目標去努力。

　　他說(shuō)：“我們的目標就是追求卓越”。

　　但這樣的目標又怎么會(huì )容易呢？

　　“資管行業(yè)就沒(méi)有容易的事?！苯痂鞑庞终f(shuō)。

　　01

　　三次深刻“印象”

　　金梓才的名字，給我印象深刻的至少有三次。

　　第一次是六年前。一個(gè)私下的交流場(chǎng)合上，大家討論科技方向的值得 關(guān)注的基金經(jīng)理。其中就有金梓才。

　　為什么？

　　“他是上海交通大學(xué)微電子專(zhuān)業(yè)的，本人很犀利，風(fēng)格也很鮮明，而且他對TMT領(lǐng)域的認識，真的比其它人深，比其他人快?！币晃粰C構總結道。

　　第二次的深刻印象產(chǎn)生于2020年。彼時(shí)，金梓才本人的基金業(yè)績(jì)又一次經(jīng)歷了一輪較為強勁的增長(cháng)，但當年爆發(fā)更迅疾的是把資產(chǎn)集中在某一細分板塊的投資經(jīng)理們。

　　而金梓才的持股明顯要更多元一些，也更愿意在一些大家了解不多的行業(yè)和標的“下功夫”，做輪換。

　　當時(shí)有個(gè)采訪(fǎng)問(wèn)：最近在讀什么書(shū)？

　　金梓才回答稱(chēng)，達里奧的《債務(wù)危機》。

　　這明顯是一個(gè)宏觀(guān)或周期向基金經(jīng)理更愿意做的選擇。這個(gè)答案也顯示了一個(gè)信號，金梓才是不愿意給自己能力圈設限的基金經(jīng)理。

　　再一次的深刻印象，就是近期的2024年末，金梓才作為財通基金的權益團隊負責人再次現身在我們面前，和我們展開(kāi)深入對話(huà)。

　　這一次，我們得以更深入的聽(tīng)到，他對中國市場(chǎng)的理解，他這幾年投資上探索和總結的核心規律，以及他是如何帶隊這支權益團隊，持續調整、不斷向上的。

　　這一次，關(guān)于他的各種印象、細節和投資操作都被“打通”了?！耙磺薪杂袨榉??！?/p>

　　當其他人在感嘆傳統的主動(dòng)投資方法可能失效之時(shí)，金梓才和他率領(lǐng)的財通權益投資團隊正在用他們的方法不斷地力爭獲取超額收益。

　　這是他能夠不斷地、多次地登頂權益投資前列的原因。

　　恰如達爾文所說(shuō)，世界上最有價(jià)值的知識就是關(guān)于方法的知識。

　　02

　　輪動(dòng)是主動(dòng)投資的核心方法之一

　　在外界看來(lái)，金梓才的投資重點(diǎn)經(jīng)常是“變化”的，有時(shí)候是半導體，有時(shí)候是化工、畜牧，有時(shí)候是大數據和其他領(lǐng)域。

　　這多少有點(diǎn)讓人擔心他和團隊的“投資注意力”不太集中。

　　但金梓才自己的講解是非常有說(shuō)服力的。

　　在他看來(lái)，大部分細分行業(yè)持續循環(huán)著(zhù)：產(chǎn)能的擴張和收縮，利潤率的壓縮和提升，以及競爭主體的增加和消失。

　　這樣的周期循環(huán)過(guò)程，在各個(gè)行業(yè)內部造成了很強的周期波動(dòng)性。而在市場(chǎng)內，又造就了不同行業(yè)之間的輪替興落。

　　金梓才認為，這是當下主動(dòng)權益的一個(gè)重大挑戰，謹守單一的賽道投資的收益率可能是很低的，而且要承擔很大的回撤風(fēng)險。

　　過(guò)去幾年，不少的主動(dòng)權益基金經(jīng)理都慢慢的“行業(yè)化”。這是一個(gè)選擇，但這個(gè)選擇也令他們相對于被動(dòng)指數投資，越來(lái)越?jīng)]有優(yōu)勢。

　　相對而言，把握住這些行業(yè)的周期性規律，輪動(dòng)的去挖掘各個(gè)板塊的向上周期，充分利用而不是受制于周期的循環(huán)，才是比較好的投資解決之道。

　　03

　　打造貫穿于各個(gè)行業(yè)的統一研究體系

　　那么，這樣的周期循環(huán)，有沒(méi)有辦法把握呢？

　　金梓才認為：可以，但難度很高。

　　一方面，基金經(jīng)理要對市場(chǎng)周期性的規律有深刻認識，要能快速學(xué)習、鉆研和把握很多行業(yè)的景氣循環(huán)的規律和特征。

　　另一方面，投研體系也要做較大幅度的調整。在對A股資產(chǎn)的研究中突出周期性概念，并將其融入到所有行業(yè)分析中。

　　其中最首要的是，強化對周期和行業(yè)的理解。

　　金梓才認為，大部分行業(yè)的周期分析框架是可以打通并貫穿于不同行業(yè)之間的。很多人認為這一點(diǎn)不可思議，但其實(shí)恰恰是成立的。

　　不同行業(yè)，雖然有其獨特的知識和語(yǔ)言體系，但其和投資相關(guān)的內容其實(shí)是相近甚至相通的。

　　在投資這個(gè)維度上，存在一個(gè)普適性的知識規律體系。這意味著(zhù)，一個(gè)有經(jīng)驗的行業(yè)研究員是可能更快速地理解某些新的行業(yè)的商業(yè)模式、周期規律和產(chǎn)品特征的。

　　這種理解與該名研究員是否熟悉這個(gè)行業(yè)沒(méi)有必然關(guān)系，其核心在于識別對投資結果有影響的邏輯鏈條中最重要的因素。

　　而金梓才希望推動(dòng)的，就是整個(gè)團隊不斷在積累關(guān)鍵的知識和認知上提升自己，最終成為業(yè)內最快速、最準確把握到有些領(lǐng)域投資機會(huì )的團隊之一。

　　04

　　“牛鼻子”是產(chǎn)業(yè)趨勢

　　公募界對一個(gè)重點(diǎn)企業(yè)的研究分析，經(jīng)?？梢匝永m幾個(gè)月，范圍也可能上至宏觀(guān)，中至行業(yè)，下至一線(xiàn)。

　　有沒(méi)有一個(gè)更快把握投資機會(huì )的訣竅？

　　金梓才認為，權益（股票）研究和投資的核心“鑰匙”是產(chǎn)業(yè)。

　　可以假設這么一個(gè)案例，如果能夠找到一家上市公司，去年7個(gè)億的利潤，今年預計22到25億，明年預計60億的利潤，面對這樣的強勁基本面，即便大盤(pán)在期間深幅回落，也應該阻擋不了合理估值的公司在期間大幅上漲。

　　但這樣強勢增長(cháng)的個(gè)股該如何去挖掘呢？

　　金梓才的經(jīng)驗是，能制造“驚艷”成長(cháng)速度的上市公司，通常都對應著(zhù)一個(gè)“強勁的產(chǎn)業(yè)基本面趨勢”。

　　這個(gè)產(chǎn)業(yè)趨勢，開(kāi)始可能是晦暗不明的。但隨著(zhù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，這個(gè)產(chǎn)業(yè)趨勢從起初的模糊不清，到逐漸變得清晰，最終變得完全明確。

　　在這個(gè)過(guò)程中，股市投資者對產(chǎn)業(yè)發(fā)展潛力的認知會(huì )越來(lái)越明顯，對各個(gè)階段受益最深的代表性公司也會(huì )了解的越來(lái)越透徹。市場(chǎng)也會(huì )最終給予強勁的估值認定。

　　所以，提前捕捉到強勁的產(chǎn)業(yè)增長(cháng)主線(xiàn)，精準地把握產(chǎn)業(yè)動(dòng)態(tài)，隨著(zhù)行業(yè)變化不斷調整跟蹤的重點(diǎn)對象，最終拿出前瞻于整個(gè)市場(chǎng)的投研結論，至為關(guān)鍵。

　　這也是，金梓才和財通權益團隊近年頻頻挖到優(yōu)質(zhì)投資標的的方法論。

　　05

　　隨時(shí)做好踢5：0的準備

　　不同的基金經(jīng)理青睞的投資標的是不同的。

　　金梓才永遠希望投資到具有強大增長(cháng)潛力的公司！

　　盡管，不能保證在投資組合中，所有的股票一定會(huì )迎來(lái)強勁的業(yè)績(jì)走勢（有些產(chǎn)業(yè)，可能伴隨著(zhù)研究的深入，其業(yè)績(jì)潛力沒(méi)有預想中那么大，需要更多的戰術(shù)層面的抉擇）。

　　但金梓才認為，選股一定要高標準，要尋找增長(cháng)潛力最大的那群公司去研究和投資。要尋找可以類(lèi)似足球比賽中“5：0”的大勝。

　　如果一個(gè)公司只有中等彈性，或者只是從很差的狀態(tài)恢復到市場(chǎng)普通水平，這樣的公司往往不符合金梓才的投資標準。

　　他也不會(huì )因為一個(gè)公司僅僅基本面良好就長(cháng)期持有。

　　在金梓才看來(lái)，特別優(yōu)良的標的往往在各個(gè)方面都很突出，需要“天時(shí)、地利、人和”的綜合配合。

　　比如，這類(lèi)公司有一個(gè)長(cháng)期強勁的產(chǎn)業(yè)趨勢作為背景；

　　同時(shí)，公司估值又很低，市場(chǎng)對這類(lèi)公司的判斷處于非常悲觀(guān)的預期背景之中；

　　此外，這家公司可能正面臨宏觀(guān)層面或政策層面的不利因素。

　　具備上述條件的公司，往往會(huì )具備更強的投資性?xún)r(jià)比。

　　金梓才把自己日常管理投資組合的過(guò)程，比喻成踢足球。

　　雖然不是說(shuō)隨時(shí)都能踢出“5：0”的好結果。但有5：0的機會(huì )時(shí)，肯定優(yōu)先5：0。

　　“我們的初衷是幫投資者獲得盡可能大的收益，同時(shí)又能夠規避掉比較大的回撤，要做到這一點(diǎn)，就一定要對重倉個(gè)股的風(fēng)險和收益有充分的認知?！?/p>

　　06

　　挖掘“時(shí)代弄潮兒”

　　在挑選個(gè)股上，金梓才有很多的經(jīng)驗，比如，一定要去挖掘具備“時(shí)代弄潮兒”特征的公司。

　　真正的優(yōu)質(zhì)個(gè)股，股價(jià)長(cháng)期上漲是不能僅僅依靠壟斷和品牌壁壘。后者這樣的公司，可能具備很強的防御價(jià)值，但其擁有強大的品牌價(jià)值，并不會(huì )帶來(lái)特別有效的營(yíng)收增長(cháng)。

　　因為，營(yíng)收的增長(cháng)來(lái)自于客戶(hù)對公司產(chǎn)品需求的持續增長(cháng)。而要實(shí)現公司需求的持續增長(cháng)，訂單和收入必須一直向上發(fā)展。

　　對同一家上市公司而言，其營(yíng)收持續增長(cháng)唯一的可能性是不斷成為“時(shí)代弄潮兒”，不斷地找到業(yè)務(wù)的第二條、第三條增長(cháng)曲線(xiàn)。

　　以海外上市的一家以圖形處理器為特點(diǎn)的上市公司為例。其早期的業(yè)績(jì)增長(cháng)來(lái)自于顯卡，來(lái)自于電腦游戲玩家對圖形處理的高要求；接著(zhù)，他的產(chǎn)品在虛擬貨幣領(lǐng)域找到了新的需求點(diǎn)；而最新的需求來(lái)自于A(yíng)I領(lǐng)域的大模型訓練。

　　與這些需求相對應，這家海外公司的研發(fā)和技術(shù)儲備要持續領(lǐng)先，據悉其用于A(yíng)I大模型的產(chǎn)品從2006年就開(kāi)始布局研究，將近二十年后才收獲了這一輪巨大的市場(chǎng)。

　　與之相對應，金梓才也總結，一個(gè)高技術(shù)公司，如果連續錯過(guò)兩輪技術(shù)浪潮，其的持續經(jīng)營(yíng)可能都會(huì )出現問(wèn)題。

　　還是倒推過(guò)去三十年的科技行業(yè)，某家以操作系統為專(zhuān)長(cháng)的軟件公司，雖然基本錯過(guò)了上一輪無(wú)線(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)的機遇，但隨后連續把握了云計算和AI兩個(gè)時(shí)代“紅利”，也因此成為，本輪AI技術(shù)浪潮下的代表公司之一。

　　而另一家傳統芯片公司，則連著(zhù)錯失了兩個(gè)時(shí)代潮流，現在行業(yè)內已經(jīng)完全“泯然眾人矣”。

　　07

　　和團隊一起“逐浪馭潮”

　　隨著(zhù)A股市場(chǎng)的上市公司日益增多，以及中國產(chǎn)業(yè)格局加速演變，對個(gè)股的挖掘，越來(lái)越需要成體系、戰術(shù)素養上乘、配合無(wú)間的團隊來(lái)輔助執行。

　　這也是金梓才如今耗費較大心力投入的事情。

　　在金梓才看來(lái)，一個(gè)成功的投研團隊要有合理的分工，能夠不斷地分析出市場(chǎng)情況，并在日益涌現的產(chǎn)業(yè)潮流中找出新的符合潮流的公司，或者在某個(gè)公司重新崛起時(shí)將其發(fā)掘出來(lái)。而且這樣的操作要能持續進(jìn)行。

　　比如，在一個(gè)AI周期中，有很多個(gè)子周期需要去分析。在不同階段，處于引領(lǐng)狀態(tài)的公司群體可能是變化的?；蛟S在下一個(gè)階段，一些小公司就能夠在A(yíng)I應用領(lǐng)域打開(kāi)局面，那時(shí)投研思維必須要能跟上這種變化。

　　所以，從招聘篩選人才，到研究員的初步成長(cháng)，再到逐步適應投研挑戰，最后轉型到基金經(jīng)理。財通基金權益團隊都秉承了很高的標準。

　　在財通基金的團隊里，一個(gè)行業(yè)研究員的最初考核期會(huì )是兩年，在這兩年里，他的貢獻和他本人的成長(cháng)同等重要。

　　通過(guò)這兩年，這位研究員應該已能掌握團隊的分析框架，了解了團隊的話(huà)語(yǔ)體系，也進(jìn)入一個(gè)真正的貢獻期。

　　一個(gè)資深的研究員在財通基金里，既會(huì )受到很細致的要求和指導，也會(huì )有很?chē)栏竦目己撕秃Y選。不合格的研究成果，會(huì )被“打回”，調整后再次上會(huì )。而表現突出的研究員也會(huì )晉升非常迅速。

　　通過(guò)這種激勵與壓力并存的方式，財通基金正在不斷的調整和提升研究員的能力，推動(dòng)研究員在日常工作中能夠與基金經(jīng)理保持同頻。

　　金梓才總結說(shuō)，財通權益團隊如果比作一個(gè)球隊，那么那些球商高且勤奮的足球運動(dòng)員（研究員），會(huì )最先出現在重要崗位上。而同樣勤奮、且能和團隊形成互補的球員會(huì )持續替換到球場(chǎng)上，和其他球員做好配合。

　　最終通過(guò)球隊梯隊的持續建設、團隊首發(fā)陣容的持續磨合調整，調整出一支有戰斗力、有勤奮態(tài)度，也“投商”出色的球隊出來(lái)。

　　這樣的良好陣容，靠所謂的信息系統、打分系統是無(wú)法打造的。關(guān)鍵在于團隊自身不斷磨合，培養，長(cháng)期做正確的事情。

08

投資總監要“躬身入局”

　　即便是團隊管理的公務(wù)繁忙，金梓才自己每天至少保證工作10小時(shí)，且70%的時(shí)間會(huì )專(zhuān)注在投資上。

　　哪怕是突然有了繁忙工作，需要擠占“休息時(shí)間””，金梓才也會(huì )盡力完成他手頭預設的研究工作。

　　在他心里，投資總監必須“躬身入局”，只有親手做的研究，投資上才能下重注。只有持續的實(shí)戰，才能不斷積累、迭代起有效的認知和方法論。

　　當然，金梓才對個(gè)人時(shí)間的分配也會(huì )有他自己的方案。

　　在他的投研時(shí)間里，他會(huì )把70%的時(shí)間配置在影響全局的認知上，配置在對產(chǎn)業(yè)整個(gè)格局的認知層面，配置在可能影響整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的關(guān)鍵信息上，至于下一階段業(yè)績(jì)走向、細節數字這個(gè)方面，他反而關(guān)注不多。

　　同時(shí)，金梓才也希望能夠帶動(dòng)整個(gè)投研團隊越“站”越“高”。在投研方面，投研信息本身固然重要，但高于這些信息的認知更重要。站在更高的層次上，從行業(yè)層面進(jìn)行思考，把信息的攝入看作提高對行業(yè)認知的鑰匙，把注意力集中在這個(gè)階段應該偏向哪些公司上，這樣的投資效率才算達標。

09

積極展望2025年

　　躬身入局，深耕投研一線(xiàn)，自我持續進(jìn)化、團隊協(xié)同配合，金梓才及其團隊在2024年取得了突出的成績(jì)，似乎水到渠成。

　　那么對于2025年，金梓才是怎么看的？

　　他認為，總體而言，本輪股票市場(chǎng)的行情很可能主要是由估值驅動(dòng)的。

　　回顧歷史上幾輪牛市，如2005年、2009年及2020年的牛市，它們都具有一些共同的規律，也有不同的特征。

　　這其中唯有2014年至2015年的牛市，實(shí)際上是由估值驅動(dòng)的，這場(chǎng)行情以創(chuàng )新為抓手，依托互聯(lián)網(wǎng)+的發(fā)展，完成了整個(gè)大行情的演變邏輯。

　　金梓才分析認為，本輪股票市場(chǎng)的外部環(huán)境，可能與2014年和2015年的情況有一些相似。因此，他預測，在本輪行情的前中期，可能主要是由估值恢復的行情，以響應打破之前的悲觀(guān)和低預期。

　　雖然A股三大指數開(kāi)年震蕩，但金梓才認為，首個(gè)交易日的市場(chǎng)表現并不預示著(zhù)全年的悲觀(guān)預期，對于2025年權益市場(chǎng)的判斷他還是相對積極的。他認為，在當前的市場(chǎng)組合下，基于較強的預期，2025年的行情演繹可能并不太需要經(jīng)濟數字的大幅提升。

　　同時(shí)他也認為，在具體時(shí)間點(diǎn)，尤其是年初，不同資金主體的年度交易策略變化、全球市場(chǎng)波動(dòng)、熱點(diǎn)板塊鈍化等原因，都有概率造成一定時(shí)間段內的市場(chǎng)波動(dòng)。

　　10

　　看好AI和量販零售

　　展望2025年，金梓才最看好的還是AI這個(gè)方向。

　　他觀(guān)察到，AI的宏大敘事已經(jīng)持續了大約兩年時(shí)間。市場(chǎng)已經(jīng)不僅僅是預訓練模型消耗算力的市場(chǎng)，而是逐漸轉向應用端。未來(lái)各種應用所消耗的推理算力需求將會(huì )非常高。

　　金梓才預測，未來(lái)總的算力消耗可能還有百倍的市場(chǎng)增長(cháng)空間。在這種狀態(tài)下，他認為算力的前景仍然十分廣闊。

　　具體來(lái)說(shuō)，他特別重視光模塊和PCB行業(yè)，它們是海外算力核心供應鏈的重要組成部分。這些行業(yè)的未來(lái)市場(chǎng)空間仍然非常廣闊。他認為，國內資本市場(chǎng)可能低估了這一批中國先進(jìn)制造業(yè)的長(cháng)期增長(cháng)潛力。在未來(lái)三年內，他相信這些公司的業(yè)績(jì)可見(jiàn)度非常高，且長(cháng)期增長(cháng)空間巨大。

　　對于PCB板塊，他關(guān)注的重點(diǎn)是數據中心的通信相關(guān)PCB，這些公司在供應鏈中享受了數量和價(jià)格的雙重提升，不僅是銷(xiāo)量的爆發(fā)性增長(cháng)，還有產(chǎn)品價(jià)格的提高。

　　此外，在消費領(lǐng)域內，他較為看好性?xún)r(jià)比驅動(dòng)下的一些新興商業(yè)模式和零售業(yè)態(tài)。比如，量販零售領(lǐng)域滿(mǎn)足了消費者對“多快好省”的需求，渠道效率更高，能夠以更實(shí)惠的價(jià)格向消費者提供產(chǎn)品，并帶來(lái)全新的購物體驗，這可能成長(cháng)為一個(gè)有前景的賽道。

　　滑動(dòng)查看完整風(fēng)險提示

　　【風(fēng)險提示】市場(chǎng)有風(fēng)險，投資需謹慎；文中提及行業(yè)、板塊不構成任何投資推介，基金持倉會(huì )根據市場(chǎng)行情變化調整。文中市場(chǎng)判斷不對未來(lái)市場(chǎng)表現構成任何保證，歷史情況僅供參考；文中基礎信息均來(lái)源于公開(kāi)可獲得的資料，基金管理人力求可靠，但對這些信息的準確性及完整性不做任何保證，獲得報告的人士據此做出投資決策，應自行承擔投資風(fēng)險。我國基金運作時(shí)間較短，不能反映股市、債市發(fā)展的所有階段?；鸬倪^(guò)往業(yè)績(jì)并不預示其未來(lái)表現，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jì)不構成基金業(yè)績(jì)表現的保證?；鹜顿Y需謹慎，請投資者充分閱讀《基金合同》、《基金招募說(shuō)明書(shū)》、《基金產(chǎn)品資料概要》等法律文件。

　　財通價(jià)值動(dòng)量混合、財通成長(cháng)優(yōu)選混合為混合型基金，風(fēng)險等級為R3等級，預期收益和風(fēng)險水平高于債券型基金產(chǎn)品和貨幣市場(chǎng)基金、低于股票型基金產(chǎn)品。財通集成電路產(chǎn)業(yè)股票是股票型基金，風(fēng)險等級為R3等級，其預期收益和風(fēng)險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場(chǎng)基金。財通景氣甄選一年持有期混合、財通匠心優(yōu)選一年持有期混合為混合型基金，風(fēng)險等級為R3等級，其預期收益及預期風(fēng)險水平高于債券型基金和貨幣市場(chǎng)基金，低于股票型基金。本基金所面臨的特定風(fēng)險包括但不限于本基金對于每份基金份額設定一年最短持有期限，投資者認購或申購、轉換轉入基金份額后，自基金合同生效日或申購、轉換轉入確認日起一年內不得贖回或轉換轉出。因此，對于基金份額持有人而言，存在投資本基金后一年內無(wú)法贖回的風(fēng)險。本基金管理人承諾以誠實(shí)信用、勤勉盡責原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益?；鸸芾砣顺兄Z以誠實(shí)信用、勤勉盡責原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益?；鸸芾砣颂嵝淹顿Y者基金投資的“買(mǎi)者自負”原則，在做出投資決策后，基金運營(yíng)狀況與基金凈值變化引致的投資風(fēng)險，由投資人自行負擔。

　　數據來(lái)源：Wind，數據區間：2024.1.1-2024.12.31，根據萬(wàn)得數據，全市場(chǎng)共4241只主動(dòng)權益基金中，財通景氣甄選一年持有期混合、財通成長(cháng)優(yōu)選混合、財通匠心優(yōu)選一年持有期的收益率分別排名第2、第6、第7。