外匯市場(chǎng)24小時(shí)內“天翻地覆”，只因特朗普! 2025年“高波動(dòng)”將是匯市關(guān)鍵詞

在周一，規模超過(guò)3000億美元的外匯期權市場(chǎng)起初平靜地開(kāi)始，直到加拿大與美國的政治頭條新聞引發(fā)了近兩個(gè)月來(lái)最繁忙的外匯期權交易日——外匯期權市場(chǎng)交易規模迅速升溫，預示著(zhù)2025年政治因素，尤其是與特朗普本人相關(guān)聯(lián)的所有政治消息，將左右外匯市場(chǎng)的交易趨勢。

根據美國存托和清算公司(Depository Trust and Clearing Corp.)的統計數據，交易規模在周一收盤(pán)時(shí)飆升至1080億美元，甚至超過(guò)了上個(gè)月美聯(lián)儲和日本央行貨幣政策宣布日的交易量。外匯期權交易量飆升的兩大驅動(dòng)因素在于：加拿大總理賈斯汀·特魯多辭職以及美國潛在關(guān)裞所有相關(guān)的新聞。

據野村國際證券統計數據，周一活躍的交易包括在特朗普可能松綁關(guān)裞的傳聞之后(特朗普隨后怒斥為“假新聞”)，歐元兌美元平價(jià)頭寸的短暫投降。巴克萊銀行則表示，一些投資者削減了美元兌加元vanilla calls看漲期權以及數字期權，這些期權本可以從美元走強中獲利。渣打銀行表示，亞洲貨幣也是關(guān)注的焦點(diǎn)，一些交易員們開(kāi)始利用美元短暫走弱的機會(huì )購買(mǎi)美元兌日元、韓元等亞洲貨幣的看漲期權。

隨著(zhù)政治風(fēng)險正蔓延至每日交易量達7.5萬(wàn)億美元的外匯交易市場(chǎng)，美元持續走高的長(cháng)期背景可謂迎來(lái)重大促進(jìn)式的催化劑。由于美國經(jīng)濟表現意外強勁，以及即將上任的總統唐納德·特朗普的關(guān)裞威脅推高了金融市場(chǎng)對美元的避險需求，以及特朗普促經(jīng)濟繁榮的立場(chǎng)有望推動(dòng)美股持續創(chuàng )新高，包括投機勢力在內的對沖基金們已將看漲美元的頭寸推至2019年1月以來(lái)的最高水平。

與此同時(shí)，這種一邊倒的頭寸意味著(zhù)，一旦市場(chǎng)突然之間逆轉，看漲美元的多頭們虧損風(fēng)險將非常大，這一點(diǎn)在周一被特朗普怒斥為“假新聞”的《華盛頓郵報》關(guān)于特朗普可能放松關(guān)裞的頭條新聞出爐后，可謂非常明顯——當時(shí)美元突然轉跌導致一些對沖基金短短幾個(gè)小時(shí)內虧損嚴重，不過(guò)特朗普辟謠后他們的看漲美元合約的相關(guān)損失基本收復。

周一，市場(chǎng)認為短期資金正在解除對受關(guān)裞威脅國家貨幣的看漲美元的多頭期權頭寸。此前，《華盛頓郵報》報道稱(chēng)，特朗普的助手們正在研究關(guān)裞計劃，該計劃將適用于所有國家，但僅涵蓋關(guān)鍵進(jìn)口商品而不是所有的進(jìn)口商品。然而，特朗普隨后否認了這一報道，并譴責《華盛頓郵報》散播虛假消息。

“今日外匯市場(chǎng)受關(guān)裞新聞驅動(dòng)的價(jià)格走勢，讓我們得以一窺未來(lái)四年美國總統特朗普執政的潛在情況，波動(dòng)性在所難免?！眮?lái)自野村國際證券駐倫敦市場(chǎng)的高級外匯期權交易員薩加爾?桑布拉尼表示，“華爾街已經(jīng)看到，中期(1至3個(gè)月)歐元和英鎊的下行看跌交易合約有所減少，同時(shí)美元兌瑞郎的上行交易也出現了獲利了結趨勢?！?/p>

有媒體報道稱(chēng)，特魯多即將宣布辭去加拿大自由黨領(lǐng)袖一職，這同樣刺激了外匯期權市場(chǎng)。交易員們紛紛尋求鎖定美元兌加元交易的利潤，此前自11月以來(lái)匯率持續暴跌的加元開(kāi)始大幅反彈。關(guān)于特魯多即將辭去自由黨領(lǐng)袖的最新消息出爐后，自11月以來(lái)持續暴跌的加拿大元匯率終于有所好轉，該主權貨幣兌美元匯率自周一開(kāi)始加速反彈。

面對即將于1月正式上任美國總統的特朗普所發(fā)起的加征關(guān)裞，疊加近日總理賈斯汀·特魯多所領(lǐng)導的加拿大政府在財政部長(cháng)令人震驚的辭職后陷入政治混亂局面，加拿大元兌美元匯率自11月以來(lái)持續暴跌，持續遭遇拋售的加拿大元匯率(兌美元)近期一度貶值至2020年3月疫情時(shí)期以來(lái)的最低水平。此外，加拿大央行連續大幅降息之后，加拿大與美國之間的利率以及國債收益率差距也對加元構成拋售壓力。

對于本已疲軟的加拿大經(jīng)濟來(lái)說(shuō)，特朗普加征關(guān)裞無(wú)疑是“雪上加霜”，畢竟美國乃加拿大多數產(chǎn)品最核心出口國，加拿大經(jīng)濟可謂重度依賴(lài)對外出口，尤其依賴(lài)出口至美國。從近期特魯多政府的動(dòng)態(tài)消息來(lái)看，特魯多當時(shí)空降海湖莊園似乎未能與特朗普領(lǐng)導的新一屆美國政府班底談妥，有媒體報道稱(chēng)，特朗普當晚甚至對特魯多表示，加拿大可成為美國第51州，特魯多可成為州長(cháng)，引發(fā)加拿大輿論嘩然。

巴克萊銀行駐新加坡市場(chǎng)的亞洲外匯期權主管穆昆德·達加表示，這一消息“被認為對加元趨勢非常有利，因為隨著(zhù)特魯多下臺，市場(chǎng)預計這將為加拿大即將上任的新領(lǐng)導人提供更多與特朗普政府進(jìn)行合作的想象空間，而不是相互對抗的空間，并且有可能為全球各國緩解與美國的關(guān)裞爭端提供典型案例?！薄拔覀兛吹矫涝?加元看漲期權和數字期權被平倉，因為市場(chǎng)對美元兌加元走勢進(jìn)行獲利了結，轉向押注加元開(kāi)啟反彈?！?/p>

美元短暫的疲軟也催生了其他自11月以來(lái)呈現一邊倒的看漲美元交易。一些外匯交易員認為歐元兌美元可能難以跌至平價(jià)，因此對于歐元兌美元的看跌押注在《華盛頓郵報》假消息出爐后開(kāi)始出現解除趨勢，推動(dòng)歐元與英鎊短暫反彈。

不過(guò)這種非美元貨幣匯率升溫的勢頭可能非常短暫，甚至有可能僅持續不到24小時(shí)。因此外匯市場(chǎng)交易員們仍然普遍預期特朗普政府將采取比上一任期更加嚴格的關(guān)裞舉措以及對國內減稅來(lái)促進(jìn)美國經(jīng)濟，同時(shí)帶來(lái)的潛在通脹回升也將推動(dòng)美聯(lián)儲長(cháng)期維系高利率，全球資金2025年大部分時(shí)間里可能看漲美元。

但是，特朗普政府超出市場(chǎng)預期的任何動(dòng)向，比如類(lèi)似《華盛頓郵報》披露的關(guān)于特朗普政府的動(dòng)向新聞——即使在之后被特朗普辟謠是假消息，也可能在短短幾個(gè)小時(shí)內對于美元指數造成劇烈波動(dòng)，與特朗普政策相關(guān)聯(lián)且跌幅較深的非美元匯率在短期內可能經(jīng)歷一波大幅拉升趨勢。

來(lái)自渣打銀行駐新加坡市場(chǎng)的外匯期權全球主管薩魯巴?坦登表示：“對于美元，人們似乎逢低吸納。外匯市場(chǎng)相信，美聯(lián)儲維持高利率背景下美元走高將持續一段時(shí)間，而不是所謂的短期效應。遠期點(diǎn)數也提供了不錯的套利交易切入點(diǎn)位”

坦登表示，周一出現的一種新的外匯市場(chǎng)流行表達是數字期權和看漲期權價(jià)差，而一些交易員正在使用早期knock-out 敲出期權作為覆蓋手段，這位外匯策略主管指的是如果在特定短期時(shí)間范圍內觸及特定障礙，則會(huì )被停用的外匯期權合約。