混合類(lèi)理財回暖 2024年發(fā)行規模同比增九成

　　自2024年9月底起，權益市場(chǎng)估值逐漸修復，含權類(lèi)混合型理財產(chǎn)品的發(fā)行也迅速升溫。根據普益標準的數據，截至2024年底，銀行理財公司發(fā)行的混合型理財產(chǎn)品規模同比增長(cháng)超過(guò)九成，產(chǎn)品收益率也出現明顯提升。

　　業(yè)內人士認為，混合類(lèi)理財產(chǎn)品快速發(fā)行，主要目的是滿(mǎn)足部分投資者對多樣化風(fēng)險偏好的需求，未來(lái)此類(lèi)產(chǎn)品在數量和規模上將繼續增加，但總體增長(cháng)規模有限。

　　投資者在選擇這類(lèi)產(chǎn)品時(shí)，應合理評估自己的風(fēng)險承受能力，并客觀(guān)分析權益市場(chǎng)的趨勢。

　　規模同比增長(cháng)超九成

　　剛剛過(guò)去的2024年，理財市場(chǎng)最亮眼的表現無(wú)疑是混合類(lèi)產(chǎn)品。根據普益標準的數據，截至2024年末，混合型理財產(chǎn)品的發(fā)行規模達到了856億元，相較前一年同期增長(cháng)了95%，尤其是第四季度，新發(fā)行產(chǎn)品募集規模達到了300億元，較前三季度大幅增長(cháng)。

　　不僅產(chǎn)品規模出現明顯增長(cháng)，混合類(lèi)理財產(chǎn)品的收益率也取得較好表現。根據普益標準的數據，截至2024年12月底，銀行理財產(chǎn)品的平均年化收益率約為3.34%，其中，混合類(lèi)理財產(chǎn)品平均年化收益率約為3.39%，而權益類(lèi)理財產(chǎn)品平均年化收益率則達到約6.61%。

　　與上一年同期相比，現金管理類(lèi)、固定收益類(lèi)理財產(chǎn)品的平均年化收益率有所下降，但混合類(lèi)和權益類(lèi)理財產(chǎn)品的平均年化收益率分別上升約2個(gè)百分點(diǎn)和6個(gè)百分點(diǎn)。

　　在業(yè)內人士看來(lái)，含權類(lèi)混合型理財產(chǎn)品加速發(fā)行，一方面是由于去年尤其是四季度以來(lái)推出的一攬子增量政策，推動(dòng)經(jīng)濟回升；另一方面，則與監管引導中長(cháng)期資金入市，理財公司借機布局權益類(lèi)資產(chǎn)有關(guān)。

　　普益標準研究員劉豐銘指出，首先，混合型理財產(chǎn)品通過(guò)合理配置固定收益類(lèi)資產(chǎn)和權益類(lèi)資產(chǎn)，實(shí)現風(fēng)險的分散化，從而提供穩定的收益。其次，與單一資產(chǎn)產(chǎn)品相比，混合型理財產(chǎn)品具有更高的靈活性和多樣性。最后，在市場(chǎng)不確定性增加的情況下，產(chǎn)品多元化有助于提高競爭力，而混合型理財產(chǎn)品正好符合這一市場(chǎng)需求。

　　自2022年以來(lái)，我國的權益市場(chǎng)面臨了諸多挑戰，市場(chǎng)整體表現低迷，尤其是進(jìn)入2024年之后，權益市場(chǎng)在上半年初期出現了超出預期的下跌和快速探底。但隨著(zhù)去年9月出臺一系列政策，市場(chǎng)出現明顯反彈，此后的10月、11月、12月，A股市場(chǎng)處于高位震蕩格局。

　　與此同時(shí)，權益類(lèi)理財產(chǎn)品收益率跟隨權益市場(chǎng)回暖出現升溫。根據普益標準的數據，權益類(lèi)理財在2022年、2023年連續兩年整體表現為負，且收益率均低于-10%，但隨著(zhù)2024年9月底權益市場(chǎng)反彈，這些產(chǎn)品的收益明顯回升，多只產(chǎn)品的年化收益率在9月以來(lái)超過(guò)了30%。

　　“監管積極推動(dòng)銀行理財、社?；?、保險資金等長(cháng)期資金進(jìn)入市場(chǎng)，提高這些資金在權益類(lèi)資產(chǎn)中的配置比例，鼓勵長(cháng)期投資，以期相關(guān)機構能更好地發(fā)揮資本市場(chǎng)穩定器的作用?！币晃粐行欣碡斎耸繉τ浾弑硎?，自去年9月底一系列政策出臺后，市場(chǎng)出現了顯著(zhù)的反彈。隨著(zhù)權益市場(chǎng)的復蘇，銀行理財公司也發(fā)現了其中的投資機會(huì )，這促使它們加大對混合型理財產(chǎn)品的布局。

　　繼續回暖但空間有限

　　展望2025年，業(yè)內人士認為，理財公司或將繼續加大對含權類(lèi)混合型理財產(chǎn)品的布局，但對權益市場(chǎng)的表現整體持謹慎樂(lè )觀(guān)的態(tài)度，且含權類(lèi)混合型理財產(chǎn)品的整體規模不會(huì )大幅增長(cháng)。

　　整體來(lái)看，混合類(lèi)、權益類(lèi)理財產(chǎn)品存續規模仍占比較小。中國銀行業(yè)理財市場(chǎng)半年報告（2024年上）數據顯示，截至2024年6月末，固定收益類(lèi)產(chǎn)品存續規模為27.63萬(wàn)億元，占全部理財產(chǎn)品存續規模的比例達96.88%；混合類(lèi)產(chǎn)品、權益類(lèi)產(chǎn)品的存續規模較小，分別為0.78萬(wàn)億元、占比2.73%，0.07萬(wàn)億元、占比0.25%。

　　前述國有行人士對記者表示，銀行理財的權益類(lèi)資產(chǎn)占比較小有多方面因素，一方面，銀行理財子公司起步較晚，多數源自銀行的固定收益投資部門(mén)，對權益市場(chǎng)的布局理念和投研能力尚待提升。另一方面，理財產(chǎn)品的投資者普遍偏好低波穩健型產(chǎn)品，對產(chǎn)品的收益穩定性有較高期望。

　　不過(guò)，隨著(zhù)去年監管要求理財產(chǎn)品“去平滑化”，理財產(chǎn)品的收益率整體下降，對理財產(chǎn)品穩定收益、較低波動(dòng)的運作模式提出挑戰。業(yè)內人士認為，在利率下行環(huán)境下，固收類(lèi)理財產(chǎn)品收益空間逐漸縮小，加大含權類(lèi)混合型理財產(chǎn)品有助于提升產(chǎn)品的吸引力。

　　招聯(lián)首席研究員董希淼表示，盡管銀行理財投資者通常風(fēng)險偏好較低，且公募理財產(chǎn)品在投資股票基金時(shí)面臨集中度限制等約束，但從長(cháng)遠來(lái)看，理財資金在資本市場(chǎng)中的參與規模和深度有望逐步增加。

　　但有觀(guān)點(diǎn)認為，未來(lái)一段時(shí)間內含權類(lèi)混合理財產(chǎn)品規模不會(huì )大幅增加。冠苕咨詢(xún)創(chuàng )始人周毅欽預計，在短期內，銀行理財混合類(lèi)產(chǎn)品在數量和規模上將有所增加，“但在所有理財產(chǎn)品中，其規模占比不太可能出現顯著(zhù)增長(cháng)，預計仍將維持在3%到4%之間”。

　　一位股份行理財子公司人士對記者表示，權益類(lèi)理財產(chǎn)品的發(fā)行規模在短期內不太可能出現快速增長(cháng)，此類(lèi)產(chǎn)品主要是滿(mǎn)足部分投資者對多樣化風(fēng)險偏好的需求，推出更多個(gè)性化和特色化的產(chǎn)品。投資者在選擇這類(lèi)產(chǎn)品時(shí)，應合理評估自己的風(fēng)險承受能力，并客觀(guān)分析權益市場(chǎng)的近期趨勢。

　　普益標準研究員張璟晗認為，盡管短期表現強勢，權益市場(chǎng)從反彈走向反轉仍然需要經(jīng)濟基本面改善的支撐。此前在幾輪預期內“存量”政策刺激下，市場(chǎng)情緒并未經(jīng)歷有效扭轉，中長(cháng)期權益市場(chǎng)的走勢很大程度上仍將取決于政策是否落實(shí)以及后續經(jīng)濟基本面的改善與否。

　　業(yè)內人士提醒，高含權產(chǎn)品潛在波動(dòng)較大，需明確其背后的風(fēng)險。影響權益類(lèi)資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)的因素往往多重且復雜，因此含權量較高的混合與權益類(lèi)產(chǎn)品凈值在短期內的漲跌幅度可能遠超固定收益類(lèi)產(chǎn)品，意味著(zhù)投資者在享受潛在高額收益的同時(shí)，也面臨著(zhù)顯著(zhù)的潛在資本損失風(fēng)險。

　　今年以來(lái)，權益市場(chǎng)熱度有所下降，截至1月7日收盤(pán)，滬指年內跌幅為3.64%。跟隨權益市場(chǎng)降溫，含權類(lèi)混合理財產(chǎn)品發(fā)行熱度也走低。根據Wind數據梳理，上周614款新發(fā)理財產(chǎn)品中，4款為混合類(lèi)產(chǎn)品，其余99%為固定收益類(lèi)理財。