繼日元后，下一個(gè)暴跌導火索可能是它？

　　來(lái)源：金十數據

　　隨著(zhù)歐元匯率跌至2022年初以來(lái)的最低點(diǎn)，分析師警告稱(chēng)，在日元匯率波動(dòng)于8月份引發(fā)跨資產(chǎn)市場(chǎng)動(dòng)蕩之后，歐元匯率的劇烈波動(dòng)可能成為全球市場(chǎng)波動(dòng)的下一個(gè)來(lái)源。

　　11月份，歐元兌美元下跌約3.8%，目前正徘徊在平價(jià)的關(guān)鍵點(diǎn)位附近，受到美國當選總統特朗普提出的貿易關(guān)稅、歐元區經(jīng)濟疲軟以及俄烏沖突升級的壓力，而與此同時(shí)，美國經(jīng)濟增長(cháng)預期提振了美國股市，并推高了美元。

　　然而，投資者和貨幣交易員對美元下一步的走勢存在分歧，因為美元也容易受到通脹性關(guān)稅和政府債務(wù)增加的影響，這些因素正在動(dòng)搖投資者對美國市場(chǎng)和經(jīng)濟的信心。

　　分析師表示，如果歐元進(jìn)一步下跌，這種不確定性可能會(huì )加劇，從而提高意外貨幣波動(dòng)風(fēng)險，這可能會(huì )顛覆廣受歡迎的所謂的“特朗普交易”（這些交易押注于歐元下跌而美國股市上漲）。

　　法國興業(yè)銀行外匯策略主管Kit Juckes表示，“我們將面臨波動(dòng)，因為人們會(huì )開(kāi)始思考：歐元兌美元是否會(huì )跌破平價(jià)，還是它會(huì )反彈？至少我們會(huì )看到更多關(guān)于歐元走向的雙向辯論，我不相信這種極高的跨資產(chǎn)相關(guān)性能夠持續下去?！?/p>

　　8月份的市場(chǎng)暴跌始于日元兌美元匯率的波動(dòng)，這使得做空日元的對沖基金措手不及，并引發(fā)了全球市場(chǎng)的拋售。監管機構已經(jīng)警告稱(chēng)，當流行的市場(chǎng)敘事迅速轉變時(shí)，由于系統中存在高杠桿率，市場(chǎng)容易受到類(lèi)似事件的影響。

　　Juckes表示：“如果歐元兌美元跌至平價(jià)，我們將再次進(jìn)行這類(lèi)討論?！?/p>

　　溢出效應

　　歐元兌美元是全球交易最活躍的貨幣對，快速的匯率變化可能會(huì )擾亂跨國公司的盈利，并影響進(jìn)口大宗商品和出口以美元計價(jià)商品的國家的增長(cháng)和通脹前景。

　　巴克萊全球外匯策略主管Themos Fiotakis表示，“歐元是一個(gè)基準，如果歐元進(jìn)一步下跌，這意味著(zhù)像韓國和瑞士等貿易敏感型國家可能會(huì )允許其貨幣貶值，以便與歐元區出口競爭?！?/p>

　　他補充說(shuō)，英鎊兌美元本月下跌超2%，至約1.26左右，對歐元走勢高度敏感。

　　在貨幣策略師稱(chēng)交易員蜂擁進(jìn)入期權合約之后，市場(chǎng)對歐元兌美元匯率的敏感性也上升了，這些期權合約結合了對特朗普政策帶來(lái)的跨資產(chǎn)結果的押注，例如歐元貶值和美股上漲。

　　Fiotakis表示，“我們看到很多人試圖投資押注這些結果，這可能會(huì )提高貨幣走勢與更廣泛市場(chǎng)的相關(guān)性?！?/p>

　　瑞銀策略師Alvise Marino表示，投資者低估了這種風(fēng)險。

　　衡量投資者對短期歐元兌美元波動(dòng)避險需求的指標目前約為8%，遠低于2022年10月歐元兌美元上次跌破平價(jià)時(shí)的近14%的水平。Marino指出，“外匯市場(chǎng)的實(shí)際波動(dòng)率可能很高，肯定高于市場(chǎng)的定價(jià)?！?/p>

　　他建議客戶(hù)通過(guò)衍生品合約對沖貨幣波動(dòng)，如果一年后歐元波動(dòng)率較高，這些合約將支付回報。

　　觀(guān)點(diǎn)分歧

　　與此同時(shí)，長(cháng)期資產(chǎn)管理者對歐元和美元未來(lái)的走勢存在嚴重分歧，這凸顯了這一貨幣對在未來(lái)幾個(gè)月可能面臨動(dòng)蕩的局面。

　　匯豐私人銀行和財富管理部門(mén)全球首席投資官Willem Sels表示，“我們預計歐元兌美元到明年年中將跌至0.99?！?/p>

　　但歐洲最大資產(chǎn)管理公司安聯(lián)首席投資官Vincent Mortier表示，歐洲央行的降息可能會(huì )提振歐元區企業(yè)和消費者支出，并將歐元兌美元匯率推高至2025年底的1.16。

　　在快速變化的貨幣期權市場(chǎng)中，交易員在周二晚些時(shí)候的定價(jià)顯示，歐元兌美元在年底高于當前約1.047的水平的概率為56%，盡管摩根大通和德意志銀行等大型銀行表示，如果關(guān)稅承諾成真，歐元兌美元可能跌至平價(jià)水平。

　　市場(chǎng)對歐洲央行下個(gè)月降息50個(gè)基點(diǎn)，使利率降至2.75%的押注增加，導致歐元走弱。

　　但一種流行的市場(chǎng)說(shuō)法是，特朗普積極的增長(cháng)政策和進(jìn)口稅將推高美國通脹，并保持利率高位和美元強勢，這種說(shuō)法也開(kāi)始受到質(zhì)疑。

　　Eurizon SJL Capital首席執行長(cháng)任永力（Stephen Jen）表示，為了遏制白宮在27萬(wàn)億美元國債的基礎上繼續大舉擴張借債以資助減稅計劃，美國可能會(huì )面臨所謂的“債券義警”時(shí)刻，后者將試圖推高債務(wù)成本。

　　他說(shuō)，隨之而來(lái)的金融環(huán)境收緊“應該會(huì )讓美國經(jīng)濟軟著(zhù)陸，并降低長(cháng)期利率，從而使美元被高估?！?/p>