中泰資管姜誠去年四季度小幅減倉，新進(jìn)揚農化工

專(zhuān)題：聚焦2024年公募基金四季報 如何調倉換股？

　　每經(jīng)記者 李娜????每經(jīng)編輯 彭水萍

　　有著(zhù)最會(huì )溝通的基金經(jīng)理之稱(chēng)的姜誠，其所管理的七只基金公布了最新的四季報。

　　Choice數據顯示，截至2024年底，姜誠管理的7只公募基金產(chǎn)品的總規模為135.8億元，較去年三季度末的149.82億元，略微減少14億元左右。

　　最新的四季報顯示，姜誠管理的標桿產(chǎn)品中泰星元價(jià)值優(yōu)選基金小幅減倉至85%附近，前十大重倉股新進(jìn)揚農化工。

　　作為深度價(jià)值投資代表之一的姜誠，強調“物超所值”和“安全邊際”作為選股的唯一標準。

　　以其管理最長(cháng)時(shí)間的中泰星元價(jià)值優(yōu)選基金為例，最新披露的四季報顯示，其持倉比例已從去年三季度末的89.7%降至85.85%。

　　從前十大重倉股來(lái)看，揚農化工新進(jìn)成為前十大重倉股，持股數量為462.59萬(wàn)股，占基金凈值比例為4.04%。海信視像則是退出前十大重倉股行列。其余前十大重倉股席位未發(fā)生變化，其中獲得增持的個(gè)股僅有華魯恒升。整體來(lái)看，其前十大重倉股占基金凈值的比例環(huán)比有所下滑，占比仍然高達70.93%。

　　對于2024年最后一個(gè)季度的基金表現，姜誠表示：“四季度市場(chǎng)整體呈現震蕩狀態(tài)，風(fēng)格上中小盤(pán)股占優(yōu)，大盤(pán)股整體偏弱；行業(yè)上與人工智能相關(guān)板塊相對強勢，醫藥、消費、地產(chǎn)等傳統行業(yè)繼續下行。相比于可能的高賠率，我們更青睞長(cháng)期高勝率，所以配置上略有吃虧，在“公允價(jià)值法”下，基金凈值也有所回撤?！?/p>

　　數據顯示，2024年的四季度，中泰星元價(jià)值優(yōu)選靈活配置基金的凈值下跌了3.01%，同期業(yè)績(jì)比較基準收益率為0.14%，總體小幅跑輸業(yè)績(jì)比較基準。

　　天天基金網(wǎng)數據顯示，中泰星元價(jià)值優(yōu)選靈活配置基金份額小幅下滑了1.07億份，其中A類(lèi)從21.34億份減少至20.1億份，減少了1.24億份；C類(lèi)份額則是從4.82億份增加至4.99億份，增加了0.17億份。

　　在港股方向，姜誠同樣進(jìn)行了動(dòng)態(tài)調倉。中泰興為價(jià)值精選基金的四季報顯示，權益資產(chǎn)持倉比例從去年三季度末的90.74%上升至92.33%。具體來(lái)看，A股占比為60.13%，港股占比為32.19%。而在三季度末，該基金港股的持倉比例為29.74%。其港股方向重點(diǎn)配置在了地產(chǎn)業(yè)、金融和工業(yè)，持倉比例為19.69%、6.97%、4.95%。

　　四季報顯示，該基金的頭號重倉股為港股中國海外發(fā)展，持倉數量上升至1517.1萬(wàn)股，占基金凈值比例為9.93%，幾乎為頂格配置。港股華潤置業(yè)的持倉數量也越過(guò)800萬(wàn)股關(guān)口，升至820.6萬(wàn)股，占基金凈值比例為的9.76%。而其余兩只港股中國中鐵、工商銀行則是小幅減持。

　　對于2025年，姜誠認為，刺激政策陸續出臺，格外關(guān)注其中對個(gè)股長(cháng)期價(jià)值有結構性影響的部分，例如化債相關(guān)舉措，這是政策中最讓我們樂(lè )觀(guān)的部分。其他長(cháng)期觀(guān)點(diǎn)不變：中國經(jīng)濟的韌性足夠，長(cháng)期潛在回報率在世界主要經(jīng)濟體中仍然居前，產(chǎn)業(yè)結構升級的空間巨大，權益類(lèi)資產(chǎn)受益于相對更低的估值，在全球主要市場(chǎng)中吸引力排序靠前。

　　整體來(lái)看，四季度的新增信息讓我們對長(cháng)期判斷略微更樂(lè )觀(guān)了些，至于逆周期調節舉措會(huì )在什么時(shí)間體現出具體什么樣的效果，則不那么重要，我們一如既往地只應對不預測。

　　組合中并非所有標的都同漲同跌，對個(gè)股的持倉比例受個(gè)股的漲跌影響，所以上漲品種的持倉會(huì )略微下降，下跌品種的持倉會(huì )略有增加，組合的最終倉位和結構即由這些“被動(dòng)”操作堆疊而成。整體來(lái)看，組合沒(méi)有大的變化，長(cháng)期偏樂(lè )觀(guān)的觀(guān)點(diǎn)也沒(méi)有大的變化。

　　封面圖片來(lái)源：每日經(jīng)濟新聞 劉國梅 攝