國產(chǎn)疫苗巨頭發(fā)布2024年財報預警：利潤銳減近八成 市場(chǎng)困境如何破解？

　　歲末年初，多家疫苗企業(yè)紛紛發(fā)布了2024年度業(yè)績(jì)預告，從數據來(lái)看，“承壓”成為一眾國產(chǎn)疫苗巨頭面臨的同一難題。

　　1月22日晚間，康泰生物也發(fā)布了其2024年度的業(yè)績(jì)預告。公告顯示，公司預計2024年歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.9億元至2.7億元，與上年同期相比下降68.65%~77.94%；1月20日，沃森生物發(fā)布2024年度業(yè)績(jì)預告顯示，公司預計歸母凈利潤為14，000萬(wàn)元~18，000萬(wàn)元，同比減少57%~67%，扣非凈利潤為11，000萬(wàn)元~15，000萬(wàn)元，同比減少74%~81%；1月17日，康希諾發(fā)布2024年業(yè)績(jì)預告顯示，預計2024年度實(shí)現營(yíng)業(yè)收入8.25億元至8.65億元，歸屬凈利潤預計為-3.35億元至-3.85億元，上年同期為-14.83億元。

　　另外，1月16日， 萬(wàn)泰生物發(fā)布全年業(yè)績(jì)預告顯示，公司預計2024年1-12月業(yè)績(jì)大幅下降，歸屬于上市公司股東的凈利潤為8600.00萬(wàn)至1.20億元，凈利潤同比下降93.11%至90.38%。同一天，華蘭疫苗發(fā)布的2024年度業(yè)績(jì)預告顯示，公司年內歸母凈利潤預計為2億元至2.5億元，同比下降70.93%至76.74%，與2024年第一季度凈利潤同比下降58.93%和半年度凈利潤同比下降76.65%的趨勢一致?？鄯呛髿w母凈利潤預計為1.1億元至1.6億元，同比下降78.89%至85.49%，與半年度扣非凈利潤虧損2132.16萬(wàn)元，同比下降136.84%的數據相吻合。

　　有券商醫藥行業(yè)分析師對21世紀經(jīng)濟報道記者表示，從近期發(fā)布的2024年度業(yè)績(jì)預告來(lái)看，國產(chǎn)疫苗行業(yè)整體面臨較大的經(jīng)營(yíng)壓力。例如，康泰生物預計2024年凈利潤將大幅下降，具體預計為1.9億元至2.7億元，同比下降68.65%~77.94%。這一下降反映了疫苗市場(chǎng)競爭的加劇以及公司面臨的營(yíng)業(yè)收入下降、固定資產(chǎn)折舊費用增加、資產(chǎn)減值增加等多重挑戰。此外，沃森生物、康希諾、萬(wàn)泰生物和華蘭疫苗等企業(yè)也出現了不同程度的利潤下滑，這可能與行業(yè)政策調整、市場(chǎng)需求變化以及研發(fā)支出增加等因素有關(guān)。

　　“盡管業(yè)績(jì)預告顯示多數國產(chǎn)疫苗企業(yè)面臨挑戰，但也有企業(yè)如沃森在預告中顯示海外營(yíng)業(yè)收入有所增長(cháng)。這表明企業(yè)在海外市場(chǎng)開(kāi)拓和產(chǎn)品銷(xiāo)售方面取得了一定進(jìn)展?！鄙鲜龇治鰩熤赋?，整體而言，國產(chǎn)疫苗行業(yè)在經(jīng)歷了前幾年的快速發(fā)展后，目前正處于調整期，企業(yè)需要在保持創(chuàng )新和提升核心競爭力的同時(shí)，更加注重成本控制和市場(chǎng)適應性，以應對未來(lái)可能的市場(chǎng)波動(dòng)。

　　國產(chǎn)疫苗業(yè)績(jì)承壓

　　曾經(jīng)，得益于HPV疫苗、流感疫苗、乙肝疫苗等產(chǎn)品，多家疫苗企業(yè)站在了市場(chǎng)風(fēng)口。然而，目前這些企業(yè)大多正面臨業(yè)績(jì)下滑的挑戰。

　　根據康泰生物、沃森生物、康希諾、萬(wàn)泰生物、華蘭疫苗披露的財報數據顯示，銷(xiāo)售不及預期，利潤大幅下降導致凈利潤出現虧損已然成為各家疫苗企業(yè)面臨的現實(shí)性難題。例如，華蘭疫苗2024年上半年凈利潤同比下降76.65%，預計全年凈利潤最高下滑幅度超85%，這反映了國產(chǎn)疫苗企業(yè)普遍面臨的財務(wù)挑戰。而業(yè)績(jì)疲軟的現實(shí)，在2024上半年就有所體現。

　　根據沃森生物2024年半年度報告，公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入14.33億元，同比下降33.88%，盡管如此，公司海外市場(chǎng)表現強勁，海外銷(xiāo)售收入達29，981萬(wàn)元人民幣，超過(guò)了2023年全年海外銷(xiāo)售總收入，創(chuàng )歷史新高。然而，歸屬于母公司的凈利潤為1.71億元，同比下降62.53%，非經(jīng)常性損益后的凈利潤為1.46億元，同比下降65.39%，顯示出公司在國內市場(chǎng)面臨較大壓力。根據萬(wàn)泰生物2024年半年度報告，公司上半年營(yíng)業(yè)收入同比下降67.19%，至13.66億元，凈利潤同比下降84.7%，至2.6億元?？堤┥锇l(fā)布的2024年中報顯示，報告期內，公司營(yíng)收、歸母凈利潤、扣非凈利潤分別為12.02億元、1.65億元、1.22億元，分別同比下降30.54%、67.61%、71.66%；2024年上半年，康希諾歸母凈利潤虧損2.25億元，上年同期虧損8.41億元，扣非凈利潤虧損2.55億元，上年同期虧損8.84億元；2024年上半年，華蘭疫苗實(shí)現營(yíng)業(yè)總收入3552.90萬(wàn)元，同比下降76.25%，歸母凈利潤2527.44萬(wàn)元，同比下降76.65%，扣非凈利潤虧損2132.16萬(wàn)元，上年同期盈利5787.84萬(wàn)元。

　　通過(guò)梳理2024年上半年疫苗企業(yè)半年報，可以清晰地看出，整體業(yè)績(jì)表現顯著(zhù)下滑。而這種下滑趨勢也延續到了下半年。

　　在談及業(yè)績(jì)不及預期的主要原因時(shí)，康泰生物表示，報告期內因受市場(chǎng)競爭、降庫存等因素影響，公司營(yíng)業(yè)收入較上年同期有一定程度的下降。同時(shí)，固定資產(chǎn)折舊費用增加、資產(chǎn)減值增加，以及2023年股權激勵計劃終止實(shí)施加速行權等因素，也對公司的凈利潤產(chǎn)生了不利影響。此外，本報告期預計非經(jīng)常性損益對凈利潤的影響金額約為-2，000萬(wàn)元至-1，500萬(wàn)元，而上年同期非經(jīng)常性損益的金額為1.39億元，這進(jìn)一步加劇了凈利潤的下滑幅度。

　　萬(wàn)泰生物方面指出，報告期內，公司疫苗板塊受市場(chǎng)調整、政府集采及九價(jià)HPV疫苗擴齡等影響，銷(xiāo)售不及預期，疫苗板塊收入及利潤出現大幅下降，導致凈利潤出現虧損。

　　華蘭疫苗方面披露，公司2024年6月對四價(jià)流感疫苗產(chǎn)品價(jià)格進(jìn)行了調整，主要產(chǎn)品價(jià)格下調40%以上；2024年度受民眾疫苗接種率變動(dòng)、疫苗市場(chǎng)需求下滑、銷(xiāo)量減少等多重因素影響，公司業(yè)務(wù)發(fā)展及盈利水平受到較為明顯的沖擊，導致公司2024年度業(yè)績(jì)出現顯著(zhù)下滑。

　　價(jià)格競爭引發(fā)“蝴蝶效應”

　　從當前市場(chǎng)趨勢來(lái)看，不少業(yè)內人士預判：疫苗市場(chǎng)業(yè)績(jì)“慘淡”是需求下滑、銷(xiāo)售量降低、低價(jià)競爭共同作用的結果。

　　自2024年以來(lái)，國產(chǎn)疫苗企業(yè)普遍下調了相關(guān)疫苗的價(jià)格，價(jià)格一降再降，低至地板價(jià)已經(jīng)成為國產(chǎn)疫苗面臨的共同問(wèn)題。例如，2024年10月23日，吉林省公共資源交易中心發(fā)布《關(guān)于下調部分非免疫規劃疫苗掛網(wǎng)價(jià)格的通知》，涉及的疫苗包括破傷風(fēng)、流感、23價(jià)肺炎、麻腮風(fēng)、乙肝等型號。根據價(jià)格調整表，價(jià)格下調后，吸附破傷風(fēng)疫苗166元、四價(jià)流感病毒裂解疫苗78元、23價(jià)肺炎球菌多糖疫苗156元、23價(jià)肺炎球菌多糖疫苗180元、麻腮風(fēng)聯(lián)合減毒活疫苗88元、重組乙型肝炎疫苗（釀酒酵母）98元。其中，四價(jià)流感疫苗已經(jīng)報出了78元/支的價(jià)格，刷新了流感疫苗的最低價(jià)。

　　另外，10月16日，深圳政府采購網(wǎng)也發(fā)布了深圳市疾病預防控制中心2024年在校中小學(xué)生流感疫苗采購（三價(jià)流感疫苗）的中標（成交）結果公告。公告顯示，北京科興以10.5元/支的價(jià)格中標，中標量達到128萬(wàn)支，總價(jià)為1344萬(wàn)元。在候選中標供應商中，復星雅立峰的投標單價(jià)為6.5元/支，這可能是公費流感疫苗報價(jià)史上的最低價(jià)。

　　北京中醫藥大學(xué)衛生健康法治研究與創(chuàng )新轉化中心主任鄧勇教授此前在接受21世紀經(jīng)濟報道記者采訪(fǎng)時(shí)表示，產(chǎn)品降價(jià)是企業(yè)在市場(chǎng)競爭中常用的一種策略，對企業(yè)和市場(chǎng)有著(zhù)深遠的影響。一方面，短期內將會(huì )有助于提高產(chǎn)品的銷(xiāo)量，對于價(jià)格敏感性較高的產(chǎn)品將能夠顯著(zhù)吸引新的顧客，或者幫助企業(yè)在采購談判當中占據優(yōu)勢；另一方面，利潤率降低，如果額外的銷(xiāo)量增加不足以彌補降價(jià)帶來(lái)的利潤損失，企業(yè)整體的盈利能力可能會(huì )受到負面影響。

　　“從市場(chǎng)端來(lái)看，降價(jià)會(huì )使得市場(chǎng)集中化進(jìn)一步提高，降價(jià)策略會(huì )造成新進(jìn)入者很難通過(guò)價(jià)格獲得足夠的利潤，從而遏制了潛在競爭者的進(jìn)入意圖。同時(shí)部分企業(yè)在降低價(jià)格后，通過(guò)規模經(jīng)濟效應得以維持較低成本，從而進(jìn)一步鞏固自己的市場(chǎng)地位?！编囉抡J為，差異化削弱，在價(jià)格戰的環(huán)境下，企業(yè)可能更傾向于通過(guò)價(jià)格競爭而不是產(chǎn)品差異化來(lái)獲取市場(chǎng)份額，這會(huì )削弱市場(chǎng)創(chuàng )新的動(dòng)力，最終可能導致市場(chǎng)上的產(chǎn)品同質(zhì)化，最終將產(chǎn)生“仿制疫苗趕走原研疫苗”的情況出現。

　　對此，不少業(yè)內人士也建議，差異化競爭還是推動(dòng)產(chǎn)業(yè)實(shí)現良性發(fā)展的重要方向。為此，不少疫苗企業(yè)開(kāi)始選擇致力于新產(chǎn)品的研發(fā)和現有產(chǎn)品的優(yōu)化升級，以提高公司的核心競爭力。然而，研發(fā)投入的增加也進(jìn)一步加劇了公司的財務(wù)壓力。

　　如何在保證研發(fā)投入的同時(shí)，提高公司的盈利能力，將是一眾疫苗企業(yè)未來(lái)需要面對的重要課題。

　　新增長(cháng)點(diǎn)在哪？

　　從現實(shí)情況來(lái)看，眼下，價(jià)格競爭預計將在未來(lái)一段時(shí)間內持續。在價(jià)格競爭加劇的背景下，疫苗公司亟需調整市場(chǎng)策略以應對。為此，一些公司可能會(huì )選擇退出不再具有優(yōu)勢的領(lǐng)域，而另一些則可能會(huì )加大研發(fā)力度，推出更高價(jià)位的新疫苗產(chǎn)品，還有一些則會(huì )優(yōu)化生產(chǎn)成本以增強競爭力。

　　在競爭日益激烈的當下，疫苗企業(yè)需聚焦于尋找突破點(diǎn)，其中，“出?！睉鹇杂葹楸姸嗥髽I(yè)所重視。以沃森為例，根據沃森生物發(fā)布的2024年度業(yè)績(jì)預告，公司預計全年營(yíng)業(yè)收入約為28億元，其中國際業(yè)務(wù)收入首次突破5.34億元，同比增長(cháng)高達96%，顯示出公司在國際化進(jìn)程中的強勁增長(cháng)勢頭。萬(wàn)泰生物也明確，2024年，公司通過(guò)多方式、多渠道推動(dòng)國際市場(chǎng)銷(xiāo)售，海外營(yíng)業(yè)收入較去年同期實(shí)現55%的增長(cháng)。

　　此前，在半年報中，上述兩家疫苗企業(yè)也透露了其“出?！钡淖钚逻M(jìn)展。沃森披露，2024年1月，公司13價(jià)肺炎結合疫苗首次出口至印度尼西亞；5月，ACYW135群腦膜炎球菌多糖疫苗成功出口至阿富汗，打開(kāi)了阿富汗市場(chǎng)；6月，13價(jià)肺炎結合疫苗首次出口至菲律賓。截至報告期末，公司產(chǎn)品已累計出口至20個(gè)國家，覆蓋東南亞、南亞、中亞、非洲、美洲等區域市場(chǎng)。2024年上半年，公司海外銷(xiāo)售收入達到3億元，超過(guò)了2023年全年的海外銷(xiāo)售總收入（2.88億元）。

　　萬(wàn)泰生物的半年報也顯示，其二價(jià)HPV疫苗已獲得摩洛哥、尼泊爾、泰國等18個(gè)國家的市場(chǎng)準入，并被納入泰國、尼加拉瓜、安哥拉、尼泊爾4個(gè)國家的擴大免疫規劃。沃森生物半年報同樣指出，截至半年度報告期末，公司產(chǎn)品已累計出口至20個(gè)國家，覆蓋東南亞、南亞、中亞、非洲、美洲等區域市場(chǎng)。

　　談及“出?！钡脑?huà)題，沙利文大中華區合伙人兼董事總經(jīng)理毛化日前在接受21世紀經(jīng)濟報道記者采訪(fǎng)時(shí)表示，產(chǎn)品的臨床價(jià)值是“出?！毙枰リP(guān)的第一戰，包含質(zhì)量和速度兩個(gè)維度。創(chuàng )新療法、獨特的分子結構或給藥方式等，都能為一款產(chǎn)品增添臨床價(jià)值，最終在臨床療效和安全性上展現出的優(yōu)勢，是藥品拓展市場(chǎng)的核心要素。此外，先發(fā)優(yōu)勢亦不容忽視，率先上市的產(chǎn)品常能占據市場(chǎng)的領(lǐng)先地位。

　　企業(yè)尚需審慎擇定合適的“出?！睉鹇耘c模式，并對潛在目標地域進(jìn)行周密詳盡的評估，涵蓋市場(chǎng)潛力、監管環(huán)境、競爭格局等諸多重要維度?！俺酥?，企業(yè)還需充分了解并適應目標市場(chǎng)的注冊審批流程、醫保支付政策以及流通渠道等市場(chǎng)準入及流通政策環(huán)境。最后，組建一支兼具國際視野和專(zhuān)業(yè)技能的出海團隊，包括研發(fā)團隊、注冊團隊以及市場(chǎng)銷(xiāo)售團隊等核心部門(mén)?！泵瘡娬{。