特朗普正式“宣戰”！美聯(lián)儲下周如何應對“降息呼吁”？

　　美國總統與美聯(lián)儲之間的硝煙或已點(diǎn)燃。

　　上任不到一周，美國總統特朗普終于還是開(kāi)始對美聯(lián)儲“指手畫(huà)腳”，呼吁盡快降息。

　　對于即將迎來(lái)新年首次會(huì )議的聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì )（FOMC）而言，現在的經(jīng)濟環(huán)境并不支持進(jìn)一步寬松，而影響未來(lái)貨幣政策走向的正是這位美國總統的政策不確定性。隨著(zhù)本月早些時(shí)候美聯(lián)儲負責監管的副主席巴爾宣布辭職，特朗普與美聯(lián)儲之間的硝煙已經(jīng)點(diǎn)燃。

　　特朗普呼吁降息

　　美國總統特朗普23日在瑞士達沃斯舉行的世界經(jīng)濟論壇年會(huì )上發(fā)表講話(huà)時(shí)稱(chēng)，將要求沙特和石油輸出國組織的其他成員國降低油價(jià)，并表示他認為這將導致美聯(lián)儲降息，“隨著(zhù)油價(jià)下跌，我將要求立即降低利率。同樣，世界各地的利率都應該下降?！?/p>

　　當天晚些時(shí)候，意猶未盡的特朗普在白宮再次強調，他希望看到利率“大幅下降”，并補充說(shuō)將發(fā)表強有力的聲明，并希望美聯(lián)儲聽(tīng)取他的意見(jiàn)。

　　此外，特朗普還表示，他將在適當的時(shí)候與美聯(lián)儲主席鮑威爾討論降息問(wèn)題?！拔艺J為我比他們更了解利率，我相信他們的指引，如果我不同意，我會(huì )讓他們知道的?！痹诖酥?，特朗普陣營(yíng)曾建議，可以在2026年任期結束前宣布鮑威爾的繼任者，從而任命一位“影子主席”，在鮑威爾擔任主席期間就利率提供前瞻性指引。

　　值得一提的是，特朗普對美聯(lián)儲的不滿(mǎn)由來(lái)已久，貫穿于他的第一個(gè)總統任期和2024年競選期間。隨著(zhù)大選結果出爐，外界對美聯(lián)儲獨立性擔憂(yōu)有所上升。

　　本月早些時(shí)候，監管副主席巴爾決定將在2月28日提前辭去該職務(wù)，或是在繼任者確認后更早卸任。由于巴爾強硬監管的立場(chǎng)與特朗普的政策相去甚遠，外界曾猜測特朗普可能會(huì )在上任后試圖解除巴爾的職務(wù)。金融監管機構Better Markets的首席執行官凱樂(lè )赫（Dennis Kelleher）表示，此舉開(kāi)創(chuàng )了一個(gè)明確的先例，即總統實(shí)際上可以無(wú)視監管副主席的任期限制。

　　鮑威爾上個(gè)月在新聞發(fā)布會(huì )上表示，他并不擔心央行可能會(huì )失去獨立性。他認為特朗普不能解雇他，因為法律不允許。鮑威爾強調了美聯(lián)儲獨立性的重要性，并表示短期內總統選舉的結果不會(huì )對美聯(lián)儲的政策決定產(chǎn)生直接影響。美聯(lián)儲的決策將繼續專(zhuān)注于通脹、就業(yè)等宏觀(guān)經(jīng)濟問(wèn)題，而不受政治因素的影響。

　　也許是為了平息爭議，特朗普提名的財政部長(cháng)貝森特上周表示，他支持美聯(lián)儲獨立設定利率。貝森特強調，特朗普公開(kāi)他對美聯(lián)儲政策的看法，但這與國會(huì )議員表達他們對貨幣政策的看法沒(méi)有什么不同。

　　美聯(lián)儲會(huì )如何應對

　　在去年12月的會(huì )議上，美聯(lián)儲在連續三次累計降息100個(gè)基點(diǎn)后釋放了轉向信號，與會(huì )官員對通貨膨脹和當選總統特朗普的政策可能產(chǎn)生的影響表示擔憂(yōu)?？紤]到不確定性，未來(lái)FOMC在降息方面的行動(dòng)可能將更加緩慢。

　　特朗普上任首周便大刀闊斧推進(jìn)自己的政策主張，他考慮在2月1日對來(lái)自加拿大和墨西哥的進(jìn)口商品征收25%的關(guān)稅。美聯(lián)儲目前需要評估的是想知道任何新的進(jìn)口關(guān)稅可能有多大，以及它們是否會(huì )引發(fā)目標國家和行業(yè)的反應，從而產(chǎn)生更持久的通脹壓力。

　　與此同時(shí)，驅逐無(wú)證移民的行政命令已經(jīng)簽署，這可能會(huì )削弱不斷增長(cháng)的勞動(dòng)力供應，造成潛在的工資和價(jià)格壓力。美國勞工部數據顯示，上月非農就業(yè)人數增加了25.6萬(wàn)人，遠好于市場(chǎng)預期的16萬(wàn)人，失業(yè)率下滑0.1個(gè)百分點(diǎn)至4.1%。

　　資產(chǎn)管理機構BK Asset Management宏觀(guān)策略師施羅斯伯格（Boris Schlossberg）此前在接受第一財經(jīng)記者采訪(fǎng)時(shí)表示，勞動(dòng)力市場(chǎng)處于一種觀(guān)望狀態(tài)——大多數公司都在猶豫是否要雇傭員工，但很少有公司裁員。企業(yè)正在等待美國政府經(jīng)濟政策如何發(fā)展，然后再決定下一步行動(dòng)。

　　聯(lián)邦基金利率期貨顯示，美聯(lián)儲將在1月份暫停降息，首次下調利率的時(shí)間窗口在6月或7月。目前華爾街對今年的政策路徑分歧明顯，高盛預測美聯(lián)儲將降息兩次，野村認為將降息一次，而美銀證券則認為去年9月開(kāi)始的新一輪寬松周期已經(jīng)結束。

　　牛津經(jīng)濟研究院高級經(jīng)濟學(xué)家施瓦茨（Bob Schwartz）向第一財經(jīng)記者表示，最大的未知數仍然是即將上任的政府貿易和移民政策。對于基于數據的美聯(lián)儲而言，現在并沒(méi)有降息的緊迫感，肯定會(huì )在1月的會(huì )議上保持觀(guān)望。結合近期消費、特別是零售額強于預期的增長(cháng)，表明經(jīng)濟在進(jìn)入新的一年時(shí)勢頭強勁，但需要克服今年關(guān)稅上調和驅逐移民的潛在阻力。

　　紐約梅隆首席經(jīng)濟學(xué)家萊因哈特（Vincent Reinhart）表示，美聯(lián)儲的指引是基于數據預測的，而如今很大情況下與政治經(jīng)濟學(xué)相關(guān)，“對于一個(gè)獨立的機構來(lái)說(shuō)，這很難做到。你不能假設到今年年底會(huì )有關(guān)稅或稅收立法來(lái)改變貨幣政策?，F在有很多動(dòng)態(tài)部分?！?/p>