海利生物2024年利潤創(chuàng )上市以來(lái)新高，牛散章建平“埋伏”6年，割在黎明前？

　　來(lái)源：時(shí)代周報

　　2024年，海利生物（603718.SH）交出一份高光答卷，凈利潤實(shí)現上市以來(lái)的新高。

　　1月23日晚間，海利生物發(fā)布業(yè)績(jì)預告，預計公司2024年度實(shí)現歸屬于上市公司股東的凈利潤將在1.6億元到1.8億元之間，比上年同期增加約9712.98萬(wàn)元到約1.17億元，同比增長(cháng)154.49%到186.30%。

　　業(yè)績(jì)變動(dòng)主要可分為兩部分，2024年10月完成了對陜西瑞盛生物科技有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“瑞盛生物”）55%的股權收購，實(shí)現對瑞盛生物的控股及合并財務(wù)報表，使得公司2024年第四季度的日常經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)大幅度提升；同時(shí)完成了對WuXi Vaccines（Cayman）Inc．（簡(jiǎn)稱(chēng)“藥明海德”） 30%非控股股權出售，投資收益超過(guò)1億元，導致公司非經(jīng)常損益大幅增加。

　　公告顯示，海利生物預計歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤將在820萬(wàn)元到1200萬(wàn)元之間，比上年同期減少362.20萬(wàn)元或增加17.80萬(wàn)元，同比下降30.64%或者增長(cháng)1.51%。

　　時(shí)代周報記者通過(guò)梳理發(fā)現，2024年，海利生物進(jìn)行了一系列資本運作，一方面，公司剝離虧損、低效的“動(dòng)?！睒I(yè)務(wù)，同時(shí)通過(guò)收購進(jìn)一步聚焦更賺錢(qián)的“人?！睒I(yè)務(wù)，實(shí)現轉型升級。

　　另外，二級市場(chǎng)來(lái)看，2024年海利生物股價(jià)整體下挫，于2024年7月9日創(chuàng )下近幾年新低5.71元/股。同時(shí)，“埋伏”海利生物約6年的“牛散第一人”章建平及其家族在9月、10月合計減持近半股票。

　　高光能否維持？

　　海利生物是一家老牌“動(dòng)?！鄙鲜衅髽I(yè)，成立于1981年，其前身為上海松江生物藥品廠(chǎng)。2015年5月登陸上交所，最早屬于獸用生物制品板塊，產(chǎn)品主要包括畜用和禽用疫苗，其核心控股子公司為專(zhuān)注口蹄疫疫苗研發(fā)和生產(chǎn)的楊凌金海生物技術(shù)有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“楊凌金?！保?/p>

　　2016年，海利生物明確提出了“動(dòng)?！?“人?！钡碾p輪驅動(dòng)戰略，2016年、2017年，海利生物曾以參股的方式陸續投資了所屬體外診斷及診療服務(wù)行業(yè)的上海序康醫療科技有限公司、上海裕隆生物科技有限公司。

　　2018年，海利生物以2.98億元收購上海捷門(mén)生物技術(shù)有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“捷門(mén)生物”）100%的股權進(jìn)入IVD（體外診斷）行業(yè)，由此海利生物進(jìn)一步深化了“人?！睒I(yè)務(wù)布局，目前已經(jīng)逐漸成為公司業(yè)績(jì)的增長(cháng)點(diǎn)。2023年年報顯示，捷門(mén)生物實(shí)現收入1.14億元，凈利潤0.43億元。

　　同年，海利生物與藥明生物（HK.2269）合作成立上海藥明海德生物科技有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“上海藥明海德”），并持有該公司30%的股份，上海藥明海德提供人用疫苗（包括癌癥疫苗）的CDMO（合同定制研發(fā)生產(chǎn)）業(yè)務(wù)。隨后，2021年經(jīng)過(guò)系列股權變動(dòng)，海利生物變?yōu)橹苯映钟小伴_(kāi)曼藥明海德”（也即“藥明海德”）30%的股份。

　　2024年，海利生物進(jìn)行了一系列資本運作，一方面，公司出售子公司楊凌金海的股權進(jìn)而剝離虧損資產(chǎn)，剝離“動(dòng)?！睒I(yè)務(wù)。同時(shí)通過(guò)收購瑞盛生物55%的股權進(jìn)一步聚焦“人?！睒I(yè)務(wù)，實(shí)現轉型。另外，海利生物還出售了藥明海德30%的股權。

　　相關(guān)公告顯示，楊凌金海的唯一產(chǎn)品是口蹄疫疫苗。近幾年一方面受“非洲豬瘟”疫情等相關(guān)外部因素的影響導致整個(gè)“動(dòng)?！卑l(fā)展面臨困境，行業(yè)景氣度下降。另外整個(gè)口蹄疫疫苗市場(chǎng)處于明顯“供大于求”狀態(tài)，“價(jià)格戰”愈發(fā)嚴重，導致行業(yè)整體毛利率明顯下降。

　　2019年-2023年這五年，楊凌金海的凈虧損達到2.5億元以上。

　　與此同時(shí)，去年8月底，海利生物發(fā)布《重大資產(chǎn)購買(mǎi)及重大資產(chǎn)出售報告書(shū)（草案）》，擬以支付現金方式向美倫管理購買(mǎi)其持有的瑞盛生物55%股權，并向藥明生物出售持有的藥明海德30.00%股權。

　　其中，瑞盛生物55.00%股權資產(chǎn)作價(jià)9.35億元。瑞盛生物成立于2008年，位于西安經(jīng)開(kāi)區，是一家專(zhuān)注于口腔組織修復與再生材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售的高新技術(shù)企業(yè)，在用于種植牙的修復材料領(lǐng)域具備較強的市場(chǎng)競爭力。

　　值得關(guān)注的是，2022年、2023年以及2024年1-4月，瑞盛生物的綜合毛利率分別為92.90%、91.87%和?91.94%，處于較高水平。

　　時(shí)代周報記者還注意到，此次購買(mǎi)資產(chǎn)還作出了相關(guān)業(yè)績(jì)承諾。根據與擬購買(mǎi)資產(chǎn)交易對方簽署的《業(yè)績(jì)補償協(xié)議》，交易對方美倫管理承諾瑞盛生物2024年度、2025年度、2026年度凈利潤（注：《業(yè)績(jì)補償協(xié)議》中的凈利潤是指瑞盛生物經(jīng)具有證券從業(yè)資格的會(huì )計師事務(wù)所審計的合并報表口徑下扣除非經(jīng)常性損益后的歸屬于母公司股東的凈利潤）應分別不低于12，500萬(wàn)元、13，750萬(wàn)元和15，125萬(wàn)元，累計實(shí)現的經(jīng)審計的凈利潤不低于41，375萬(wàn)元。

　　而翻看海利生物過(guò)往的財務(wù)數據，倘若瑞盛生物能完成業(yè)績(jì)承諾，或許能夠成為公司新的業(yè)務(wù)增長(cháng)點(diǎn)。

　　牛散章建平“割肉”半倉？

　　從二級市場(chǎng)來(lái)看，2024年，埋伏海利生物約6年的“牛散”章建平減持了將近一半的股票。

　　時(shí)代周報記者翻閱海利生物2018年10月17日發(fā)布的簡(jiǎn)式權益變動(dòng)報告書(shū)發(fā)現，章建平于2018年二季度開(kāi)始建倉，交易價(jià)格總體在11元-13元區間，其在2018年半年報中進(jìn)入海利生物前十大流通股東名單中，持股1406.93萬(wàn)股，占比2.18%，為第五大股東。另外，其妻子方文艷通過(guò)大宗交易于2018年10月8日以7.93元/股買(mǎi)入1360.17萬(wàn)股，岳父方德基也在2018年5月-9月通過(guò)二級市場(chǎng)多次買(mǎi)入、賣(mài)出。

　　截至2018年10月12日，章建平、方文艷、方德基三人合計持有海利生物股份3207.38萬(wàn)股，占海利生物總股本的4.9802%。

　　2018年10月15日，方德基再次增持海利生物股份13.2萬(wàn)股，占海利生物總股份的?0.0205%，彼時(shí)章建平、方文艷、方德基合計持有海利生物股份3220.48萬(wàn)股，占海利生物總股本的5.0007%，達到舉牌線(xiàn)，這也是章建平首次舉牌海利生物。

　　隨后，相關(guān)增持公告顯示，基于對公司未來(lái)發(fā)展的信心和對公司長(cháng)期投資價(jià)值的認可，章建平及其一致行動(dòng)人方文艷、方德基計劃自2018?年10月17日起的未來(lái)12個(gè)月內通過(guò)上海證券交易所交易系統擇機增持公司股份，擬增持金額不低于2000萬(wàn)元，不超過(guò)4億元，增持價(jià)格將根據股票價(jià)格波動(dòng)情況及資本市場(chǎng)整體趨勢確定。

　　不足半個(gè)月，第一輪增持計劃實(shí)施完畢。2018年11月1日晚，海利生物再次披露公告表示，章建平、方文艷、方德基三人共計增持?3458.23萬(wàn)股，占公司總股本的?5.3699%，增持完畢后三人合計持有6678.71萬(wàn)股，占公司總股本的10.37%，因此完成對海利生物的第二次舉牌，

　　此后，章建平的兒子方章樂(lè )也加入增持隊伍。根據相關(guān)增持公告，章建平及其一致行動(dòng)人方文艷、方德基、方章樂(lè )計劃自2018年11月7日起的未來(lái)12個(gè)月內通過(guò)上海證券交易所交易系統擇機增持公司股份，擬增持金額不低于2000萬(wàn)元，不超過(guò)6億元。

　　海利生物2018年年報顯示，截至報告期末，章建平、方文艷、方德基、方章樂(lè )均出現在公司前十大股東名單中，并且章建平家族四人合計持股9311.23萬(wàn)股，占總股本比重14.46%。

　　2019年1月8日，章建平家族完成對海利生物第三次舉牌。彼時(shí)，海力生物發(fā)布公告稱(chēng)，章建平及其一致行動(dòng)人方文艷、方德基、方章樂(lè )合計持股數量已經(jīng)占總股本的比重達到15.37%。

　　截至2019年11月6日，第二輪增持計劃實(shí)施完畢。在增持計劃實(shí)施期間，公司股東章建平及其一致行動(dòng)人方文艷、方德基、方章樂(lè )增持公司股份共計4264.63萬(wàn)股，占公司總股本的?6.622%，本次增持后，公司股東章建平及其一致行動(dòng)人方文艷、方德基、方章樂(lè )合計持有公司股份約1.094億股，占公司總股本的16.9928%。

　　時(shí)代周報記者翻閱海利生物發(fā)布的簡(jiǎn)式權益變動(dòng)報告書(shū)以及同期公司股價(jià)走勢發(fā)現，章建平家族增持價(jià)格區間約在7元/股-16元/股。而時(shí)隔半年多后，即2020年7月開(kāi)始，海利生物股價(jià)走出一輪暴漲行情，由月初的19.24元/股漲到月末的49.03元/股，期間漲幅超過(guò)150%，而在隨后的8月1號海利生物股價(jià)達到上市以來(lái)的最高價(jià)53.94元/股。

　　然而章建平及其一致行動(dòng)人方文艷、方德基、方章樂(lè )均未在這一高位區間進(jìn)行減持。以章建平家族合計持有的109，433，420股，每股53.94元計算，彼時(shí)持倉市值高達59億元。

　　直到2024年，章建平家族終于有所動(dòng)作，其中方德基于9月19日開(kāi)始在9月集中減持其全部持有的海利生物2089.44萬(wàn)股，章建平分別于9月30日減持542.52萬(wàn)股、10月8日減持657.54萬(wàn)股，以及15日、16日、17日分別減持657.9萬(wàn)股，兩人合計減持約5263.2萬(wàn)股。

　　截至2024年10月18日，章建平及其一致行動(dòng)人方文艷、方章樂(lè )合計持有5680.14萬(wàn)股，占總股本8.63%。從減持區間股價(jià)來(lái)看，其最低價(jià)格為5.95元/股，最高為8.15元/股。

　　截至2025年1月24日收盤(pán)，海利生物報6.88元/股，章建平家族持倉市值僅3.91億元。