多個(gè)家裝上市公司業(yè)績(jì)預虧，但今年有望走出“陰霾”

專(zhuān)題：透視上市公司2024年財報

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　　房地產(chǎn)“止跌企穩”加上新一輪“國補”政策落地，家裝、家居行業(yè)迎來(lái)新的發(fā)展契機。

　　2024年，房地產(chǎn)行業(yè)經(jīng)歷了“先抑后揚”的一年，第四季度開(kāi)始出現“止跌企穩”的信號，這一年，全國新房銷(xiāo)售額基本維持住了近10萬(wàn)億的規模，二手房成交規模穩中有升。

　　作為與房地產(chǎn)聯(lián)系密切的下游產(chǎn)業(yè)鏈，2024年的家裝、家居行業(yè)過(guò)得如何？

　　近期，多家A股的家裝、家居行業(yè)上市公司發(fā)布2024年業(yè)績(jì)預告。第一財經(jīng)記者注意到，在已發(fā)布2024年業(yè)績(jì)預告的家裝家居頭部企業(yè)中，部分企業(yè)凈利潤為負值、虧損擴大，有企業(yè)盈利減少、增速放緩，但也有個(gè)別企業(yè)在甩掉“歷史包袱”后凈利潤大幅上漲。

　　多家裝修企業(yè)業(yè)績(jì)預虧

　　在A(yíng)股裝飾裝修行業(yè)市值排名前十的上市公司中，目前廣田集團（002482.SZ）、中天精裝（002989.SZ）和寶鷹股份（002047.SZ）已發(fā)布2024年業(yè)績(jì)預告。

　　以建筑裝修為主營(yíng)業(yè)務(wù)的廣田集團預告業(yè)績(jì)虧損，其預計歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損達到1.8億元至2.6億元，扣非后凈利潤虧損1.785億元至2.585億元。而上一年同期，廣田集團盈利21.27億元，扣非后凈利潤為虧損19.95億元。

　　中天精裝和寶鷹股份這兩家公司也同樣預計凈利潤為負值。

　　其中，中天精裝公告稱(chēng)預計2024年歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損3.5億元至4.5億元，扣非后凈利潤虧損3.4億元至4.4億元。這一虧損額較上年同期大幅增長(cháng)，上年同期中天精裝歸屬股東凈利潤達到833.53萬(wàn)元，扣非后凈利潤虧損0.12億元。

　　寶鷹股份則預計2024年歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損達到6.3億元至8.3億元。

　　在定制家居行業(yè)市值前五的上市公司中，也已有三家公司公布2024年業(yè)績(jì)預告。

　　位列行業(yè)市值第一的歐派家居（603833.SH）發(fā)出盈利預減預告。該公司稱(chēng)，經(jīng)財務(wù)部門(mén)初步測算，預計2024年年度實(shí)現歸屬于母公司股東的凈利潤在25.80億元到28.84億元之間，同比減少5%到15%；預計扣非凈利潤在23.34億元到26.08億元之間，同比減少5%到15%；預計2024年年度實(shí)現營(yíng)業(yè)收入在182.26億元到205.04億元之間，同比減少10%到20%。

　　另一家定制家居巨頭索菲亞（002572.SZ）則公告稱(chēng)其扣非凈利潤或同比下滑。該公司2024年營(yíng)業(yè)收入同比去年同期有所下降，2024年歸屬于上市公司股東的凈利潤預計達到13.24億元到14.50億元，同比增長(cháng)5%-15%，但是扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤則降至10.21億元至11.35億元，或比上年同期下降0%-10%。索菲亞稱(chēng)，報告期內其全資子公司出售參股公司股權并接受交易對價(jià)，導致非經(jīng)常性損益增加。

　　以安防門(mén)鎖為主業(yè)的王力安防（605268.SH）則稱(chēng)其2024年凈利潤有較大幅度提升。該公司公告稱(chēng)，預計2024年年度實(shí)現歸屬于母公司所有者的凈利潤達到1.15億元到1.70億元，與上年同期相比增加110%到211%；扣非凈利潤也在1.10億元到1.65億元之間，同比增加136%到255%。

　　新的一年挑戰與契機并存

　　作為與房地產(chǎn)聯(lián)系緊密的上下游產(chǎn)業(yè)鏈，建筑裝飾裝修、家居定制等行業(yè)過(guò)去幾年的日子并不好過(guò)，很多上市公司都經(jīng)歷了司法重整或債務(wù)重組，過(guò)去幾年的財務(wù)也大概率出現大額計提導致虧損的現象。2024年，是很多企業(yè)解決部分債務(wù)包袱后“輕裝上陣”的第一年。

　　以廣田集團為例，該公司曾經(jīng)進(jìn)入財富中國500強榜單，2020年營(yíng)收達到百億規模，但恒大陷入債務(wù)危機后，與恒大深度綁定的廣田集團也被牽累。

　　2023年年底，廣田集團迎來(lái)了深圳特區建工集團等國資“白衣騎士”，完成了其重整計劃。

　　2024年是重整完成后的第一年，對于業(yè)績(jì)預虧，廣田集團的解釋是：上年同期盈利主要因公司重整實(shí)現重整收益所致，而2024年公司業(yè)務(wù)逐步恢復，由于新承接業(yè)務(wù)尚未完全轉換為營(yíng)收，資產(chǎn)折舊攤銷(xiāo)及員工薪酬等固定開(kāi)支仍需正常發(fā)生，因此導致本報告期虧損，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤虧損已較上年同期大幅收窄。

　　寶鷹股份也在2023年進(jìn)行了重組，2024年是重組后的第一年，寶鷹股份稱(chēng)，凈利潤預計虧損的主要原因是營(yíng)業(yè)收入下降、計提減值準備等綜合因素影響所致。報告期內，受市場(chǎng)競爭激烈、行業(yè)增速較低等因素影響，該公司營(yíng)業(yè)收入同比下滑；基于謹慎性原則，報告期內該公司也計提了相應減值準備。

　　中天精裝也認為市場(chǎng)環(huán)境尚未恢復，對于預虧數據，該公司稱(chēng)一方面對存在減值跡象的資產(chǎn)計提了減值準備；其二，在行業(yè)及市場(chǎng)的大環(huán)境下，公司為防范回款風(fēng)險，加強了對承接項目及客戶(hù)的甄選力度，主動(dòng)收縮業(yè)務(wù)規模，導致報告期內的營(yíng)業(yè)收入同比下降；第三，受市場(chǎng)競爭激烈及行業(yè)下行等因素影響，客戶(hù)對成本管理更趨嚴格，導致公司項目毛利率下降；最后，報告期內出于社會(huì )責任對員工離職補償的一次性支出費用增加導致管理費用增加，對公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)產(chǎn)生了一定影響。

　　對于預計盈利減少，歐派家居則稱(chēng)，在多重因素影響下，定制家居行業(yè)深陷“冰寒之境”，公司面臨自成立30年以來(lái)最為嚴峻的挑戰。

　　該公司表示，在需求方面，新房銷(xiāo)售承壓，存量房市場(chǎng)交易雖復蘇但短期拉動(dòng)不足，家居產(chǎn)品總體需求萎縮；在渠道方面，行業(yè)生態(tài)、流量入口、銷(xiāo)售渠道構成快速變遷，整裝和大家居發(fā)展如火如荼，傳統零售和工程業(yè)務(wù)渠道承壓明顯。上述市場(chǎng)環(huán)境的變化對定制家居行業(yè)造成的沖擊明顯，公司本期營(yíng)業(yè)收入同比出現一定程度的下滑，對當期凈利潤目標的達成產(chǎn)生了一定的不利影響。

　　另一家定制家居巨頭索菲亞也認為受地產(chǎn)周期及市場(chǎng)競爭加劇影響，定制家具企業(yè)增速放緩，公司經(jīng)營(yíng)環(huán)境短期內面臨挑戰。對于未來(lái)走勢，索菲亞認為，隨著(zhù)國家支持消費品以舊換新政策的實(shí)施落地，家居行業(yè)消費需求有望迎來(lái)復蘇。

　　凈利潤預計大幅提升的王力安防則表示，該公司應收賬款風(fēng)險客戶(hù)已在以前年度充分計提壞賬，本期新增應收賬款主要系非風(fēng)險客戶(hù)銷(xiāo)售額增加所致，這一因素對凈利潤產(chǎn)生了積極影響，提升了公司的盈利能力。

　　2024年，家裝、家居行業(yè)利好政策相繼出臺，特別是“以舊換新”政策在下半年逐步落地，拓展至家裝、建材、適老等新興領(lǐng)域，給行業(yè)帶來(lái)了新的發(fā)展契機。

　　在全面刺激消費的大背景下，國家發(fā)展改革委、財政部已發(fā)布2025年加力擴圍實(shí)施大規模設備更新和消費品以舊換新政策通知，加大對個(gè)人消費者在開(kāi)展舊房裝修、廚衛等局部改造、居家適老化改造過(guò)程中購置所用物品和材料的補貼力度，積極促進(jìn)智能家居消費。

　　中金公司研報稱(chēng)，去年家裝補貼政策的拉動(dòng)系數為1.17至1.75，10月及11月龍頭家居企業(yè)訂單及銷(xiāo)售均出現明顯回暖，補貼力度擴大或將拉動(dòng)系數繼續上升，今年業(yè)績(jì)有望恢復增長(cháng)趨勢。