未來(lái)一周經(jīng)濟展望：美國經(jīng)濟基礎穩固 支持美聯(lián)儲維持利率不變

　　預計美國第四季度國內生產(chǎn)總值（GDP）將按年率計算增長(cháng) 2.7%，這得益于穩健的消費者支出和強勁的勞動(dòng)力市場(chǎng)。

　　預計美聯(lián)儲將維持借貸成本穩定，政策制定者暗示今年將有兩次降息。

　　全球經(jīng)濟數據預計喜憂(yōu)參半，美國經(jīng)濟表現將優(yōu)于歐洲及全球其他發(fā)達經(jīng)濟體，而法國和德國等國家預計增長(cháng)乏力。

　　2024 年最后階段，美國經(jīng)濟在穩健的消費者支出推動(dòng)下，保持著(zhù)舒適的增長(cháng)速度，與全球其他經(jīng)濟體的差距進(jìn)一步拉大。

　　接受彭博社調查的經(jīng)濟學(xué)家預計，政府對第四季度國內生產(chǎn)總值（即生產(chǎn)的商品和服務(wù)總和）的初步估計將顯示按年率計算增長(cháng) 2.7%。此前已連續兩個(gè)季度實(shí)現約 3% 的增長(cháng)。

　　2024 年末美國經(jīng)濟基礎穩固

　　美國經(jīng)濟活動(dòng)報告將于周四發(fā)布，在需求穩健且通脹頑固的背景下，外界普遍預計官員們將維持借貸成本穩定。在去年 12 月的會(huì )議上，政策制定者暗示今年僅會(huì )有兩次降息。

　　預計 GDP 數據將顯示，受強勁勞動(dòng)力市場(chǎng)推動(dòng)，商品和服務(wù)的個(gè)人消費連續第二個(gè)季度超過(guò) 3% 的年化增速。這有助于解釋為何美國經(jīng)濟持續優(yōu)于歐洲及全球其他發(fā)達經(jīng)濟體。

　　與美國形成對比的是，預計下周公布的數據將顯示，2024 年最后幾個(gè)月法國經(jīng)濟停滯，德國經(jīng)濟略有收縮。同樣定于周四發(fā)布的更廣泛的歐元區 GDP 數據，預計將顯示增長(cháng)乏力，延續多年來(lái)的疲軟態(tài)勢。

　　周五公布的美國月度家庭支出數據可能會(huì )顯示進(jìn)入 2025 年的經(jīng)濟發(fā)展勢頭。經(jīng)濟學(xué)家還預計，個(gè)人收入和支出報告將顯示，美聯(lián)儲青睞的通脹指標較上月略有上升。

　　彭博經(jīng)濟觀(guān)點(diǎn)

　　“雖然貸款拖欠率一直在上升，尤其是低收入家庭，但占消費者支出約 40% 的富裕家庭從股市反彈和資產(chǎn)增值中受益。我們在 2025 年消費預測中考慮到了這一信號，現在預計支出放緩的速度將比之前預期的更為平緩?！?/p>

　　—— 經(jīng)濟學(xué)家安娜?王（Anna Wong）、斯圖爾特?保羅（Stuart Paul）、伊麗莎?溫格（Eliza Winger）、埃斯特爾?歐（Estelle Ou）和克里斯?G?柯林斯（Chris G． Collins）。

　　向北看，預計加拿大央行將于周三降息 25 個(gè)基點(diǎn)，此前連續兩次降息 50 個(gè)基點(diǎn)后，此次步伐有所放緩。此時(shí)美國總統唐納德?特朗普的威脅正帶來(lái)相當大的不確定性。

　　11 月的 GDP 數據以及 12 月的初步預估數據將顯示美國大選和加拿大總理賈斯廷?特魯多的銷(xiāo)售稅假期對經(jīng)濟的影響。

　　本周央行利率決策

　　其他地方，歐元區和瑞典的降息以及巴西 100 個(gè)基點(diǎn)的加息是預計的重點(diǎn)事件。來(lái)自日本的幾份報告以及英國財政大臣的一次重要演講也將吸引投資者的關(guān)注。

　　亞洲

　　本周亞洲相對平靜，該地區大部分地方將從周三開(kāi)始慶祝農歷新年。

　　日本是個(gè)例外。上周五，日本央行決定將利率提高到 17 年來(lái)的最高水平，隨后本周經(jīng)濟數據密集發(fā)布。周二將公布 12 月服務(wù)業(yè)企業(yè)生產(chǎn)者價(jià)格數據，預計將再次上升。次日將公布消費者信心數據。

　　周五將全面了解日本其他經(jīng)濟情況：12 月失業(yè)率可能保持穩定，而東京（作為最大城市及全國經(jīng)濟的代表）1 月消費者價(jià)格可能略有上升。同時(shí)，預計 12 月零售銷(xiāo)售與上月相比變化不大，住房開(kāi)工量可能降幅加快。12 月工業(yè)生產(chǎn)初步數據也將公布。

　　澳大利亞將發(fā)布多項指標，包括 12 月消費者價(jià)格數據，預計較上年將有所上升。周四將公布第四季度進(jìn)出口價(jià)格數據，周五將公布 2024 年最后三個(gè)月的生產(chǎn)者價(jià)格數據。

　　周四和周五，新西蘭將發(fā)布貿易數據以及消費者和企業(yè)信心數據。

　　在菲律賓，周四公布的數據預計將顯示第四季度 GDP 增速快于前三個(gè)月。泰國周五將公布貿易和制造業(yè)生產(chǎn)數據，為本周畫(huà)上句號。

　　在亞洲其他地區，巴基斯坦央行預計周一降息，斯里蘭卡官員將于周三宣布其政策利率。

　　歐洲、中東、非洲

　　周四，歐洲央行管理委員會(huì )今年首次決策會(huì )議幾乎肯定會(huì )降息 25 個(gè)基點(diǎn)。

　　由于政策制定者對特朗普可能實(shí)施的政策感到擔憂(yōu)，且對通脹風(fēng)險相對樂(lè )觀(guān)，可能會(huì )進(jìn)一步降息。投資者將在行長(cháng)克里斯蒂娜?拉加德宣布降息后對記者的評論中尋找線(xiàn)索。

　　除了周一備受關(guān)注的德國 IFO 商業(yè)景氣報告外，第四季度 GDP 數據將在歐洲央行決策前幾小時(shí)公布。

　　這些數據可能顯示，德國經(jīng)濟收縮、法國經(jīng)濟停滯以及意大利經(jīng)濟微弱增長(cháng)，拖累了整個(gè)地區，預計該地區整體增長(cháng)率僅為 0.1%。

　　歐元區第四季度增長(cháng)可能放緩

　?。▓D表，歐元區季度 GDP 增長(cháng)，包括德國、法國、意大利、西班牙的各季度數據及預估）

　　備注：德國統計機構已公布第四季度初步預估數據

　　同樣會(huì )影響官員決策的還有西班牙的通脹數據，預計 1 月將維持在 2.8% 不變。其他類(lèi)似報告將于周五公布，預計德國通脹率將維持在 2.8%，法國預計將略有上升至 1.9%。歐元區整體數據將于下周公布。

　　在英國，投資者可能會(huì )關(guān)注財政大臣瑞秋?里夫斯周三關(guān)于經(jīng)濟增長(cháng)的重要演講，此前金融市場(chǎng)在今年年初經(jīng)歷動(dòng)蕩，且經(jīng)濟壞消息不斷。英國央行行長(cháng)安德魯?貝利及同事將于周三就金融穩定問(wèn)題向議員作證。

　　在該地區其他地方，南非和尼日利亞將公布通脹數據全面改革的細節。兩國都將參考年份改為 2024 年，并對某些指數重新加權。尼日利亞還將重新調整其 GDP 數據基數。

　　多項貨幣政策決策已排期：

　　周一在莫桑比克，政策制定者將維持關(guān)鍵利率在 12.75%，以控制加速至 11 個(gè)月高點(diǎn)的通脹，且由于與選舉相關(guān)的動(dòng)蕩，預計通脹還將進(jìn)一步上升。

　　同一天，加納預計將維持借貸成本不變，因為官員們試圖控制去年平均為 23% 的通脹，預計到第四季度通脹才會(huì )回到央行設定的 6% - 10% 目標區間。

　　回到歐洲，周二，匈牙利政策制定者在消費者價(jià)格飆升后，預計將維持利率在歐盟最高的 6.5%。

　　瑞典央行周三可能會(huì )降息 25 個(gè)基點(diǎn)至 2.25%，這是其寬松政策行動(dòng)中的第六次調整。此前，在通脹放緩幅度超過(guò)預期后，大多數政策制定者近期已釋放出此類(lèi)行動(dòng)信號。

　　次日在南非，官員們可能也會(huì )連續第三次降息 25 個(gè)基點(diǎn)至 7.5%。他們預計至少到 2025 年年中，通脹將維持在 4.5% 的目標區間中點(diǎn)以下。

　　拉丁美洲

　　智利央行在過(guò)去 12 次會(huì )議中有 11 次放寬政策后，將于周二召開(kāi)會(huì )議。該國經(jīng)濟增長(cháng)勢頭一直在減弱，但 2024 年總體通脹率實(shí)際上有所上升，能源價(jià)格壓力以及比索疲軟，使得分析師預測利率將維持在 5%。

　　預計智利維持利率不變，哥倫比亞預計降息

　　分析師預計智利將維持在 5%，哥倫比亞將降息 25 個(gè)基點(diǎn)

　?。▓D表，智利和哥倫比亞的利率變化，包括 2023 年 7 月 - 2025 年 1 月各月預測，智利可能維持在 5%，哥倫比亞可能降至 9.25%）

　　備注：1 月預測數據為調查中位數估計

　　哥倫比亞央行很可能連續第 10 次降息，降至 9.25%。去年 12 月，由于對巴西財政失衡的擔憂(yōu)引發(fā)該地區市場(chǎng)震蕩，政策制定者放緩了降息步伐。

　　此后通脹預期惡化，這可能成為政策制定者暫停降息的理由。

　　2024 年墨西哥經(jīng)濟預計連續第三年放緩

　　預計第四季度增長(cháng)率為 0.2%，同比增長(cháng) 1.4%

　?。▓D表，墨西哥年度 GDP 數據，包括各季度同比、環(huán)比數據及 2024 年第四季度預測，2024 年 GDP 預測為 1.3%，2021 - 2023 年 GDP 分別為 4.7%、3.9%、3.2%）

　　備注：2024 年 GDP 預估來(lái)自彭博經(jīng)濟；2024 年第四季度預估來(lái)自調查

　　墨西哥將在第四季度產(chǎn)出初步數據公布前，公布 2024 年全年貿易數據以及 12 月失業(yè)率。分析師已下調 10 - 12 月的預估，一些人預計與前三個(gè)月相比將出現負增長(cháng)。

　　巴西將公布其貸款和政府預算平衡報告，以及最廣泛的通脹指標，同時(shí)該國央行將發(fā)布預期調查。

　　預計巴西連續第四次加息

　　預計央行將加息 100 個(gè)基點(diǎn)至 13.25%

　?。▓D表，巴西基準利率變化，2019 - 2025 年 1 月 29 日預計加息至 13.25%）

　　巴西央行也將召開(kāi)今年首次貨幣政策會(huì )議，并承諾連續第二次加息 100 個(gè)基點(diǎn)，將利率提高到 13.25%。通脹率進(jìn)一步高于 3% 的目標，且通脹預期失控。