美股迎40年來(lái)最佳總統任期開(kāi)局？華爾街：簡(jiǎn)直是意外之喜……

　　轉自：財聯(lián)社

　　財聯(lián)社1月26日訊（編輯 瀟湘）無(wú)論是美股還是全球投資者，在特朗普上臺的第一周，似乎都顯得頗為興奮……

　　標普500指數本周上漲了1.7%，不僅收獲了2025年的首個(gè)單日收盤(pán)歷史高位紀錄，該指數的走勢也有望迎來(lái)自1985年里根宣誓就職以來(lái)，歷屆總統任期內開(kāi)盤(pán)五個(gè)交易日表現最好的一次（尚有待下周一印證）?？萍脊烧急容^高的納斯達克綜合指數本周也上漲了1.7%，藍籌股指數道瓊斯工業(yè)平均指數更是上漲了2.2%。

　　這種熱情甚至蔓延至了全球市場(chǎng)上，從亞洲到歐洲再到拉美，各國基準股指普遍上漲。追蹤全球一籃子股票的先鋒全球股票ETF已連續九天上漲。道瓊斯市場(chǎng)數據顯示，這是該ETF自2008年開(kāi)始交易以來(lái)最長(cháng)的連續上漲。英國和德國的基準指數本周均接近了歷史最高點(diǎn)，日經(jīng)225指數走高3.9%，墨西哥也大漲了5%左右。

　　事實(shí)上，對于不少華爾街交易員而言，這個(gè)特朗普2.0任期的開(kāi)局，簡(jiǎn)直是一個(gè)意外之喜。

　　很有意思的是，去年美國大選階段炒得如火如荼的一系列“特朗普交易”——例如重倉做多美元、輕配國際股票、押注美債收益率走高，在特朗普正式上臺后的一周里其實(shí)都表現平平，反倒是在大選前后一直承壓的非美貨幣和新興資產(chǎn)，在特朗普任期開(kāi)端迎來(lái)了大漲。

　　不少業(yè)內人士表示，特朗普在就任總統后的第一周里確實(shí)在忙不迭地兌現他的許多競選承諾：簽署了一項又一項行政命令、舉行臨時(shí)記者會(huì )、在鏡頭前炫耀實(shí)力、在美國各地穿梭，但真正引起市場(chǎng)意外反應的，卻似乎是他沒(méi)有做的一件事：沒(méi)有立即對美國的貿易伙伴祭出關(guān)稅。

　　許多投資者表示，他們樂(lè )觀(guān)地認為特朗普新政府將放松監管，為交易創(chuàng )造更友好的環(huán)境，從而推動(dòng)過(guò)去兩年來(lái)已經(jīng)高漲的金融市場(chǎng)。 同時(shí)在上臺后的首周，特朗普雖然還是對多國發(fā)出了關(guān)稅威脅，但并沒(méi)有馬上付諸于行動(dòng)——更多似乎將之作為了談判籌碼，這也令人們長(cháng)舒了一口氣。

　　“大選之后，偏好美國資產(chǎn)很快成為了市場(chǎng)的一致立場(chǎng)，但在特朗普上任后第一周未做新的正式關(guān)稅聲明，我們看到市場(chǎng)對于國際股市和非美貨幣的情緒改善，”EP Wealth Advisors投資董事總經(jīng)理Adam Phillips表示，“美國優(yōu)先交易在這一周稍作休息?！?/p>

　　動(dòng)物精神激發(fā)

　　一些美股投資者表示，股市的好日子應該會(huì )持續下去。 普信全球多資產(chǎn)主管Sébastien Page表示，“我對經(jīng)濟持樂(lè )觀(guān)態(tài)度。我們認為基本面良好?！?

　　許多美國散戶(hù)投資者也表示，他們對股市的信心也越來(lái)越足。美國個(gè)人投資者協(xié)會(huì )的數據顯示，表示對股市持樂(lè )觀(guān)態(tài)度的個(gè)人投資者比例，從前一周的25%大幅上升至了43%。

　　在特朗普宣誓就職后不久，全球科技界幾位最杰出的人物到站到了他的身邊，宣布將在美國投資5000億美元建設人工智能基礎設施，即所謂的“星際之門(mén)”項目。這一舉措進(jìn)一步助推了過(guò)去兩年投資者最喜歡的主題AI，并帶動(dòng)甲骨文、英偉達和Arm的股價(jià)大幅上漲——甲骨文股價(jià)本周上漲了14%，英偉達上漲了3.6%，Arm上漲了8.9%。

　　許多基金經(jīng)理原本就對2025年美國經(jīng)濟前景充滿(mǎn)信心：美國國內勞動(dòng)力市場(chǎng)一直表現活躍，最新就業(yè)報告顯示，去年年底失業(yè)率為4.1%，仍接近歷史低位；通脹率也整體在穩步下降。

　　瑞銀全球財富管理美洲資產(chǎn)配置主管Jason Draho在最近的一份報告中告訴客戶(hù)，他預計美國經(jīng)濟將繼續保持“咆哮的20年代”勢頭。Draho寫(xiě)道，“美國經(jīng)濟正處于中期蓬勃發(fā)展的階段，而且這種勢頭很可能至少持續一年?！?/p>

　　在外匯市場(chǎng)上，隨著(zhù)特朗普弱化有關(guān)關(guān)稅的措辭，美元兌主要貨幣在本周則出現了明顯走低。從一項歷史統計來(lái)看，彭博美元指數創(chuàng )出了2023年11月以來(lái)最大周跌幅，這也是至少上世紀70年代以來(lái)新總統任期初期美元的最差表現。

　　一些新興市場(chǎng)貨幣兌美元的漲幅最大——哥倫比亞披索、匈牙利福林和波蘭茲羅提漲幅均超過(guò)3%。這些押注背后的邏輯是：白宮的貿易威脅至少從目前來(lái)看主要只是一項談判工具，目的是迫使各國做出讓步。

　　In Touch Capital駐倫敦策略師 Bernd Berg表示，“隨著(zhù)關(guān)稅擔憂(yōu)緩解和波動(dòng)性減弱，套利需求重新出現。高收益的拉丁美洲貨幣在去年遭受拋售后獲利最多?！?/p>

　　與此同時(shí)，美國國債則在過(guò)去一周成為了全球金融市場(chǎng)上一個(gè)罕見(jiàn)的安靜角落。在最近幾周因擔心新政府的議程將擴大政府舉債并推高通脹而遭遇重創(chuàng )后，美債價(jià)格本周的變動(dòng)微乎其微。10年期美債收益率率與一周前相比幾乎持平，變動(dòng)幅度為去年9月以來(lái)的最小。

　　后市仍需小心

　　當然，眼下依然需要提醒投資者的是，在特朗普執政下，一切市場(chǎng)運行軌跡都仍可能會(huì )因為他發(fā)布的某條推文而發(fā)生天翻地覆的“巨變”。

　　特朗普新政府的一系列議程——例如減稅、大規模放松監管、治理移民等，依然正給癡迷于通脹走向的市場(chǎng)帶來(lái)著(zhù)不確定性。而議程中所蘊含的許多彼此矛盾的目標，也難免給投資者帶來(lái)困惑。例如，大規模驅逐無(wú)證移民本身便會(huì )與在不引發(fā)通脹的情況下促進(jìn)經(jīng)濟成長(cháng)的目標相沖突。

　　嘉信理財首席固定收益策略師Kathy Jones表示，想要明確鎖定特朗普的所有政策目標仍然很困難?！坝忠低浻忠麝P(guān)稅—— 兩者如何并存？再加上特朗普還想要美元貶值，這三者兼得就更顯困難，市場(chǎng)正在觀(guān)望究竟哪一項最為重要?！?/p>

　　一些投資者已表示，他們近來(lái)對利率走勢越來(lái)越感到擔憂(yōu)。許多投資者已經(jīng)降低了美聯(lián)儲今年降息的預期，目前正在考慮關(guān)稅和美國高額預算赤字將如何影響美聯(lián)儲的走勢。美聯(lián)儲將于下周召開(kāi)今年的首場(chǎng)議息會(huì )議。

　　Baker Boyer首席投資官John Cunnison表示，過(guò)去一年他的投資組合中積累了現金，目前正在考慮將現金投資于何處，尤其是債券市場(chǎng)。當前股市對他來(lái)說(shuō)有點(diǎn)貴了。 他不確定最近幾周導致10年期美債收益率大幅上漲的債券拋售是否會(huì )持續下去。

　　“這是我們經(jīng)歷過(guò)的最艱難的討論之一，”Cunnison稱(chēng)，“我們是否會(huì )看到利率以比一些人意識到的更快的速度上升？”

　　事實(shí)上，如果以特朗普的第一個(gè)任期作為指引，人們就不該過(guò)度解讀他上任初期的種種政策和市場(chǎng)表現。2017年，美債最初下跌、美股表現落后于海外市場(chǎng)，但到他的任期末尾，形勢出現了逆轉。

　　人們甚至無(wú)法排除特朗普是否在下周就可能引發(fā)一場(chǎng)市場(chǎng)大跌——屆時(shí)將有更多行政命令頒布，同時(shí)市場(chǎng)也將因為美聯(lián)儲議息會(huì )議和大型科技股財報季而變得更加忙碌。

　　一些華爾街人士表示，如果要對特朗普重返白宮后最初幾個(gè)交易日的走勢做一個(gè)總結的話(huà)，那么暫時(shí)只能這么說(shuō)：投資者似乎相信特朗普這位“減稅總司令”將是美國企業(yè)的密友，而對海外公司來(lái)說(shuō)，特朗普也許沒(méi)有他們想象的那么可怕。

　　瑞銀全球財富管理公司美國股票主管David Lefkowitz指出，特朗普去年贏(yíng)得大選，很大程度上是因為美國人對拜登政府上臺后不久出現的通脹飆升感到焦慮。這可能正使得特朗普對征收關(guān)稅持謹慎態(tài)度，因為“進(jìn)一步刺激物價(jià)上漲的政策在政治上不會(huì )受歡迎“。

　?。ㄘ斅?lián)社 瀟湘）