走出低谷還有多遠？主動(dòng)權益基金再迎“關(guān)鍵戰”

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　　主動(dòng)權益基金規模下滑依然沒(méi)有扭轉。2024年四季度，主動(dòng)權益基金再次被凈贖回，規模跌至近年谷底附近。

　　不過(guò)，一部分主動(dòng)權益基金彰顯出業(yè)績(jì)爆發(fā)力以及獲取大幅超額收益，再度征服不少基金持有人，近百只主動(dòng)權益基金四季度獲凈申購超億份。

　　主動(dòng)權益基金再被凈贖回

　　天相投顧統計了近三年內主動(dòng)權益基金的規模變動(dòng)情況。數據顯示，主動(dòng)權益基金的規模整體持續下跌，規模在2021年四季度達到近三年的規模峰值，為5.97萬(wàn)億元；而后規模開(kāi)始回落，2024年四季度較三季度再次回落，規模收于3.39億元。

　　具體來(lái)看，積極投資股票型基金和混合型基金2024年四季度分別被凈贖回260.2億份和1793.62億份。

　　主動(dòng)權益基金規模持續縮水，與A股表現震蕩不無(wú)關(guān)系，主動(dòng)權益基金賺錢(qián)效應較差。2024年四季度期間，滬深300指數下跌2.06%，偏股混合型基金下跌1.27%。

　　拉長(cháng)周期看，天相投顧統計了近三年主動(dòng)權益類(lèi)基金指數的季度收益率，在大部分季度區間中，積極投資股票基金指數、偏股混合基金指數、靈活配置混合基金指數未能跑贏(yíng)滬深300指數。在2024年四季度中，上述三大基金指數中僅靈活配置混合基金指數跑贏(yíng)滬深300指數。

　　產(chǎn)品來(lái)看，近八成主動(dòng)權益基金2024年四季度遭到持有人贖回。一些規模較大的主動(dòng)權益基金成為基金凈贖回主要對象。24只百億規模主動(dòng)權益基金產(chǎn)品遭到凈贖回，17只百億級產(chǎn)品四季度規?？s水超10億元，如華商新趨勢優(yōu)選基金規模跌出百億之列。

　　9只主動(dòng)權益基金四季度份額縮水10億份以上，盡管這些基金2024年均取得正收益，但是仍難獲得所有持有人持有信心。

　　此外，112只2024年斬獲20%以上正收益的主動(dòng)權益基金均在四季度遭遇了凈贖回?？梢?jiàn)，不少持有人抱有“止盈”心態(tài)。

　　值得注意的是，一些基金經(jīng)理的離職或傳聞離職也會(huì )導致大量持有人凈贖回。如申萬(wàn)菱信新動(dòng)力原基金經(jīng)理周小波2024年四季度離任，該基金成為2024年四季度獲凈贖回份額最大的主動(dòng)權益基金。

　　不過(guò)，整體上看，除了基金經(jīng)理離職以及規模較大基金份額持續縮水等客觀(guān)原因，主動(dòng)權益基金被大規模凈贖回的趨勢已逐漸緩和，相信主動(dòng)權益基金規模很快觸底反彈，重獲基金持有人青睞。

　　近百只主動(dòng)權益基金獲凈申購超億份

　　2024年四季度，A股市場(chǎng)表現震蕩，不過(guò)仍有不少主動(dòng)權益基金業(yè)績(jì)表現出眾，獲得基金持有人信賴(lài)，真金白銀進(jìn)行加倉。

　　從數據來(lái)看，2024年四季度仍有95只主動(dòng)權益基金份額增加在1億份以上。一些主動(dòng)權益基金經(jīng)理仍能持續為基金持有人創(chuàng )造收益，2024年四季度以來(lái)共有超700只主動(dòng)權益基金產(chǎn)品凈值站上歷史新高。

　　招商優(yōu)勢企業(yè)A、華商潤豐A、銀華數字經(jīng)濟A、華商元亨A、永贏(yíng)先進(jìn)制造智選A、鵬華碳中和主題A等基金在去年四季度份額均增加了超億份，最新凈值均創(chuàng )造歷史最高紀錄。

　　值得注意的是，一些彈性較大的主動(dòng)權益基金開(kāi)始在四季度大幅攬獲投資者信賴(lài)?？梢?jiàn)，越來(lái)越多風(fēng)偏較高的資金開(kāi)始重新?lián)肀Э?jì)優(yōu)主動(dòng)權益基金。

　　翟相棟管理的招商優(yōu)勢企業(yè)A四季度規模直接翻倍，該產(chǎn)品規模歷史首次超過(guò)百億元大關(guān)。王曉川管理的銀華數字經(jīng)濟A規模從三季度末的不足2千萬(wàn)元直接增長(cháng)至9.1億元。張璐管理的永贏(yíng)先進(jìn)制造智選四季度規模增長(cháng)數倍。2024主動(dòng)權益基金業(yè)績(jì)冠軍雷志勇管理的大摩數字經(jīng)濟A規模亦增加數倍，四季度末超過(guò)了33億元。

　　上述主動(dòng)權益基金產(chǎn)品從默默無(wú)聞、在退市邊緣徘徊的基金產(chǎn)品，一躍升至資金的“寵兒”，離不開(kāi)其業(yè)績(jì)彈性十足的進(jìn)攻性。大摩數字經(jīng)濟A、銀華數字經(jīng)濟A和招商優(yōu)勢企業(yè)A2024年分別取得了69%、50%和30%的正收益。

　　憑借任內年年實(shí)現正收益而被市場(chǎng)關(guān)注的華商基金基金經(jīng)理胡中原，在2024年一路增加華商潤豐A和華商元亨A2只基金的股票資產(chǎn)配置比例，2只產(chǎn)品保持不敗戰績(jì)的同時(shí)，2024年業(yè)績(jì)增幅達到30%左右?；鸪钟腥艘灿谜娼鸢足y投下信任票，2只基金產(chǎn)品規模大幅提升。

　　一度因業(yè)績(jì)回撤而遭受爭議的鵬華基金經(jīng)理閆思倩，憑借2024年精準布局，在2024年底開(kāi)始重新俘獲基金持有人信賴(lài)，其管理的鵬華碳中和主題A規模實(shí)現數倍增長(cháng)。

　　主動(dòng)權益基金能否再度展現“魅力”

　　不難發(fā)現，在被動(dòng)投資大發(fā)展的背景下，一部分主動(dòng)權益基金彰顯出業(yè)績(jì)爆發(fā)力以及獲取大幅超額收益，再度征服了不少基金持有人。

　　主動(dòng)權益基金和以ETF為首的被動(dòng)投資均是市場(chǎng)上重要的資產(chǎn)配置工具，能夠滿(mǎn)足不同投資者的財富管理需求，兩者的發(fā)展都至關(guān)重要。

　　有券商分析師曾指出，主動(dòng)權益基金抓住市場(chǎng)上行機會(huì )，通過(guò)穩健獲取超額收益的能力，改善投資者持有體驗，可以推動(dòng)投資者重新建立投資信心。

　　值得注意的是，隨著(zhù)AI和人形機器人主題投資的愈演愈烈，一些精準布局的主動(dòng)權益基金再度“風(fēng)光”起來(lái)。

　　接下來(lái)，這些績(jì)優(yōu)基金經(jīng)理對后市走勢有何看法？以及這些基金業(yè)績(jì)持續性如何？或將成為決定主動(dòng)權益基金能否止住下滑態(tài)勢的重要因素。

　　展望2025年，王曉川表示，市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)是綜合考慮內生動(dòng)能、外部沖擊和政策應對，名義增長(cháng)能否回升。相信在一系列政策組合拳的效用下，好的因素會(huì )逐漸積累，經(jīng)濟回升預期會(huì )逐步抬升?；久娴念A期回暖，疊加債券市場(chǎng)收益率空間被進(jìn)一步壓縮，權益市場(chǎng)2025年或將迎來(lái)更多的資金青睞?？春萌斯ぶ悄馨鍓K在2025年的表現。從產(chǎn)業(yè)周期的角度看，AI終端/AI應用/AI+是未來(lái)誕生牛股的方向。

　　翟相棟認為，國內外科技領(lǐng)域出現諸多積極進(jìn)展，如字節豆包的持續爆發(fā)、小米SU7的持續超預期表現、海外AI應用在多個(gè)領(lǐng)域的積極變化等。這也標志著(zhù)自2023年起連續兩年高強度的資本開(kāi)支后，AI從模型訓練階段有望正式進(jìn)入到應用落地階段?；诖?，大幅增加AI應用落地的配置比例，在計算機、互聯(lián)網(wǎng)、AI硬件生態(tài)、智駕及機器人等方向進(jìn)行了全方位的布局。

　　去年四季度，國內外機器人產(chǎn)業(yè)鏈共振，機器人板塊整體表現較好，中證機器人指數單季度上漲7.99%。2025年開(kāi)始，一大批國內外廠(chǎng)商都將進(jìn)軍人形機器人產(chǎn)業(yè)，部分公司可能推出現象級機器人產(chǎn)品并開(kāi)始進(jìn)行小規模量產(chǎn)，張璐認為機器人行業(yè)的“iphone時(shí)刻”或將來(lái)臨，人形機器人板塊是未來(lái)10年大級別Beta機會(huì )。機器人，可能是未來(lái)不可多得的，如同當年消費電子中蘋(píng)果產(chǎn)業(yè)鏈、特斯拉電動(dòng)車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈——現象級的長(cháng)坡厚雪大賽道。