利好來(lái)了！證監會(huì )節前出臺《促進(jìn)資本市場(chǎng)指數化投資高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》

專(zhuān)題：證監會(huì )印發(fā)《促進(jìn)資本市場(chǎng)指數化投資高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》

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　　1月26日，證監會(huì )印發(fā)《促進(jìn)資本市場(chǎng)指數化投資高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《行動(dòng)方案》），主要從持續豐富指數基金產(chǎn)品體系，加快優(yōu)化指數化投資發(fā)展生態(tài)，加強監管、防范風(fēng)險等方面提出了相關(guān)措施。

　　此前，1月23日國新辦召開(kāi)新聞發(fā)布會(huì )，介紹大力推動(dòng)中長(cháng)期資金入市，促進(jìn)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展有關(guān)情況。僅僅過(guò)去三天，中國證監會(huì )就出臺了上述《行動(dòng)方案》，該方案是《關(guān)于推動(dòng)中長(cháng)期資金入市工作的實(shí)施方案》的工作舉措之一。

　　背景：ETF蓬勃發(fā)展，截至去年年底規模達3.72萬(wàn)億元

　　新“國九條”明確提出，建立交易型開(kāi)放式指數基金（ETF）快速審批通道，推動(dòng)指數化投資發(fā)展。指數和指數化投資作為連接資本市場(chǎng)投融資兩端的重要載體與工具，在優(yōu)化市場(chǎng)資源配置、促進(jìn)上市公司質(zhì)量提升、滿(mǎn)足居民財富管理需求、吸引中長(cháng)期資金入市、維護市場(chǎng)穩定運行等方面發(fā)揮著(zhù)重要作用。

　　1月24日，深交所發(fā)布《ETF市場(chǎng)發(fā)展白皮書(shū)（2024年）》。數據顯示，截至2024年底，境內上市ETF共有1033只，總規模達到3.72萬(wàn)億元。其中，深滬兩市ETF（非貨幣）產(chǎn)品數量達到1006只，較2023年底增加145只；合計資產(chǎn)規模達到3.56萬(wàn)億元，較2023年底增加1.72萬(wàn)億元，增幅高達93%。ETF占股票市場(chǎng)流通市值比重由2023年底的2.72%提升至2024年底的4.58%。

　　公募基金蓬勃發(fā)展對推動(dòng)中長(cháng)期資金入市具有重要意義。在1月22日，中央金融辦、中國證監會(huì )、財政部、人力資源社會(huì )保障部、中國人民銀行、金融監管總局聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于推動(dòng)中長(cháng)期資金入市工作的實(shí)施方案》中，明確提及出“公募基金持有A股流通市值未來(lái)三年每年至少增長(cháng)10%”的目標。

　　證監會(huì )指出，本次發(fā)布的《行動(dòng)方案》扎實(shí)推進(jìn)資本市場(chǎng)新“國九條”和中長(cháng)期資金入市工作部署，堅持目標導向、問(wèn)題導向，持續加強優(yōu)質(zhì)指數供給，不斷豐富指數產(chǎn)品體系，加快優(yōu)化指數化投資生態(tài)，強化全鏈條監管和風(fēng)險防范安排，著(zhù)力推動(dòng)資本市場(chǎng)指數與指數化投資高質(zhì)量發(fā)展。

　　《行動(dòng)方案》的主要目標是，推動(dòng)資本市場(chǎng)指數化投資規模和比例明顯提升，加快構建公募基金行業(yè)主動(dòng)投資與被動(dòng)投資協(xié)同發(fā)展、互促共進(jìn)的新發(fā)展格局；強化指數基金資產(chǎn)配置功能，穩步提升投資者長(cháng)期回報，為中長(cháng)期資金入市提供更加便利的渠道，助力構建資本市場(chǎng)“長(cháng)錢(qián)長(cháng)投”生態(tài)，壯大理性成熟的中長(cháng)期投資力量。

　　從《行動(dòng)方案》具體細則來(lái)看，證監會(huì )提出了持續豐富指數基金產(chǎn)品體系、加快優(yōu)化指數化投資發(fā)展生態(tài)，以及加強監管、防范風(fēng)險三大方面的要求。

　　豐富產(chǎn)品體系，積極發(fā)展股票ETF

　　豐富指數基金產(chǎn)品體系方面，證監會(huì )提出了四點(diǎn)工作思路：

　　一是積極發(fā)展股票ETF。全面做優(yōu)做強核心寬基股票ETF，打造行業(yè)旗艦ETF產(chǎn)品方陣，支持覆蓋率高、代表性強、流動(dòng)性好的寬基股票ETF注冊發(fā)行，更好滿(mǎn)足中長(cháng)期資金配置需求。推出更多紅利、低波、價(jià)值、成長(cháng)等策略指數ETF，進(jìn)一步提升ETF產(chǎn)品多樣性和可投性。圍繞做好金融“五篇大文章”、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟與國家戰略、發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，持續豐富主題投資指數ETF產(chǎn)品。

　　二是穩步拓展債券ETF。在有效防控流動(dòng)性風(fēng)險和信用風(fēng)險的前提下，持續豐富債券ETF產(chǎn)品供給，更好滿(mǎn)足場(chǎng)內投資者低風(fēng)險投資需求。支持推出更多流動(dòng)性好、風(fēng)險低的不同久期利率債ETF。穩妥推出基準做市信用債ETF，研究將信用債ETF納入債券通用回購質(zhì)押庫，逐步補齊信用債ETF發(fā)展短板。

　　三是支持促進(jìn)場(chǎng)外指數基金發(fā)展。加大普通指數基金、ETF聯(lián)接基金、指數增強型基金等具有不同風(fēng)險收益特征場(chǎng)外指數產(chǎn)品供給力度，充分發(fā)揮指數產(chǎn)品透明度高、成本低、配置功能強、風(fēng)險分散等優(yōu)勢，更好滿(mǎn)足廣大場(chǎng)外投資者多元化投資需求，實(shí)現場(chǎng)內外指數產(chǎn)品協(xié)同發(fā)展。

　　四是穩慎推進(jìn)指數產(chǎn)品創(chuàng )新。以風(fēng)險可測可控、投資者有效保護為前提，研究推出多資產(chǎn)ETF、實(shí)物申贖模式跨市場(chǎng)債券ETF，銀行間市場(chǎng)可轉讓指數基金等創(chuàng )新型指數產(chǎn)品。研究拓展ETF底層資產(chǎn)類(lèi)別。持續豐富ETF期權、股指期貨、股指期權等指數衍生品供給，為指數化投資提供更多風(fēng)險管理工具。

　　原則上5個(gè)工作日完成ETF產(chǎn)品注冊

　　在加快優(yōu)化指數化投資發(fā)展生態(tài)方面，證監會(huì )提出了優(yōu)化ETF注冊發(fā)行安排、全面完善ETF運作機制、切實(shí)提高指數編制質(zhì)量、降低指數基金投資成本、穩步推進(jìn)指數化投資雙向開(kāi)放、不斷提升投資者服務(wù)水平等六項舉措。

　　其中最為引人矚目的是實(shí)施股票ETF產(chǎn)品的快速注冊機制、降低投資成本等安排。

　　建立股票ETF快速注冊機制，即原則上自受理之日起5個(gè)工作日內完成注冊。此外，在優(yōu)化ETF注冊發(fā)行安排中，還提出了以下措施：對成熟寬基指數產(chǎn)品實(shí)施ETF及其聯(lián)接基金統籌注冊安排。持續完善ETF注冊逆周期調節機制。支持基金管理人基于可持續發(fā)展潛力、市場(chǎng)容量和標的流動(dòng)性等因素，開(kāi)展ETF前瞻性布局和差異化競爭，完善具有不同風(fēng)險收益特征的ETF圖譜。

　　降低指數基金投資成本的具體舉措則包括：繼續免收ETF上市年費，推動(dòng)降低或減免ETF做市、登記結算、指數使用等費用，持續調降指數基金運作成本。適時(shí)適度引導行業(yè)機構調降大型寬基股票ETF管理費率和托管費率。將存量指數基金的指數許可（金麒麟分析師）使用費從基金財產(chǎn)中列支改為由基金管理人承擔。

　　值得一提的是，2024年11月19日，多家頭部公募基金已對旗下寬基進(jìn)行了統一降費，引發(fā)了市場(chǎng)關(guān)注。當日晚間，華夏、華泰柏瑞、易方達、嘉實(shí)、南方、華安等基金管理人官網(wǎng)公告，將調降旗下大型寬基ETF管理費率、托管費率。其中，管理費率統一調降至0.15%，托管費率統一調降至0.05%。有測算數據顯示，上述相關(guān)股票ETF規模在降費當時(shí)合計超過(guò)1.3萬(wàn)億元，預計每年可為投資者降低持有成本約50億元。

　　券商：預計A股龍年平穩收官，節后有望開(kāi)門(mén)紅

　　值得一提的是，1月27日將是A股龍年最后一個(gè)交易日。近期A(yíng)股利好頻發(fā)，分析師對后市的態(tài)度也因此更加積極。

　　光大證券（維權）指出，鑒于國內政策積極發(fā)力，經(jīng)濟基本面邊際向好，并且外部風(fēng)險階段緩和，預計A股龍年能夠平穩收官，節后也有望實(shí)現開(kāi)門(mén)紅。歷史數據顯示，自2010年至今的15年里，滬指在春節后1個(gè)交易日、5個(gè)交易日以及10個(gè)交易日的上漲概率分別為55%、75%、70%。配置上，中美兩國紛紛加碼算力基建，算力產(chǎn)業(yè)鏈具備長(cháng)期投資價(jià)值，短期可以繼續關(guān)注銅纜、AI芯片等核心領(lǐng)域的博弈機會(huì )；AI應用端持續突破，重點(diǎn)關(guān)注人形機器人、AI智能體等方向；另外，中長(cháng)期資金入市政策落地，紅利板塊在階段調整之后，性?xún)r(jià)比凸顯。

　　不過(guò)，光大證券同時(shí)提醒，春節長(cháng)假期間，需要密切留意海外市場(chǎng)動(dòng)向。

　　國盛證券則指出，近期海內外重要事件陸續落地，風(fēng)險因素出現階段性緩和。從技術(shù)面看，前期A(yíng)股回落測試支撐位后出現企穩回升，再次印證底部。往后看，綜合長(cháng)短期因素，預計寬幅震蕩格局仍難以打破。維持紅利資產(chǎn)中期推薦，關(guān)注自主可控與AI映射的交易性機會(huì )。

　?。ㄎ恼聛?lái)源：每日經(jīng)濟新聞）