別得意忘形！德銀警告：小心這三大因素“悶殺”美股牛市

　　來(lái)源：金十數據

　　德意志銀行表示，盡管美國股市今年漲勢喜人，但這波牛市并非無(wú)堅不摧。

　　標普500指數今年迄今已上漲26%，僅上個(gè)月就上漲了3%，市場(chǎng)寄希望于特朗普的總統任期將提振資產(chǎn)價(jià)格。德意志銀行周二在一份給客戶(hù)的報告中，重點(diǎn)指出了可能威脅美股動(dòng)能的三個(gè)潛在逆風(fēng)。

　　德意志銀行宏觀(guān)策略師Henry Allen寫(xiě)道，“盡管市場(chǎng)現在看起來(lái)可能堅不可摧，但值得記住的是，今年實(shí)際上已經(jīng)出現了幾次震蕩。因此，鑒于市場(chǎng)今年對各種沖擊的反應，很明顯，任何一個(gè)因素都可能引發(fā)美股新的拋售，特別是如果這些因素變得更加持久和長(cháng)期存在的話(huà)?！?/p>

　　他還補充道，“由于目前的估值相較于過(guò)去幾年有所提高，這意味著(zhù)從表面上看，美股進(jìn)一步上漲的空間現在更加有限?！?/p>

　　以下是該銀行認為可能對投資者構成風(fēng)險的三個(gè)因素：

　　經(jīng)濟衰退

　　大多數經(jīng)濟學(xué)家認為，美國經(jīng)濟正朝著(zhù)軟著(zhù)陸的方向發(fā)展，在這種情景中，通脹將會(huì )下降，而不會(huì )引發(fā)嚴重的經(jīng)濟衰退。

　　然而，Allen表示，如果經(jīng)濟疲軟程度超過(guò)預期，這將對股票構成重大風(fēng)險，他指出，今年夏天由于就業(yè)數據疲軟以及市場(chǎng)對美聯(lián)儲激進(jìn)加息行動(dòng)后美國經(jīng)濟步履蹣跚的擔憂(yōu)，股市直接遭遇了大幅拋售。

　　他補充道，“幸運的是，盡管當月出現了一些糟糕的數據，但隨后數據開(kāi)始再次改善。不過(guò)，即便數據并未指向經(jīng)濟衰退，美股仍然出現了一次相當大的拋售，這就引出了一個(gè)問(wèn)題：如果數據確實(shí)開(kāi)始指向經(jīng)濟衰退并顯示出明顯的收縮，情況會(huì )嚴重到什么程度。畢竟，我們知道經(jīng)濟衰退是對風(fēng)險資產(chǎn)最糟糕的事情之一?！?/p>

　　Allen表示，市場(chǎng)對美國2025年的增長(cháng)預期也“高得多”，華爾街預計明年GDP增長(cháng)將保持在2%以上。他補充說(shuō)，這意味著(zhù)數據將難以達到或超過(guò)市場(chǎng)的預期。

　　地緣政治動(dòng)蕩

　　今年早些時(shí)候，中東地區的地緣政治緊張局勢升級，導致油價(jià)飆升，股價(jià)迅速下跌。上周，烏克蘭向俄羅斯發(fā)射了美英制造的導彈后，美股也出現震蕩，俄羅斯隨后向烏克蘭發(fā)射了一枚新型高超音速導彈進(jìn)行報復。

　　Allen說(shuō)，“因此，市場(chǎng)顯然對任何地緣政治升級都非常緊張，只是在每種情況下，更廣泛沖突的最壞擔憂(yōu)實(shí)際上并沒(méi)有實(shí)現。然而，如果發(fā)生新的沖突或重大升級，那么我們從最近的經(jīng)驗中知道，市場(chǎng)可能會(huì )出現非常負面的反應，就像2022年俄烏沖突爆發(fā)之后那樣?！?/p>

　　通脹上升

　　目前，美國通脹已從2022年約9%的高點(diǎn)降溫，10月CPI數據同比上漲2.6%。這與經(jīng)濟學(xué)家的預期一致，盡管比前一個(gè)月略有加速。

　　與此同時(shí)，市場(chǎng)對今年早些時(shí)候的幾次通脹恐慌做出了負面反應，導致股價(jià)下跌，債券被拋售，市場(chǎng)對美聯(lián)儲的降息預期回落。

　　Allen表示，如果通脹持續處于較高水平，隨著(zhù)市場(chǎng)預期美聯(lián)儲將采取更強硬的立場(chǎng)，這些情況將會(huì )持續出現。

　　他說(shuō)道，“隨著(zhù)我們進(jìn)入2025年，通脹上升正成為一個(gè)日益增長(cháng)的風(fēng)險。幸運的是，我們避免了20世紀70年代發(fā)生的持續通脹。但即使是現在，美國的通脹仍然高于目標水平，我們的經(jīng)濟學(xué)家預測，美國名義和核心PCE將在整個(gè)2025年和2026年保持在2%以上?！?/p>

　　一些華爾街預測人士警告稱(chēng)，由于美股徘徊在歷史高點(diǎn)附近，最新的市場(chǎng)反彈看起來(lái)有些過(guò)頭。盡管如此，根據美國投資者協(xié)會(huì )（AAII）最新的投資者情緒調查，只有33%的投資者表示，未來(lái)六個(gè)月他們看跌股市，大型銀行的分析師對來(lái)年股市發(fā)布的大多是樂(lè )觀(guān)預測。