又有券商忙著(zhù)“賣(mài)”席位，行情來(lái)了，大資金的獨立交易單元需求又強了

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財聯(lián)社11月28日訊（記者 畢陸）券商“賣(mài)”獨立交易席位并非鮮事。行情火了，需求就隨之增大。特別是一些中小券商，會(huì )主動(dòng)登門(mén)洽談如何提供獨立交易席位，這也成為了一些中小券商的創(chuàng )收新手段。

即券商以獨立交易席位作為營(yíng)銷(xiāo)展業(yè)手段，將獨立交易席位的使用權租賃給機構（獨立交易席位所有權歸券商所有，并未發(fā)生轉移），并打包技術(shù)服務(wù)等形成服務(wù)方案，銷(xiāo)售給超高凈值的證券交易客戶(hù)。業(yè)內習慣于將這一動(dòng)作為“買(mǎi)賣(mài)”交易席位。

“現在都是以10組為單元‘買(mǎi)’，更有甚者達上百組。賣(mài)獨立交易席位這塊，券商之前其實(shí)并不卷，哪家速度確實(shí)快，大家心里都是有數的，完全卷不過(guò)?，F在想抓住機會(huì )的券商變多了?！庇袡C構人士近期向記者分享直觀(guān)感受。長(cháng)期以來(lái)，獨立交易席位主要為打板客戶(hù)和大型機構客戶(hù)，例如游資使用。近期，獨立交易席位“買(mǎi)賣(mài)”的需求有所升溫。

有券商稱(chēng)，“9·24”行情啟動(dòng)后，市場(chǎng)交投活躍，咨詢(xún)獨立交易席位的客戶(hù)越來(lái)越多，過(guò)去買(mǎi)賣(mài)多發(fā)生在固定的機構與券商，類(lèi)似當下券商主動(dòng)向外找業(yè)務(wù)機會(huì )的并不常見(jiàn)，如今為何頻見(jiàn)中小券商為何近期登門(mén)“游說(shuō)”這筆買(mǎi)賣(mài)？或與市場(chǎng)需求、券商稟賦有關(guān)。

最直觀(guān)的原因就是需求。盡管自去年至今A股市場(chǎng)未見(jiàn)顯著(zhù)的漲停板效應，一些機構的交易意愿有所下降，但隨著(zhù)市場(chǎng)行情的回暖，特別是在10月8日，A股市場(chǎng)全線(xiàn)高開(kāi)，成交更是創(chuàng )歷史新高，大型機構對交易工具和速度的需求再次顯現，券商的通道資源能帶來(lái)賺錢(qián)效應。

而這又與券商資源稟賦有關(guān)。大券商或者對代買(mǎi)業(yè)務(wù)重視的券商一般來(lái)說(shuō)擁有席位較多，小券商則相對席位較少。交易所席位被會(huì )員所擁有，有業(yè)內人士向記者分析，交易所按成交量份額占比給各券商分配交易單元數量，大券商天然交易單元數量多，小券商天然少。

有觀(guān)點(diǎn)認為，一些中小券商加緊出租交易席位，與其生存壓力有關(guān)。部分券商在受訪(fǎng)時(shí)稱(chēng)并沒(méi)有感受到這種競爭感，也并不將當下市場(chǎng)對交易席位的需求與中小券商的生存直接掛鉤。

交易速度和交易效率是證券行業(yè)不斷探索和努力，隨著(zhù)新的技術(shù)出現和軟硬件的迭代，各券商需要大力投入IT建設，滿(mǎn)足自身客戶(hù)的交易需求外，大力外拓其他券商的存量客戶(hù)。

值得一提的是，交易的公平性是全體市場(chǎng)參與者遵守的規則。有行業(yè)人士建言，有的私募機構、游資作為券商客戶(hù)可配置單獨交易席位與網(wǎng)關(guān)（經(jīng)過(guò)優(yōu)化），這是一種市場(chǎng)化行為，在合規范圍之內，但需保證公平性，交易中的搶跑現象嚴重影響公平性。

詳見(jiàn)可參考財聯(lián)社《不守規矩，有券商“繞道搶跑”接入行情，監管已三令五申，為何仍有違規發(fā)生？》《監管再度出手！“繞道搶跑”接入行情該停了，交易所部署券商檢查，違規者或被終止提供行情信息》等有關(guān)報道。

價(jià)格優(yōu)先，打包費用十幾萬(wàn)至三十萬(wàn)之間

根據交易規則，要在證券交易所參與交易，需滿(mǎn)足兩個(gè)前置條件，一是個(gè)人投資者和機構投資者都必須委托券商才可以交易，且券商須成為證券交易所的會(huì )員單位，才能有資格向交易所報單；二是報單、交易要完成，券商必須向證券交易所申請購買(mǎi)席位（收費標準參考交易所官網(wǎng)），這個(gè)席位就是交易通道和交易的載體。席位不得退回、共用，經(jīng)交易所允許可以轉讓?zhuān)總€(gè)席位自動(dòng)配一個(gè)交易單元（可下掛多交易單元）。不過(guò)，在實(shí)操中，席位事實(shí)上更多只是一個(gè)概念，真正實(shí)際中用來(lái)做交易和清算的，是交易單元。

券商通過(guò)租賃獨立交易單元可以獲得額外的收入。根據證券交易所的規定，交易所會(huì )對交易單元收取相關(guān)費用，包括交易單元使用費、接入服務(wù)系統流速費和流量費等。例如，根據滬深交易所的規定，獨立交易單元的使用費在2023年度已經(jīng)下調至每年3萬(wàn)元。證券公司可以在此基礎上向客戶(hù)收取更高的費用，但費用通常不會(huì )過(guò)高。以滬深交易所為例，獨立交易席位的成本大約在每年20萬(wàn)至50萬(wàn)之間。

其中，向交易所購買(mǎi)獨立交易席位的成本由總公司支付，但使用者實(shí)際是公司分支機構/營(yíng)業(yè)部，所以最終支付成本會(huì )分攤下沉到營(yíng)業(yè)部，由此網(wǎng)點(diǎn)也有成本與收入的壓力。

總體來(lái)看，券商推銷(xiāo)的實(shí)質(zhì)是整個(gè)服務(wù)方案，涵蓋交易席位、網(wǎng)關(guān)、服務(wù)器及機柜租賃等全面資源。一般券商“賣(mài)”獨立交易單元會(huì )“賣(mài)”一整套的服務(wù)方案，并不是說(shuō)只“賣(mài)”一個(gè)交易單元。目前市面上的前沿獨立交易席位為主的新一代方案，是基于獨立通道+加速網(wǎng)卡+專(zhuān)業(yè)大數據分析實(shí)現的搶板優(yōu)化方案。

主動(dòng)出擊尋找業(yè)務(wù)機會(huì )是首要步驟，而價(jià)格競爭則是“內卷”現象的重要體現。記者了解到，整體打包的服務(wù)方案價(jià)格都是一事一議，這就是券商在與機構協(xié)商的主要內容，也是“卷”的一種體現?！巴ǖ?技術(shù)+軟件”的總費用，介于十幾萬(wàn)至三十萬(wàn)之間，存在一定的協(xié)商空間。

從成本角度分析，業(yè)內人士指出，獨立交易單元的基本成本與此相當，主要面向大戶(hù)，其正常費用足以覆蓋成本。不過(guò)服務(wù)方案的內容多，這部分也有一些額外成本。因此，中國證券行業(yè)的競爭不僅體現在價(jià)格上，還體現在服務(wù)質(zhì)量、交易速度、技術(shù)創(chuàng )新等方面，從而推動(dòng)了整個(gè)行業(yè)的“內卷”現象。

例如，根據中國證券業(yè)協(xié)會(huì )數據顯示，2022年前三季度中國證券全行業(yè)實(shí)現營(yíng)業(yè)收入3042.42億元，營(yíng)收排名方面，中信證券、國泰君安、中國銀河、華泰證券、海通證券營(yíng)收占比分別約16.4%、8.8%、9.0%、7.8%、6.2%，為行業(yè)營(yíng)收排名前五的公司。同時(shí)，證券行業(yè)競爭梯隊的劃分和市場(chǎng)集中度的提升也反映了行業(yè)內部競爭的激烈程度。比如，券商是否在交易所就近布置有機房也是一個(gè)關(guān)鍵，獨立交易席位的設備與交易所撮合主機的直線(xiàn)距離要求在幾米之內。

為何獨立交易席位這么被需求？

為何獨立交易席位這么被需求？主要是因為獨立交易席位的作用體現在通道獨享、無(wú)競爭即不擁堵，具有快速交易通道所具有的縮短路徑的優(yōu)勢，從而具有排隊掛單的優(yōu)勢。

交易席位主要分為三種：獨立交易席位、公共席位及共用小席位。投資者根據需求選擇，通常，一般投資者和機構傾向于使用公共席位或共用小席位，而對交易速度有高要求的則追求獨立交易席位，此外，還有極速交易通道、獨立交易網(wǎng)關(guān)以及網(wǎng)關(guān)優(yōu)化策略。

一般來(lái)說(shuō)，投資者“上”獨立交易席位有三個(gè)需求，一是打新股上市，開(kāi)盤(pán)第一天買(mǎi)入上市新股，因為目前多數股票當天沒(méi)有漲跌幅限制，一般的股票上市當天大概率會(huì )漲停并持續幾天都是封板的狀態(tài)。這類(lèi)股票就可以用獨立席位來(lái)?yè)尠?；二是打盤(pán)前板，但有別于新股，盤(pán)后某只股票發(fā)出利好信息有可能持續漲停，或因為市場(chǎng)熱度的緣故有可能持續漲停，可以用獨立席位去搶這只股票；三是打盤(pán)中板，某只股票因為消息突然盤(pán)中漲停，需要獨立席位去搶這只股票。除了漲停板，跌停板也有應用場(chǎng)景，如果遇到急速跌停，用它也可以提高跑出來(lái)的概率。

時(shí)間優(yōu)先為搶板成功的第一原則，搶準時(shí)機才能占得先機。除了獨立席位，精準對時(shí)、獨立網(wǎng)關(guān)、專(zhuān)業(yè)大數據分析都是影響搶板成功率的必要條件，只有綜合考慮以上因素才能達到最佳效果，屏蔽軟件抖動(dòng)，穩定報單精準度。以某券商為例，配置了銣鐘來(lái)統一對時(shí)，在滬深交易所都采購了獨立的網(wǎng)關(guān)和席位，并且在客戶(hù)使用過(guò)程中不斷的優(yōu)化策略，以期達到更高的搶板命中率。

為何機構會(huì )從買(mǎi)一組交易席位到以10組為單位來(lái)買(mǎi)？業(yè)內人士解釋稱(chēng)，這可能是因為交易所報單流程的改變，使得交易者為了適應新的報單機制而增加席位購買(mǎi)。通過(guò)10組的交易方式，可以自動(dòng)產(chǎn)生交易間隔，從而覆蓋整個(gè)交易所接受報單的時(shí)序，這樣能夠盡可能地使自己的交易單子排在前面，提高成交的概率。在量化交易中，策略如量化打板的盤(pán)中板交易被采用，目的是優(yōu)化交易單的排序，確保單子能夠排在前列，從而在市場(chǎng)交易中占據優(yōu)勢。

一場(chǎng)另類(lèi)的券商“資源PK”討論

記者了解到，大型券商在這種情況下占據優(yōu)勢，但頭部券商對此類(lèi)收益并不十分看重，因此中小券商便顯得格外突出。券商通過(guò)交易席位賺取客戶(hù)交易產(chǎn)生的傭金和息差，但更看重的是提升代理買(mǎi)賣(mài)證券業(yè)務(wù)的行業(yè)排名，提升客戶(hù)口碑，形成業(yè)務(wù)閉環(huán)。其中，流量費和流速費僅對高頻客戶(hù)進(jìn)行提高傭金的方式進(jìn)行收費，高凈值客戶(hù)暫不涉及。

長(cháng)遠來(lái)看，由于獨立交易單元具有稀缺性，能夠提供這些單元的券商通常能夠吸引更多的高凈值客戶(hù)和機構投資者，這增加了券商之間的競爭。其中，也有一層含義，行業(yè)內對于高效交易通道的高需求，以及券商為了滿(mǎn)足客戶(hù)需求而進(jìn)行的資源爭奪。

有券商機構端和財富端人士表示，由于大券商在系統運維、IT人員數量和專(zhuān)業(yè)能力方面具有優(yōu)勢，在某些業(yè)務(wù)場(chǎng)景下，除了提供獨立交易席位外，還提供網(wǎng)關(guān)的優(yōu)化等相關(guān)運營(yíng)支持，具有明顯優(yōu)勢。中小券商在IT軟硬件投入、客戶(hù)數量、人員素質(zhì)方面短板明顯，不具備競爭優(yōu)勢?？蛻?hù)頭部集中趨勢越來(lái)越明顯。

不過(guò)，更多業(yè)內人士認為，中小券商可通過(guò)差異化競爭策略、提供特色化服務(wù)以及利用區域優(yōu)勢等手段，來(lái)增強自身的市場(chǎng)競爭力。例如，通過(guò)提供更加個(gè)性化的服務(wù)、專(zhuān)注于特定領(lǐng)域的投行業(yè)務(wù)，或者利用技術(shù)手段提升服務(wù)效率等方式來(lái)吸引客戶(hù)。針對這一解題，財聯(lián)社將持續跟蹤，進(jìn)行報道。