盧布貶值引爆通脹 俄羅斯央行大幅加息已不可避免？

　　轉自：智通財經(jīng)

　　近段時(shí)間以來(lái)，盧布的暴跌加大了俄羅斯央行上調關(guān)鍵利率的壓力，市場(chǎng)預期，加息幅度可能達到自俄烏沖突爆發(fā)以來(lái)的最大水平。

　　根據俄羅斯央行數據，自11月21日美國制裁約50家俄羅斯銀行以來(lái)，盧布兌美元匯率已下跌近8%。這可能會(huì )加劇通脹，俄羅斯央行一直在努力通過(guò)將利率提高到歷史最高水平來(lái)遏制通脹。

　　俄羅斯央行表示，準備進(jìn)一步提高借貸成本（目前為21%），以使明年的通脹率回到4%的目標水平。據Bloomberg Economics估計，這可能意味著(zhù)下一步將加息至25%。

　　Bloomberg Economics的俄羅斯經(jīng)濟學(xué)家Alex Isakov表示：“央行面臨著(zhù)一個(gè)兩難境地：是應該進(jìn)一步加息，即使這會(huì )增加經(jīng)濟衰退的風(fēng)險，還是只是接受更高的通脹壓力。政策制定者可能會(huì )選擇前者?！?/p>

　　由于擔心新的限制措施將大大限制資金流入，當地市場(chǎng)對外幣的需求激增。官員們一直在努力淡化盧布貶值的影響，特別強調這對出口商來(lái)說(shuō)是一個(gè)福音。但隨著(zhù)通脹率超過(guò)央行目標的兩倍，匯率的崩潰可能會(huì )迫使利率制定者在已經(jīng)痛苦的貸款條件下采取行動(dòng)。

　　自今年年初以來(lái)，盧布兌美元匯率下跌了19%，使其成為表現最差的新興市場(chǎng)貨幣之一。自6月以來(lái)，俄羅斯銀行一直使用銀行間交易來(lái)計算匯率，當時(shí)美國制裁了莫斯科交易所，該交易所立即停止了美元和歐元交易。

　　自2023年底以來(lái)，俄羅斯出口商和進(jìn)口商一直面臨國際支付困難，當時(shí)美國威脅要對與俄羅斯合作的金融機構進(jìn)行二次處罰。新一輪的限制可能會(huì )使外貿交易更加復雜，并降低出口商將外匯流動(dòng)性帶入俄羅斯的動(dòng)力。

　　作為回應，俄羅斯央行周三晚些時(shí)候宣布，將在2024年底之前停止在國內市場(chǎng)購買(mǎi)外幣。

　　Promsvyazbank的Evgeny Loktyukhov表示，這可能會(huì )緩解當前的外匯短缺，但不足以引發(fā)盧布的大幅反彈。

　　盡管10月加息，俄羅斯通脹仍連續第三周加速。該行的官方預測是在最近盧布貶值之前計算的，表明2024年底價(jià)格增長(cháng)將達到8%-8.5%。俄羅斯央行顧問(wèn)Kirill Tremasov承認，通脹有可能超過(guò)這一預期。

　　ITI Capital Ltd首席投資策略師Iskander Lutsko表示，僅盧布貶值不足以讓央行在12月采取重大舉措。他表示，自上次加息以來(lái)，還需要更長(cháng)的時(shí)間才能對通脹產(chǎn)生降溫作用。

　　但哈薩克斯坦Freedom Finance Global分析師Natalia Milchakova不同意這一觀(guān)點(diǎn)，她指出，在新年假期前需求不斷增長(cháng)的情況下，每周通脹將繼續加速。

　　Milchakova表示：“無(wú)論如何，12月的關(guān)鍵加息是不可避免的，但現在的加息幅度應該至少是之前預期的100個(gè)基點(diǎn)的兩倍?！?/p>

　　俄羅斯央行估計，盧布貶值會(huì )使通脹率上升0.5-0.6個(gè)百分點(diǎn)。然而，俄羅斯第二大銀行VTB bank PJSC估計，這種影響要大五倍，并認為匯率的暴跌增加了超出政策制定者預期的通脹壓力。

　　據報道，VTB第一副主席Dmitriy Pianov表示，最近的事件可能“導致對未來(lái)關(guān)鍵利率軌跡的修正。這是一個(gè)強烈的通脹因素”。

　　編輯：馬萌偉