高盛示警！美股衍生品市場(chǎng)現"史無(wú)前例"異象

　　華爾街見(jiàn)聞

　　美股杠桿需求飆升，投資組合保護成本卻處于“一代人難遇”的低位。

　　高盛衍生品交易專(zhuān)家布萊恩·加勒特近日發(fā)出警示，美股衍生品市場(chǎng)正在出現“史無(wú)前例”的異常狀態(tài)：標普500指數期權保護成本創(chuàng )下近三十年新低。

　　具體數據顯示，一個(gè)月100%執行價(jià)的看跌期權成本僅為95個(gè)基點(diǎn)，這意味著(zhù)標普500指數僅需下跌50點(diǎn)就能實(shí)現盈虧平衡。

　　與低廉的對沖成本形成鮮明對比的，是當前美股融資需求的高企——衡量股票融資需求的AXW利差已攀升至接近2008年金融危機前水平。

　　分析認為，這反映出市場(chǎng)在追逐收益的同時(shí)，對潛在風(fēng)險的警惕性卻處于極低水平。

　　股票融資需求創(chuàng )金融危機以來(lái)新高

　　當前，衡量股票融資需求的AXW利差（spread）已攀升至接近2008年全球金融危機前的水平。

　　AXW利差反映了市場(chǎng)對股票融資的需求程度，也是衡量股票杠桿成本的重要指標——利差越大，意味著(zhù)投資者為獲得杠桿交易所需支付的成本越高，同時(shí)也表明市場(chǎng)杠桿集中度在上升。

　　高盛期貨交易員羅伯特·奎因（Robert Quinn）指出：

“目前股票融資已達到歷史高位，這一趨勢可能持續到年底。

由于融資成本已成為顯著(zhù)影響投資回報的重要因素，投資者可能需要考慮尋找替代杠桿股票敞口的投資方式?！?/p>

　　期權保護成本創(chuàng )30年新低

　　更令市場(chǎng)關(guān)注的是，投資組合保護成本處于“一代人難遇”的低位。

　　高盛衍生品交易專(zhuān)家布萊恩·加勒特（Brian Garrett）發(fā)出警示，用于投資組合對沖的標普500指數一個(gè)月期權成本已降至近三十年來(lái)的最低水平之一——這與當前市場(chǎng)的高估值形成鮮明對比。

　　加勒特表示：

在期權交易領(lǐng)域，當前市場(chǎng)正接近“史無(wú)前例”的水平。

　　進(jìn)一步，高盛的交易員解釋稱(chēng)，一個(gè)月100%執行價(jià)的看跌期權成本僅為95個(gè)基點(diǎn)。這意味著(zhù)只要標普500指數在未來(lái)一個(gè)月內下跌50點(diǎn)，投資者就能實(shí)現盈虧平衡。

　　如此低廉的對沖成本反映出市場(chǎng)對風(fēng)險的警惕性處于極低水平，這與當前AI概念股和整體股市可能存在的泡沫形成了危險的反差。

　　風(fēng)險提示及免責條款

　　市場(chǎng)有風(fēng)險，投資需謹慎。本文不構成個(gè)人投資建議，也未考慮到個(gè)別用戶(hù)特殊的投資目標、財務(wù)狀況或需要。用戶(hù)應考慮本文中的任何意見(jiàn)、觀(guān)點(diǎn)或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。