熱軋板卷：供需兩不旺？12月市價(jià)有機會(huì )反彈嗎？

　?。ㄗ縿?chuàng )資訊分析師蘇臻）

　　【導語(yǔ)】11月份，熱軋板卷市場(chǎng)基本面較為疲軟，供需兩端均顯乏力，社會(huì )庫存亦呈現下降趨勢。預計12月份，市場(chǎng)或將延續供大于求的局面，社會(huì )庫存繼續下降，市場(chǎng)價(jià)格或將呈現小幅下滑態(tài)勢。

　　11月熱軋板卷全國市場(chǎng)月均價(jià)收于3500元/噸，環(huán)比下跌1.07%，同比下跌11.89%，環(huán)比跌幅相對較小。從圖1 可以看到11月份熱軋板卷市價(jià)呈現逐步回調的走勢，但回調趨勢偏緩。從趨勢來(lái)說(shuō)，11月熱軋板卷價(jià)格表現出上漲動(dòng)力不足且缺乏明顯下跌空間的特征，主要與供需表現及庫存水平等因素有關(guān)。

　　供需矛盾依舊顯著(zhù)，對熱軋板卷價(jià)格構成壓力。

　　從圖2可以看到，從供需角度來(lái)說(shuō)，熱軋板卷供應量與需求量在今年的增長(cháng)趨勢方面出現了較為明顯的不同，二者間的差距逐漸走闊，這意味著(zhù)市場(chǎng)處于供大于求的局面，且此局面逐漸凸顯。供需矛盾的擴大主要原因是供應增速大于需求增速，具體來(lái)說(shuō)，主要是由于年內鋼廠(chǎng)的新投產(chǎn)能帶動(dòng)了產(chǎn)量的增加，此外，4季度市價(jià)有回漲姿態(tài)，鋼廠(chǎng)利潤的回升也帶動(dòng)了其排產(chǎn)積極性的增加。

　　回到11月份來(lái)看，供需雙方均顯疲態(tài)，二者環(huán)比均有不同程度的下降，但供需之間的差距依舊明顯，這一局面對熱軋板卷價(jià)格構成了持續的利空影響。11月熱軋板卷供應量約為4318萬(wàn)噸，環(huán)比下降2.24%。供應量的變化原因包括了國內鋼廠(chǎng)產(chǎn)量的下降，期初庫存的下降以及進(jìn)口量的微幅變化。其中最主要的原因在于鋼廠(chǎng)產(chǎn)量的下降，11月鋼廠(chǎng)產(chǎn)量環(huán)比下降近90萬(wàn)噸，檢修與減產(chǎn)造成的損失量較10月份增加了13萬(wàn)噸。而需求量約為2550萬(wàn)噸，環(huán)比下降6.17%，主要是由于下游市場(chǎng)需求不足，尤其是在北方地區，受氣溫下降影響，市場(chǎng)進(jìn)入傳統淡季，對熱軋板卷的需求逐步減弱。

　　社會(huì )庫存持續下降，對熱軋板卷價(jià)格構成正面支撐。

　　自今年9月以來(lái)，熱軋板卷庫存呈現逐步下降的趨勢，截至11月底，熱軋板卷社會(huì )庫存約為268萬(wàn)噸，較9月初下降151萬(wàn)噸，較11月初下降53萬(wàn)噸。趨勢方面，庫存下降的趨勢從熱軋板卷的季節規律考慮與往年相似。降庫的原因主要在于，今年熱軋板卷行情除了5月底6月初階段外，均處于同比值低于去年的局面，因此參市者對于今年的價(jià)格行情整體表現出謹慎偏空的態(tài)度，且考慮利潤的降低甚至是虧損等原因，導致協(xié)議量呈現下降情況，散單訂貨量亦有所減少，整體采購意愿較為謹慎。另外11月鋼廠(chǎng)的檢修減產(chǎn)情況增加背景下，排產(chǎn)期增加，到庫量同樣受到影響。

　　展望12月，預計12月熱軋板卷供應量與需求量均呈現增加情況，但社會(huì )庫存有繼續下降預期，市場(chǎng)價(jià)格或呈現先漲后跌的趨勢，價(jià)格重心上移。

　　供應方面，根據卓創(chuàng )資訊對鋼廠(chǎng)的排產(chǎn)計劃調研來(lái)看，12月檢修/減產(chǎn)造成的損失量較11月有所減少，預計12月產(chǎn)量約為2800萬(wàn)噸，環(huán)比增加166萬(wàn)噸左右。此外，個(gè)別鋼廠(chǎng)雖沒(méi)有檢修/減產(chǎn)情況，但有向產(chǎn)業(yè)鏈下游延伸增加計劃，商品卷有一定減少。整體看12月供應量或呈現小幅增加態(tài)勢，預計供應量約為4560萬(wàn)噸，環(huán)比增加約242萬(wàn)噸。

　　需求方面，預計12月熱軋板卷需求量呈現小幅增加的趨勢。增加的原因考慮臨近年底，終端的備庫或有小幅增加情況，但考慮天氣逐步轉冷，東北和西北區域的淡季特征加強，因此整體需求增速或不及供應增速。因此綜合供需情況來(lái)看，12月熱軋板卷依舊處于供大于求的局面，對市場(chǎng)價(jià)格構成利空影響。

　　社會(huì )庫存方面，預計市場(chǎng)參與者仍將保持謹慎心態(tài)，市場(chǎng)到貨量不會(huì )過(guò)高，現庫存壓力有限。且根據卓創(chuàng )資訊對到貨量的調研，12月上半月到貨量偏少，對熱軋板卷價(jià)格構成利多影響，隨著(zhù)下半月貨物的逐步到庫，或對市價(jià)產(chǎn)生利空影響。

　　綜合以上描述，卓創(chuàng )資訊認為，考慮市場(chǎng)參與者信心不足，并對明年預期有一定不確定性，或出貨為主，12月熱軋板卷市場(chǎng)在基本面偏弱的背景下，市價(jià)有下跌風(fēng)險。