銀河證券評政治局會(huì )議：政策從被動(dòng)應對轉換為主動(dòng)出擊

專(zhuān)題：機構火線(xiàn)解讀12.9中央政治局會(huì )議

　　來(lái)源：中國銀河

　　超常規，全方位——12月政治局會(huì )議快評

　　1、超常規逆周期政策開(kāi)啟，以確定性擁抱不確定性?！凹訌姵Ｒ幠嬷芷谡{節”是歷史上首次提出，可以看出當局穩增長(cháng)的決心，政策從被動(dòng)應對轉換為主動(dòng)出擊。

　　2、實(shí)施適度寬松的貨幣政策，是十四年以來(lái)首度重提?！斑m度寬松”是金融危機期間的貨幣政策基調，是貨幣政策中最寬松的表述。我們認為，央行將采取更大力度的降息降準，全年可能累計調降政策利率40-60BP，引導5年期LPR下行60-100BP。全年可能累計降準150-250BP。

　　3、實(shí)施更加積極的財政政策，態(tài)度積極、主動(dòng)作為。財政加碼的方向在傳統投資和民生之外，仍將進(jìn)一步加碼消費和房地產(chǎn)領(lǐng)域。我們預期2025年狹義赤字率在4%以上，超長(cháng)期特別國債和地方政府專(zhuān)項債規模有望進(jìn)一步提升。

　　4、擴大內需放在重點(diǎn)工作第一位，提振消費是重中之重。政治局會(huì )議把需求政策放在了放在九大重點(diǎn)工作第一位，提出“大力提振消費”、“全方位擴大內需”。促消費將成為擴大內需的主要抓手，消費品以舊換新政策在2025年有望延續、擴圍、擴容。適度超前開(kāi)展基礎設施投資，尤其是“兩重”和新基建領(lǐng)域，發(fā)揮好政府投資和國有企業(yè)的引領(lǐng)作用。

　　5、穩住樓市股市，更加重視微觀(guān)主體在經(jīng)濟中的獲得感。房地市場(chǎng)和股票市場(chǎng)作為居民財富蓄水池，是穩定預期、激發(fā)經(jīng)濟活力的重中之重，也是年初以來(lái)居民預期和內需持續偏弱的核心因素。面對明年外部不確定性加大，需要更加防范由房地產(chǎn)或股市下行可能引發(fā)的系統性風(fēng)險和內需沖擊。

　　6、以科技創(chuàng )新引領(lǐng)新質(zhì)生產(chǎn)力，打造自主可控產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈。以科技創(chuàng )新推動(dòng)產(chǎn)業(yè)創(chuàng )新，完善新型舉國體制。實(shí)施重點(diǎn)領(lǐng)域強鏈補鏈行動(dòng)，促進(jìn)集成電路、工業(yè)母機、醫療裝備、儀器儀表、基礎軟件、工業(yè)軟件、先進(jìn)材料等重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展。

　　7、首提加大區域戰略實(shí)施力度，切實(shí)推進(jìn)新型城鎮化。以戰略腹地和關(guān)鍵產(chǎn)業(yè)備份建設為抓手，通過(guò)產(chǎn)業(yè)轉移深入推進(jìn)區域協(xié)調發(fā)展戰略。增加資金、土地等要素保障，加速推進(jìn)新型城鎮化建設，做到量的增長(cháng)和質(zhì)的提升并重。