“更加”“大力”“超常規”7位專(zhuān)家詳解中央政治局會(huì )議為何出現多個(gè)首次

　　每經(jīng)記者 石雨昕??張懷水????每經(jīng)編輯 陳星????

　　中共中央政治局12月9日召開(kāi)會(huì )議，分析研究2025年經(jīng)濟工作。

　　會(huì )議指出，明年要堅持穩中求進(jìn)、以進(jìn)促穩，守正創(chuàng )新、先立后破，系統集成、協(xié)同配合，實(shí)施更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，充實(shí)完善政策工具箱，加強超常規逆周期調節，打好政策“組合拳”，提高宏觀(guān)調控的前瞻性、針對性、有效性。

　　《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，此次中央政治局會(huì )議的表述中，多個(gè)表述為歷史首次。比如，會(huì )議首次提出“加強超常規逆周期調節”；同時(shí)，近14年來(lái)，中央首次定調“適度寬松”的貨幣政策。

　　此次中央政治局會(huì )議釋放了哪些重要信號？為此，《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪(fǎng)了7位專(zhuān)家，詳細解答。

　　會(huì )議指出“加強超常規逆周期調節”，被認為是歷史上首次提出。

　　對此，東方金誠首席宏觀(guān)分析師王青接受《每日經(jīng)濟新聞》記者文字采訪(fǎng)時(shí)表示，關(guān)于2025年的宏觀(guān)政策安排，今年會(huì )議的政策基調較去年底會(huì )議更為積極。具體來(lái)看，今年會(huì )議要求“加強超常規逆周期調節”；去年12月中央政治局會(huì )議則要求“強化宏觀(guān)政策逆周期和跨周期調節”。這意味著(zhù)2025年宏觀(guān)政策逆周期調節力度將較2024年進(jìn)一步加大。

　　中航證券首席經(jīng)濟學(xué)家董忠云接受《每日經(jīng)濟新聞》記者微信采訪(fǎng)時(shí)表示，“加強超常規逆周期調節”應是歷史上首次在重大會(huì )議中提出，其主要內涵是貨幣和財政政策突破傳統框架束縛，如采用新的貨幣政策工具、大量發(fā)行特別國債、赤字率大幅抬升等。

　　啟錸研究院首席經(jīng)濟學(xué)家潘向東接受《每日經(jīng)濟新聞》記者微信采訪(fǎng)時(shí)表示，會(huì )議首次提出“加強超常規逆周期調節”，體現出政府將以更加有力的逆周期政策，來(lái)應對中國經(jīng)濟發(fā)展的多重壓力和外部沖擊的挑戰，整體來(lái)看明年宏觀(guān)調控政策將是超常規的，一系列有力度且有儲備的宏觀(guān)政策落地將值得期待。

　　廣開(kāi)首席產(chǎn)業(yè)研究院院長(cháng)兼首席經(jīng)濟學(xué)家連平接受《每日經(jīng)濟新聞》記者文字采訪(fǎng)時(shí)表示，2025年的“超常規”逆周期調節可能體現在政策思路更加積極、工具更加豐富、操作力度更大、更有針對性、更具綜合性等多個(gè)方面。具體來(lái)看，政策工具操作規模將持續加碼，如實(shí)現赤字率4%的突破，大規模增加財政赤字；發(fā)行更大規模的特別國債；實(shí)施更大力度的降準，釋放更多流動(dòng)性；實(shí)施更大幅度的降息，推動(dòng)社會(huì )融資成本持續下行。

　　會(huì )議指出“實(shí)施更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策”，相較于往年，突出“更加”。

　　對此，董忠云表示，今年包括財政政策在內的宏觀(guān)調控政策已經(jīng)明顯轉向積極，本次政治局會(huì )議提出“更加積極的財政政策”，也顯示積極財政的力度將在目前基礎上進(jìn)一步提升，目前市場(chǎng)高度期待的是政府發(fā)債融資和財政支出進(jìn)一步擴張，包括在民生、地產(chǎn)、消費等領(lǐng)域加大財政支持力度。

　　潘向東表示，這突出了財政更加積極作為的基調。預計明年赤字率、新增專(zhuān)項債和超長(cháng)期特別國債發(fā)行規模均將明顯提升，進(jìn)而體現出“更加積極”。

　　連平預計，2025年更加積極的財政政策將推出更大力度的措施。比如，全年有望安排赤字率4%至4.5%，赤字規模5.5萬(wàn)億元以上，以釋放政策加碼信號、穩定預期、增強信心；中央對地方的轉移支付規模有望超過(guò)11萬(wàn)億元，著(zhù)力補充地方財力，支持地方持續加大財政支出規模，加快各項措施落地進(jìn)度、增強積極財政政策效應；新增減稅降費及退稅緩費規模有望超過(guò)3萬(wàn)億元，涉及增值稅、所得稅、購置稅、契稅、出口退稅等，將更加重視結構性減稅降費，重點(diǎn)支持科技研發(fā)與成果轉化、先進(jìn)制造業(yè)、小微企業(yè)、購房購車(chē)大宗消費、出口等領(lǐng)域。

　　王青預計明年目標財政赤字率會(huì )上調至4.0%左右，赤字將主要由中央財政承擔；新增地方專(zhuān)項債規模預計會(huì )擴大到7萬(wàn)億元左右，這包含了2.8萬(wàn)億元化債額度；預計明年除了發(fā)行1萬(wàn)億元左右特別國債補充大行資本外，超長(cháng)期特別國債還會(huì )繼續發(fā)行，估計發(fā)行規模會(huì )提高至1.5萬(wàn)億至2萬(wàn)億元，除繼續支持“兩重”投資外，對“兩新”的支持力度會(huì )加大到6000億元左右。這將對2025年擴投資、促消費形成強有力的支撐。

　　潘向東表示，會(huì )議提出實(shí)施“適度寬松的貨幣政策”，這反映出2025年政策力度將強于今年。明年將繼續堅持支持性的貨幣政策立場(chǎng)和政策取向，綜合運用多種貨幣政策工具，加大逆周期調控力度，保持流動(dòng)性合理充裕，降低企業(yè)和居民綜合融資成本。隨著(zhù)貨幣政策基調轉向“適度寬松”，預計央行降準、降息和結構性政策工具規模力度都將加大。

　　會(huì )議指出，要大力提振消費、提高投資效益，全方位擴大國內需求?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者發(fā)現，本次會(huì )議提出“大力提振消費”，并將其放在了更加靠前的位置。

　　中國宏觀(guān)經(jīng)濟研究院研究員張燕生接受《每日經(jīng)濟新聞》記者電話(huà)采訪(fǎng)時(shí)表示，這是將擴內需放在了戰略性和全局性的高度來(lái)貫徹和落實(shí)。大力提振消費首先要解決收入問(wèn)題，收入的增長(cháng)對擴大消費來(lái)說(shuō)非常重要。

　　商務(wù)部國際貿易經(jīng)濟合作研究院學(xué)術(shù)委員會(huì )副主任張建平接受《每日經(jīng)濟新聞》記者微信采訪(fǎng)時(shí)表示，大力提振消費，意味著(zhù)中央高度重視最終消費對經(jīng)濟增長(cháng)的拉動(dòng)作用，并且決心通過(guò)系統性的支持措施，使潛在消費需求轉化為有效需求，支持穩增長(cháng)和穩就業(yè)。

　　“大力提振消費是一個(gè)系統性的工程?！睆埥ㄆ秸J為，既包括加強社會(huì )保障覆蓋面和力度，讓居民敢于消費，也包括千方百計擴大就業(yè)，提升居民的可支配收入水平，讓居民有能力去消費。國家層面則要打造消費的新業(yè)態(tài)和新場(chǎng)景，通過(guò)優(yōu)化消費的各種條件來(lái)使得消費者在衣食住行方面，特別是在服務(wù)消費方面可挖掘的潛力得到釋放。

　　北京大學(xué)國民經(jīng)濟研究中心主任蘇劍接受《每日經(jīng)濟新聞》記者電話(huà)采訪(fǎng)時(shí)表示，全方位擴大國內需求，這意味著(zhù)擴內需不再是單一的舉措，而是消費、投資，包括政府購買(mǎi)都要提振。政府支出方面，對于基建的投資力度要加大，財政政策的支持力度也要進(jìn)一步擴大。

　　張燕生則向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，全方位擴大國內需求，就是要讓老百姓過(guò)上好日子，滿(mǎn)足人民對美好生活的向往。所以要解決消費能力和信心不足兩大問(wèn)題。

　　潘向東表示，相較去年，本次會(huì )議擴內需和建設現代化產(chǎn)業(yè)體系的次序做了調整，顯示出明年經(jīng)濟工作將會(huì )向穩增長(cháng)方面傾斜。

　　張建平接受《每日經(jīng)濟新聞》記者微信采訪(fǎng)時(shí)表示，全方位擴大國內需求，要求我們要挖掘消費內需的潛力，特別是現在服務(wù)消費需求增長(cháng)迅速，動(dòng)能充沛，相關(guān)的服務(wù)業(yè)發(fā)展也要加速，服務(wù)貿易擴大開(kāi)放要繼續推進(jìn)，從而支持消費潛力的釋放。

　　“另外，國家支持以舊換新的政策要延續?！睆埥ㄆ秸J為，全方位擴大內需，要努力擴大固定資產(chǎn)投資，無(wú)論是老基建還是新基建，包括重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)的支持，以及農田水利、生態(tài)環(huán)境的改善，都需要增加新的投入。

　　會(huì )議指出，穩住樓市股市，防范化解重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險和外部沖擊，穩定預期、激發(fā)活力，推動(dòng)經(jīng)濟持續回升向好，不斷提高人民生活水平，保持社會(huì )和諧穩定，高質(zhì)量完成“十四五”規劃目標任務(wù)，為實(shí)現“十五五”良好開(kāi)局打牢基礎。

　　《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，此次會(huì )議重點(diǎn)提到穩住樓市和股市，這意味著(zhù)將穩樓市和股市放在同等重要的位置。

　　王青判斷，2025年，以下調居民房貸利率、增加房企信貸投放、加快推進(jìn)貨幣化安置方式實(shí)施城中村改造和專(zhuān)項債資金收購保障房為代表，供需兩端的房地產(chǎn)支持政策還有進(jìn)一步加碼空間，其中的關(guān)鍵是把計入物價(jià)因素后仍然偏高的實(shí)際居民房貸利率降下來(lái)。

　　王青表示，今年房地產(chǎn)市場(chǎng)持續調整，居民消費需求和民間投資成為經(jīng)濟運行的短板，但新質(zhì)生產(chǎn)力較快發(fā)展，對經(jīng)濟增長(cháng)提供重要支撐。在大規模設備更新支持政策等帶動(dòng)下，前三季度高技術(shù)制造業(yè)投資同比增長(cháng)9.4%，也遠高于同期3.4%的整體固定資產(chǎn)投資增速。這意味著(zhù)今年新質(zhì)生產(chǎn)力較快發(fā)展在供需兩端對宏觀(guān)經(jīng)濟增長(cháng)起到了重要推動(dòng)作用。

　　張建平表示，穩住樓市和股市的背后，實(shí)際上是要穩住市場(chǎng)的信心和預期，從而有利于經(jīng)濟能夠更好地進(jìn)入增長(cháng)軌道，并且實(shí)現可持續發(fā)展。

　　中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家明明認為，此次政治局會(huì )議首次提出“穩住樓市股市”，把穩定股票市場(chǎng)作為明年經(jīng)濟工作的重點(diǎn)之一。對于股市而言，政治局會(huì )議已基本為明年政策定下積極基調，市場(chǎng)風(fēng)險偏好有望維持高位，且經(jīng)濟復蘇趨勢明確，預計在政策預期和經(jīng)濟趨勢的雙重推動(dòng)下，股市有望延續震蕩上行態(tài)勢。

　　申萬(wàn)宏源證券研報指出，會(huì )議罕見(jiàn)強調“穩住樓市股市”，突出顯示當前政策更重視資產(chǎn)端表現對實(shí)體經(jīng)濟的影響。政策的積極信號正持續釋放，更多具體部署重點(diǎn)關(guān)注即將召開(kāi)的中央經(jīng)濟工作會(huì )議等。