洞察投資新機遇！長(cháng)城基金2025年度投資策略會(huì )成功舉辦

　　2024年漸入尾聲，又到了跨年布局的關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)。未來(lái)政策將如何引領(lǐng)宏觀(guān)經(jīng)濟新航向？如何在宏觀(guān)視角下捕捉2025年的資產(chǎn)配置良機？哪些行業(yè)板塊蘊藏著(zhù)貝塔增長(cháng)潛力？在剛剛舉辦的長(cháng)城基金2025年度投資策略會(huì )上，基金經(jīng)理們圍繞以上方面進(jìn)行了最新研判和前瞻展望。

　　本次投資策略會(huì )以“專(zhuān)業(yè)陪伴每一個(gè)成長(cháng)”為主題，集結長(cháng)城基金副總經(jīng)理兼投資總監楊建華，以及多位權益基金經(jīng)理，共同剖析了當前海內外宏觀(guān)環(huán)境的深刻變化，并前瞻性探討了資本市場(chǎng)的未來(lái)趨勢與潛在機遇。特別的是，本次策略會(huì )同時(shí)設有3個(gè)分論壇，投資者可自選分論壇參與，與感興趣的基金經(jīng)理面對面深度交流，更充分享有定制化、專(zhuān)業(yè)化的投資陪伴。

　　政策加碼下，宏觀(guān)經(jīng)濟有望持續改善

　　2024年，A股市場(chǎng)走出了一波先抑后揚的震蕩走勢。自國新辦9月24日新聞發(fā)布會(huì )后，隨著(zhù)一系列重大政策的穩步實(shí)施，宏觀(guān)經(jīng)濟基本面呈現出積極的邊際改善跡象，資本市場(chǎng)亦隨之迎來(lái)信心重建和價(jià)值重塑的新篇章。展望2025年，長(cháng)城基金權益基金經(jīng)理們整體持相對樂(lè )觀(guān)態(tài)度，認為隨著(zhù)政策持續發(fā)力，基本面終將迎來(lái)改善，A股有望延續震蕩上行趨勢。

　　長(cháng)城基金副總經(jīng)理、投資總監楊建華表示，在前期已落地政策的帶動(dòng)下，四季度國內經(jīng)濟或將維持回升趨勢，但整體可能偏慢，短期內對市場(chǎng)的帶動(dòng)幅度或有限，市場(chǎng)更為期待明年經(jīng)濟的加速上行。對于政策端，后續仍需關(guān)注央行年底可能的降準政策落地，12月中央經(jīng)濟工作會(huì )議的預期演進(jìn)，以及穩地產(chǎn)預期方面后續是否會(huì )出臺新的政策舉措。

　　展望明年，楊建華指出，當前國內宏觀(guān)政策轉向基調已經(jīng)明確，隨著(zhù)貨幣和財政政策持續發(fā)力，內需有望進(jìn)一步提振，預計經(jīng)濟基本面和盈利有望繼續改善，A股市場(chǎng)或迎來(lái)新一輪價(jià)值重塑機會(huì )。

　　“在流動(dòng)性寬松及政策強力呵護下，或可保持相對積極的心態(tài)。展望明年，可關(guān)注持續高景氣及出現反轉跡象的細分領(lǐng)域?！遍L(cháng)城醫療保健基金經(jīng)理譚小兵同樣相對樂(lè )觀(guān)。

　　長(cháng)城雙動(dòng)力基金經(jīng)理蘇俊彥也指出，盡管2024 年宏觀(guān)經(jīng)濟依然處于觸底過(guò)程中，但是9月已經(jīng)看到非常積極的政策信號，預計后續在貨幣與財政政策的協(xié)同發(fā)力之下，市場(chǎng)對經(jīng)濟的預期會(huì )得到扭轉，股價(jià)也將逐步修復到與基本面匹配的位置。

　　投資機會(huì )紛呈，科技板塊成共識

　　在強預期、弱現實(shí)的基本面組合下，未來(lái)哪些板塊會(huì )有更好的投資機會(huì )？長(cháng)城基金權益基金經(jīng)理們也結合自己所關(guān)注的領(lǐng)域進(jìn)行了展望。

　　長(cháng)城基金副總經(jīng)理、投資總監楊建華表示，基于內外宏觀(guān)因素的變化，明年的一大重要投資主線(xiàn)在于科技，尤其要關(guān)注自主可控的新進(jìn)展方向。

　　事實(shí)上，看好科技板塊也基本成為基金經(jīng)理們的共識。長(cháng)城智能產(chǎn)業(yè)基金經(jīng)理趙鳳飛認為，在產(chǎn)業(yè)界，大模型帶動(dòng)的人工智能產(chǎn)業(yè)新發(fā)展仍如火如荼，國產(chǎn)芯片等關(guān)鍵領(lǐng)域的突破仍在持續，長(cháng)期來(lái)看科技創(chuàng )新和產(chǎn)業(yè)轉型升級還將不斷推進(jìn)，這些都有望帶來(lái)新的投資機遇?！拔磥?lái)在科技領(lǐng)域相對看好兩個(gè)方向，一是超跌行業(yè)或子行業(yè)的預期修復和超跌反彈；二是重點(diǎn)領(lǐng)域自主可控方向，包括信創(chuàng )、國產(chǎn)AI、光刻機等。另外，財政在一些細分領(lǐng)域的發(fā)力也可能帶來(lái)一些子行業(yè)的相對景氣?！?/p>

　　人工智能

　　“AI是目前值得看好的產(chǎn)業(yè)方向，也是市場(chǎng)公認的主要產(chǎn)業(yè)趨勢?！遍L(cháng)城久嘉創(chuàng )新成長(cháng)基金經(jīng)理尤國梁表達了對AI產(chǎn)業(yè)發(fā)展的信心。

　　他指出，上游算力和AI應用或是其中率先受益的兩大方向。上游算力方面，過(guò)去兩年漲得比較多的光模塊、PCB、NV鏈等板塊目前估值水平較低，具備高彈性、空間大的特點(diǎn)。相較于海外算力鏈，國產(chǎn)算力起步相對晚一些，今年業(yè)績(jì)表現一般，明年或將進(jìn)入高訂單、出貨高增階段。

　　AI應用方面，尤國梁認為，AI PC、AI手機、AI穿戴等端側應用，目前受整體經(jīng)濟預期影響進(jìn)展較慢，但隨著(zhù)端側發(fā)展越來(lái)越成熟以及需求的釋放，或是下一個(gè)產(chǎn)業(yè)趨勢方向。另外，無(wú)人駕駛是AI在產(chǎn)業(yè)中進(jìn)展迅速的實(shí)際應用，也值得持續關(guān)注。

　　半導體

　　長(cháng)城半導體基金經(jīng)理楊維維則從景氣度角度給出了自己的投資路線(xiàn)圖。他認為，明年景氣度可能持續或可能出現景氣反轉的方向，主要包括AI算力（海外和國內）、國產(chǎn)化（半導體和信創(chuàng )）、AI應用（果鏈和品牌廠(chǎng)商）、順周期（港股互聯(lián)網(wǎng)和芯片設計）等。

　　具體來(lái)看，楊維維指出，明年AI算力的景氣度或將延續，可重點(diǎn)關(guān)注國產(chǎn)算力，盡管目前國內算力大部分標的尚未進(jìn)入業(yè)績(jì)兌現階段，但從產(chǎn)業(yè)跟蹤情況來(lái)看或迎來(lái)業(yè)績(jì)改善。此外，國產(chǎn)化方向同樣值得關(guān)注，尤其是部分半導體企業(yè)擴產(chǎn)空間比較大。而在A(yíng)I應用落地方面，相較于工業(yè)軟件，端側AI的落地難度比較小，或進(jìn)程更快。

　　他還特別強調，目前半導體行業(yè)有兩個(gè)值得關(guān)注的變化：一是并購重組，對產(chǎn)業(yè)發(fā)展而言是利好因素，有望帶來(lái)行業(yè)競爭格局的改善；二是伴隨國內經(jīng)濟的持續復蘇和國產(chǎn)AI應用的逐步落地，A股半導體板塊的業(yè)績(jì)或將逐漸釋放彈性。

　　新能源

　　長(cháng)城行業(yè)輪動(dòng)基金經(jīng)理楊宇則繼續關(guān)注新能源行業(yè)的長(cháng)期發(fā)展趨勢，他認為，碳中和和能源轉型是最為底層且有望帶來(lái)高貝塔的產(chǎn)業(yè)趨勢，長(cháng)期來(lái)看，電力市場(chǎng)化、儲能、鋰電池、特高壓建設等相關(guān)行業(yè)或將受益于產(chǎn)業(yè)發(fā)展帶來(lái)的紅利。

　　“長(cháng)城智造軍團”，與時(shí)代共舞

　　近年來(lái)，中國不斷推進(jìn)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展，推動(dòng)由“中國制造”向“中國創(chuàng )造”邁進(jìn)，產(chǎn)業(yè)轉型升級步伐明顯加快，新質(zhì)生產(chǎn)力加速奔涌。在此過(guò)程中，產(chǎn)業(yè)升級的趨勢和經(jīng)濟結構的調整也將逐步體現在資本市場(chǎng)的變化之中，并持續孕育嶄新的投資機會(huì )。

　　長(cháng)城基金副總經(jīng)理、投資總監楊建華認為，投資機遇與時(shí)代的進(jìn)程息息相關(guān)，因此投資也要有時(shí)代感。長(cháng)遠來(lái)看，人工智能、半導體、新能源等代表科技創(chuàng )新、高端智造趨勢的領(lǐng)域，同時(shí)也是國家經(jīng)濟發(fā)展和政策導向重點(diǎn)發(fā)力、重點(diǎn)投入的方向，將持續受到市場(chǎng)關(guān)注。

　　在此背景下，長(cháng)城基金也在高端智造和科技領(lǐng)域持續進(jìn)行投資布局，“長(cháng)城智造軍團”的多位權益基金經(jīng)理，從各自能力圈出發(fā)，積極順應智能制造時(shí)代發(fā)展大勢，持續洞察中國制造轉型的投資機遇，力爭創(chuàng )造長(cháng)期穩健回報，與經(jīng)濟社會(huì )同頻率、共成長(cháng)。

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