重罰操縱股價(jià)算“總額”也不為過(guò)

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　　來(lái)源：北京商報

　　近日，證監會(huì )官網(wǎng)披露了一則行政處罰決定書(shū)，一位深圳股民操縱本人及他人等31個(gè)證券賬戶(hù)交易東杰智能股票被罰200萬(wàn)元，其間虧損超2億元。

　　從結果來(lái)看，操縱股價(jià)盈利與否面對的處罰截然不同。但無(wú)論操縱股價(jià)方是否獲利，其違法行為都會(huì )對投資者利益造成重大傷害。要想杜絕操縱股價(jià)的毒瘤，就應對虧損的操縱股價(jià)同樣進(jìn)行重罰，以涉案資金總額為處罰基礎，或許更具威懾力。

　　根據證券法的規定，操縱股價(jià)方最終的盈虧性質(zhì)不同，面對的處罰大不相同。沒(méi)有違法所得或者違法所得不足100萬(wàn)元的，處以100萬(wàn)元以上1000萬(wàn)元以下的罰款。其余情況，將沒(méi)收違法所得，并處以違法所得1倍以上10倍以下的罰款。

　　尤其對于結果是虧損的操縱股價(jià)行為，處罰金額相對較小。然而，無(wú)論操縱股價(jià)方最終盈虧情況如何，都會(huì )對正常的市場(chǎng)交易產(chǎn)生重大影響。

　　操縱股價(jià)方通常會(huì )利用資金優(yōu)勢、持股優(yōu)勢或者信息優(yōu)勢影響特定證券標的的股價(jià)漲跌，以達到特定目的。一般情況下，操縱股價(jià)方是通過(guò)低吸高拋或者高吸高拋，完成操縱股價(jià)的獲利。但操縱股價(jià)也有失手的時(shí)候，導致低吸低拋或者高吸低拋，產(chǎn)生虧損。無(wú)論何種情況，都嚴重影響了證券標的的正常市場(chǎng)交易，擾亂其實(shí)際價(jià)值，對其他投資者的投資判斷產(chǎn)生巨大干擾。

　　當操縱股價(jià)方最終以虧損收場(chǎng)，那么期間參與交易的其他投資者大概率也很難獲得投資收益。從對投資者的危害程度方面來(lái)講，操縱方盈利與否并未有實(shí)質(zhì)性差別。

　　另外，如果對虧損的操縱股價(jià)行為處罰較輕，還可能產(chǎn)生漏網(wǎng)之魚(yú)，不排除極個(gè)別操縱股價(jià)方通過(guò)不同的賬戶(hù)組進(jìn)行交易，最終被查獲的只有其中的幾組虧損賬戶(hù)，這就導致可能出現低處罰高收益的情況。

　　投資者普遍認為的操縱股價(jià)目的是拉抬股價(jià)，這是出于一般性盈利角度做出的判斷。但不排除一些特定操縱股價(jià)方惡意打壓股價(jià)，不以二級市場(chǎng)交易盈利為目的，而是為了配合上市公司或者大股東進(jìn)行特殊資本運作而打壓控制股價(jià)，獲取額外報酬。這種做法對投資者的傷害性會(huì )更大，且面對的違法成本相對較低。

　　雖然證監會(huì )對打擊操縱股價(jià)等違法違規行為的技術(shù)手段、處罰程度不斷提升，但依舊偶有觸犯紅線(xiàn)者，或許意味著(zhù)監管處罰的震懾力度仍需進(jìn)一步加強。

　　操縱股價(jià)不僅嚴重扭曲個(gè)股實(shí)際投資價(jià)值，還會(huì )對整個(gè)A股市場(chǎng)的投資生態(tài)產(chǎn)生負面影響?？?jì)優(yōu)股不漲，垃圾股炒上天，久而久之會(huì )沖擊主流的價(jià)值投資理念，不利于市場(chǎng)的穩定健康發(fā)展。

　　唯有讓違法違規者切實(shí)感受到疼痛感，才有望徹底在A(yíng)股市場(chǎng)杜絕操縱股價(jià)。因此，或許可（金麒麟分析師）以考慮以涉案資金總額為處罰基礎，無(wú)論操縱股價(jià)結果盈虧，只要是踩了操縱股價(jià)的紅線(xiàn)，就以實(shí)際涉案資金作為處罰依據，根據實(shí)際情況作出罰沒(méi)處罰。再配合以民事、刑事一體化追責，以高昂的違法成本震懾欲觸碰紅線(xiàn)者。