“寧夏千億富豪”資本運作接連受挫！

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　　來(lái)源：野馬財經(jīng)?

　　上個(gè)月百億定增終止之后，煤化工龍頭寶豐能源（600989.SH）想用上市公司的錢(qián)收購自家資產(chǎn)，這次，又在上交所問(wèn)詢(xún)后暫緩了該交易。

　　12月5日晚間，寶豐能源稱(chēng)，計劃等到寶豐昱能蒸汽綜合管線(xiàn)項目竣工驗收并投入運營(yíng)后，再決定是否繼續交易。

　　截至12月9日，寶豐能源報收16.5元/股，市值1210億元。目前，寶豐能源正逢負債規模擴大，業(yè)績(jì)承壓，這項4.9億元的關(guān)聯(lián)交易還能否如愿以?xún)敚?/p>

　　百億定增黃了

　　4.9億關(guān)聯(lián)交易暫緩

　　11月27日，寶豐能源宣布收購旗下寶豐昱能蒸汽綜合管線(xiàn)項目及相關(guān)資產(chǎn)，交易金額為4.92億元。

　　公告披露不久，上海證券交易所就發(fā)出監管工作函，對寶豐能源此次收購償債能力、業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)性、交易的必要性和合理性、項目尚未竣工的情況下一次性支付所有交易價(jià)款的原因及合理性、是否存在利益輸送等情況提出了疑問(wèn)。

　　該項目總資產(chǎn)賬面價(jià)值3.86億元，評估價(jià)值4.36億元，增值率為12.78%，上交所要求說(shuō)明產(chǎn)生評估溢價(jià)的原因及合理性。寶豐能源解釋稱(chēng)，在建工程評估增值4910.77萬(wàn)元，增值率為13.06%，為標的資產(chǎn)評估增值的主要原因；無(wú)形資產(chǎn)-土地使用權評估增值23.71萬(wàn)元，增值率為2.34%，變動(dòng)較小。

　　而關(guān)于業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)性，寶豐能源回復，由公司統籌管理蒸汽輸送和供應，可以更好地保障安全生產(chǎn)及協(xié)同運行，提高動(dòng)力鍋爐產(chǎn)能利用率，提高產(chǎn)業(yè)鏈附加值，是公司發(fā)展和主營(yíng)業(yè)務(wù)優(yōu)化的結果，與公司主營(yíng)業(yè)務(wù)緊密關(guān)聯(lián)。

　　雖然針對上述問(wèn)詢(xún)做出一系列合理解釋?zhuān)摻灰走€是被暫緩。12月5日晚間，寶豐能源稱(chēng)，計劃待擬收購項目竣工驗收并投入運營(yíng)后，視該項目的實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況再決定是否繼續本次交易。

　　來(lái)源：罐頭圖庫

　　這并非寶豐能源首次引發(fā)監管關(guān)注。去年4月20日，寶豐能源便拋出百億級定增預案，扣除發(fā)行費用后，用于全資子公司內蒙古寶豐煤基新材料有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“內蒙寶豐”）投資建設“260萬(wàn)噸/年煤制烯烴和配套40萬(wàn)噸/年植入綠氫耦合制烯烴項目（一期）”。項目總投資478.11億元，其中項目一期計劃投資395.34億元。

　　上交所也曾對其短期償債指標較低、負債結構是否合理、短期負債償債安排，是否存在債務(wù)違約風(fēng)險等方面提出疑問(wèn)。今年11月6日，寶豐能源正式終止該定增事項并撤回申請文件。

　　不過(guò)，寶豐能源似乎“財大氣粗”。其在公告中表示，目前，內蒙古項目生產(chǎn)線(xiàn)已成功產(chǎn)出合格產(chǎn)品，并且裝置運行穩定。第二系列100萬(wàn)噸/年、第三系列100萬(wàn)噸/年烯烴生產(chǎn)線(xiàn)已基本建設完成，將陸續開(kāi)展試生產(chǎn)工作。資金方面，建設資金來(lái)源為自有資金及銀行貸款，資金均已到位。

　　此次的監管工作函中，深交所提到寶豐能源償債壓力較大。近年來(lái)，寶豐能源不斷舉債擴產(chǎn)，而負債規模攀升、現金流承壓等問(wèn)題也隨之而來(lái)。

　　負債率升至52.65%

　　千億投資引發(fā)460億負債

　　近幾年，寶豐能源產(chǎn)能擴張步伐不停，先后進(jìn)行了包括全球單廠(chǎng)規模最大的綠氫生產(chǎn)廠(chǎng)、氫能公司、4×100萬(wàn)噸/年煤制烯烴示范項目等項目。

　　根據2024年半年報，寶豐能源目前在建的工程項目有8個(gè)，總投資金額超千億元。2023年，寶豐能源旗下包括寧東三期100萬(wàn)噸/年烯烴項目、動(dòng)力島（一期）項目、20萬(wàn)噸/年苯乙烯項目、干熄焦技術(shù)改造項目等多個(gè)擴產(chǎn)項目陸續面世。

　　大規模擴張引發(fā)負債規模不斷攀升。2021年至2024年第三季度，寶豐能源總負債分別為136.84億元、237.04億元、330.94億元、459.99億元；資產(chǎn)負債率分別為30.84%、41.17%、46.2%、52.65%。僅僅今年前三季度，公司總負債就增加了129億元。

　　具體到債務(wù)分類(lèi)，截至2024年三季度末，寶豐能源其他應付款（含利息和股利）較上年末增加72.37%，占公司總資產(chǎn)比重上升3.59個(gè)百分點(diǎn)；長(cháng)期借款較上年末增加39.55%，占公司總資產(chǎn)比重上升3.53個(gè)百分點(diǎn)；一年內到期的非流動(dòng)負債較上年末增加62.55%，占公司總資產(chǎn)比重上升1.39個(gè)百分點(diǎn)。

　　寶豐能源表示，與同行業(yè)頭部公司相比，資產(chǎn)負債率仍然維持在較低水平。與以往相比，資產(chǎn)負債率略有所上升。主要是由于公司投資了寧東三期烯烴項目和內蒙古烯烴項目，這些投資是公司快速擴張主營(yíng)業(yè)務(wù)、充分利用成本優(yōu)勢以搶占市場(chǎng)先機的體現。公司一直以來(lái)專(zhuān)注于主營(yíng)業(yè)務(wù)，致力于優(yōu)化產(chǎn)能結構、提高生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)效率以及降低綜合生產(chǎn)成本。

　　香頌資本董事沈萌表示，負債率升高是增加投資所致，如果投資標的可以按時(shí)建成并為企業(yè)帶來(lái)如預期的凈收益，那么負債會(huì )隨著(zhù)經(jīng)營(yíng)性現金流的增加而減少，但如果投資出現延遲、追加或收益不如預期就可能為帶來(lái)風(fēng)險、減少股東權益。

　　來(lái)源：罐頭圖庫

　　不過(guò)，多家券商對寶豐能源的新項目表示看好，華安證券認為，從 2024全年來(lái)看，油煤比將維持高位，內蒙古一期項目落地后，波動(dòng)較大的焦化板塊對公司整體盈利的影響將減弱，有助于加強盈利穩定性。不過(guò)，也要注意新建項目建設進(jìn)度不及預期、原材料及產(chǎn)品價(jià)格大幅波動(dòng)、宏觀(guān)經(jīng)濟下行等風(fēng)險。

　　現代煤化工產(chǎn)品生產(chǎn)方面仍存在高溫、高壓、易燃易爆、有毒有害氣體等不安全因素，在煤炭開(kāi)采中也存在瓦斯、煤塵、水害、火災等不安全因素。除了負債擴大，擴張規模下項目生產(chǎn)的安全問(wèn)題也是擺在寶豐能源需要面臨的問(wèn)題。

　　最近一年內，寶豐能源已經(jīng)出現至少五次安全事故。其在公告中提到，自2021年1月1日至2023年8月31日，寶豐能源及其子公司存在116項行政處罰。其中不乏違反《煤礦安全規程》以及違反《安全生產(chǎn)法》案例。

　　對此，寶豐能源表示，近一年內的生產(chǎn)安全事故均屬于一般生產(chǎn)安全事故，事故發(fā)生后，公司已按規定進(jìn)行了相應整改，滿(mǎn)足安全生產(chǎn)相關(guān)法律法規的要求，對公司正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)影響很小。

　　950億身家“寧夏首富”

　　成就千億化工龍頭

　　寶豐能源成立于2005年，其位處寧夏寧東能源化工基地，主營(yíng)煤化工業(yè)務(wù)，具體業(yè)務(wù)包括煤制烯烴、焦化、精細化工等。大股東為寧夏寶豐集團有限公司，持股35.65%，實(shí)際控制人為黨彥寶，直接持股7.53%。

　　黨彥寶是一位頗為低調的西北企業(yè)家，關(guān)于其個(gè)人信息僅存在于公司年報和《招股書(shū)》中的只言片語(yǔ)中。

　　據新華網(wǎng)2019年報道，黨彥寶1973年出生于寧夏鹽池，年輕時(shí)走南闖北，從個(gè)體戶(hù)跑小買(mǎi)賣(mài)起步，通過(guò)販羊絨、賣(mài)煤炭、運石油在三十歲前即積累一定財富，隨后回到寧夏成立寶豐集團從事物流運輸，以及商貿城等。

　　2005年，他創(chuàng )立了寧夏寶豐能源集團股份有限公司，并擔任董事長(cháng)。寶豐能源通過(guò)收購煤礦和發(fā)展煤化工行業(yè)，規劃了巨額投資的“寧夏寶豐能源循環(huán)經(jīng)濟工業(yè)基地”。2019年5月，寶豐能源成功在上交所A股上市。此后，寶豐集團投資延伸到了新能源領(lǐng)域，從氫能、儲能再到光伏，還包括枸杞農業(yè)、新能源、醫療、養老等多個(gè)領(lǐng)域?。

　　來(lái)源：罐頭圖庫?

　　隨著(zhù)一路擴張，寶豐能源的營(yíng)收一路從2014年34.49億元上漲至2023年的291.36億元。不過(guò)，2022年、2023年寶豐能源連續增收不增利。2024年前三季度，營(yíng)收凈利潤同比雙雙增長(cháng)。營(yíng)業(yè)收入242.75億元，同比增長(cháng)18.99%；歸母凈利潤45.37億元，同比增長(cháng)16.6%。單季度來(lái)看，第三季度，業(yè)績(jì)環(huán)比下滑明顯，營(yíng)業(yè)收入73.77億元，同比增長(cháng)0.91%、環(huán)比下滑14.91%；歸母凈利潤12.32億元，同比下滑24.6%，環(huán)比下滑34.59%。

　　對于第三季度業(yè)績(jì)的下滑，多家券商報告指出是受市場(chǎng)價(jià)格回落和裝置檢修的影響。

　　寶豐集團名下企業(yè)數量多達17家，包括地產(chǎn)公司、養老機構、醫院、物業(yè)、牧場(chǎng)、加油站、教育以及煤礦礦用產(chǎn)品租賃等多種資產(chǎn)。除了寶豐能源，黨彥寶還曾控制香港上市公司中國寶豐國際（3966.HK，2020年9月已私有化退市），公司主營(yíng)光伏發(fā)電以及照明及家居飾品設計及供應鏈業(yè)務(wù)。

　　2020年，47歲黨彥寶的身價(jià)暴增，以700億元人民幣財富位列《2020年胡潤百富榜》第50位，穩坐“寧夏首富”寶座。次年，48歲的黨彥寶的身價(jià)突破千億，以1000億元人民幣財富位列《2021年胡潤百富榜》第45位。2024年《胡潤百富榜》上，現年51歲的黨彥寶財富達950億元，連續蟬聯(lián)“寧夏首富”寶座，而十年前這一數字僅為55億。

　　你了解“寧夏首富”的故事嗎？