告別港股舞臺，寶寶樹(shù)如何開(kāi)啟母嬰行業(yè)新征程？

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　　來(lái)源：野馬財經(jīng)

　　寶寶樹(shù)取消港股上市地位，細分賽道仍具競爭力。

　　對于很多新手媽媽來(lái)說(shuō)，寶寶樹(shù)是她們在育兒路上的必備助手，曾陪伴著(zhù)無(wú)數家庭度過(guò)從孕期到孩子成長(cháng)的各個(gè)階段。然而，面對商業(yè)世界的不斷變化，寶寶樹(shù)集團（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“寶寶樹(shù)”）正試圖以一種更為靈活的姿態(tài)，重新定義自身在母嬰行業(yè)中的角色與定位。

　　2024年12月9日上午9時(shí)起，寶寶樹(shù)的上市地位根據《上市規則》第6.01A（1）條予以取消。對此，寶寶樹(shù)表示，取消上市地位不會(huì )對公司日常經(jīng)營(yíng)及業(yè)務(wù)發(fā)展產(chǎn)生重大影響。

　　圖源：港交所官網(wǎng)截圖

　　作為曾經(jīng)的“互聯(lián)網(wǎng)母嬰第一股”，寶寶樹(shù)的市值一度超過(guò)百億港元，并曾先后獲得經(jīng)緯中國、好未來(lái)、復星集團、阿里巴巴等知名投資方的青睞，其商業(yè)模式和發(fā)展路徑值得探究。

　　事實(shí)上，自2007年創(chuàng )立以來(lái)，寶寶樹(shù)在母嬰行業(yè)已深耕多年，積累下豐富的行業(yè)資源與深厚的用戶(hù)基礎。即使目前取消上市地位，寶寶樹(shù)基于長(cháng)期內容沉淀和用戶(hù)關(guān)系構建所形成的無(wú)形資產(chǎn)，依然具有不可忽視的價(jià)值。

　　隨著(zhù)寶寶樹(shù)此次上市地位的取消，其后續將如何進(jìn)行新的戰略調整，將受到外界的關(guān)注和重視。

　　退市背后事出有因

　　寶寶樹(shù)取消上市地位的背后，本質(zhì)上是企業(yè)內部因素和行業(yè)整體環(huán)境共同作用的結果。

　　2023年4月，時(shí)任寶寶樹(shù)CFO徐翀被免去董事及CFO職務(wù)后，指控寶寶樹(shù)在2018年上市過(guò)程中曾借助 “結構單” 擴大發(fā)行規模及存在其他虛假行為 ，隨后寶寶樹(shù)宣布停牌并展開(kāi)全面調查。

　　然而，從2023年8月至2024年7月，在寶寶樹(shù)相繼發(fā)布的3份獨立調查報告中，未發(fā)現證據證明關(guān)于“結構單上市”的指控屬實(shí)，同時(shí)發(fā)現前CFO徐翀在過(guò)往經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，疑似出現多起資金方面的違規操作。

　　“在上述本公司同一前任董事及/或其主要下屬在沒(méi)有按照當時(shí)適用的管理審批工作流程獲得管理層批準、沒(méi)有證據顯示其商業(yè)實(shí)質(zhì)及業(yè)務(wù)合理性的情況下，向若干第三方支付了42筆疑似未經(jīng)授權或不當支付的大筆金額款項”，獨立調查報告指出，所有涉嫌未經(jīng)授權或不當支付的款項均記錄在本集團‘其他應收款’分類(lèi)賬中，其中部分以所謂的咨詢(xún)費用、營(yíng)銷(xiāo)費用及財務(wù)費用超過(guò)1億元，另一筆壞賬則超過(guò)5500萬(wàn)?！?/p>

　　獨立調查還發(fā)現，“在上述本公司同一前任董事及/或其現任及時(shí)任下屬的審批下，執行了149筆向關(guān)聯(lián)實(shí)體支付未經(jīng)授權或不當的大額資金?！蓖瑫r(shí)還存在諸多職務(wù)侵占事項，“．．．．．．若干雇員涉及違規財務(wù)操作，挪用資金及或占有資金．．．．．．”，這些雇員均是徐翀直接或間接下屬。

　　從寶寶樹(shù)發(fā)布的獨立法證調查報告來(lái)看，可以作為外界判斷事實(shí)真相的重要參考。由于公司內部資金被人為違規操作，這也導致寶寶樹(shù)在資源配置上要考慮的問(wèn)題更多，并且內部審查的周期太長(cháng)，使其長(cháng)期停牌最終選擇退市。

　　網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心主任曹磊對此指出，寶寶樹(shù)的退市事件也映射出整個(gè)母嬰行業(yè)在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)浪潮下的變化與挑戰。對于寶寶樹(shù)來(lái)說(shuō)，其需要深刻反思自身的問(wèn)題，并積極尋求解決方案；而對于整個(gè)母嬰行業(yè)來(lái)說(shuō)，也需要關(guān)注市場(chǎng)的變化和發(fā)展趨勢，以應對未來(lái)的挑戰和機遇。

　　圖源：公告截圖

　　另一方面，從行業(yè)整體環(huán)境來(lái)看，近年來(lái)母嬰行業(yè)的市場(chǎng)競爭愈發(fā)激烈。隨著(zhù)互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，越來(lái)越多的企業(yè)涌入母嬰市場(chǎng)，包括傳統電商巨頭拓展母嬰業(yè)務(wù)板塊、新興母嬰電商平臺崛起以及線(xiàn)下母嬰店的線(xiàn)上化轉型等，這些競爭對手在產(chǎn)品種類(lèi)、價(jià)格、服務(wù)質(zhì)量等方面各有優(yōu)勢。

　　例如，抖音、小紅書(shū)等新興平臺憑借強大的內容生產(chǎn)和精準營(yíng)銷(xiāo)能力，迅速吸引了大量母嬰用戶(hù)，導致用戶(hù)逐漸向新興平臺轉移，這在一定程度上分流了寶寶樹(shù)的用戶(hù)和市場(chǎng)份額。

　　此外，港股市場(chǎng)近年表現疲軟。作為衡量港股市場(chǎng)價(jià)格的重要指標，恒生指數在2021年2月達到31183.36點(diǎn)的高位后，出現明顯的波動(dòng)下滑趨勢，在2022年至2023年期間，指數長(cháng)時(shí)間在低位徘徊，截至目前仍未能恢復到之前的高位水平。

　　許多企業(yè)在港股市場(chǎng)的估值壓力巨大，而寶寶樹(shù)自上市以來(lái)市值縮水嚴重，股價(jià)始終徘徊在低位，融資和市值管理壓力明顯。

　　在經(jīng)歷內部審查周期的不斷延長(cháng)以及面臨外部港股市場(chǎng)相對低迷的狀況時(shí)，寶寶樹(shù)最終選擇接受取消上市地位這一結果，以期在未來(lái)的發(fā)展進(jìn)程中，探尋更適配的發(fā)展路徑與轉型契機。

　　對此，寶寶樹(shù)坦言，取消上市地位是一個(gè)艱難的選擇，但此舉并不意味著(zhù)公司將關(guān)閉與資本市場(chǎng)的對接渠道。對于未來(lái)的資本運作計劃，寶寶樹(shù)表示將視市場(chǎng)情況而定，確保公司能夠持續穩健地發(fā)展。

　　探索全新增長(cháng)模式

　　取消上市地位對于寶寶樹(shù)現階段的發(fā)展將會(huì )造成一定影響，但從另一方面看，這也讓寶寶樹(shù)擺脫上市企業(yè)所面臨的短期財務(wù)業(yè)績(jì)壓力和復雜的監管要求，接下來(lái)可以更加靈活地探索新的增長(cháng)模式。

　　目前，隨著(zhù)90后、95后成為生育市場(chǎng)上的主力軍，更加注重家庭消費與孩子消費的平衡，用戶(hù)需求也從單一的育兒擴展到涵蓋家庭生活的多個(gè)方面。因此，面對不同年齡段的用戶(hù)群體，平臺方需要提供更加精細化的服務(wù)，來(lái)滿(mǎn)足日益多樣化的消費需求。

　　在此之前，寶寶樹(shù)的產(chǎn)品架構主要聚焦于女性備孕直至孩子三歲左右的整個(gè)孕育階段。但由于國內出生人口逐年下降，加上母嬰行業(yè)中的消費者生命周期一直較短，寶寶樹(shù)開(kāi)始將目光從母嬰源頭人群延伸到中大童和泛母嬰（女性）人群，通過(guò)這種精細化運營(yíng)用戶(hù)全生命周期，滲透進(jìn)年輕家庭人群當中。

　　其中，中大童戰略算是寶寶樹(shù)深耕細分賽道的一大重點(diǎn)。2024年，寶寶樹(shù)推出年度戰略?xún)热菥仃嚒靶菢?shù)寶貝”，圍繞兒童心理健康、生理健康和體育能力培養三大領(lǐng)域，打造了一系列主題IP。其中，“敏寶特護計劃”為“星樹(shù)寶貝”矩陣中的生理健康板塊，專(zhuān)門(mén)針對中國寶寶在成長(cháng)中遭遇的過(guò)敏問(wèn)題，旨在通過(guò)傳授過(guò)敏預防和管理的科學(xué)方法，為數百萬(wàn)家庭搭建起獲取專(zhuān)業(yè)知識的橋梁。

　　在針對體育能力培養方面，寶寶樹(shù)在2024年暑期推出全新IP“星騎士少兒平衡車(chē)競速賽”，通過(guò)打造專(zhuān)業(yè)的競速賽事，吸引了眾多家長(cháng)和孩子的參與。

　　圖源：微博截圖

　　如今，這些主題親子活動(dòng)已經(jīng)成為寶寶樹(shù)深耕中大童市場(chǎng)的重要抓手，其全面滿(mǎn)足了中大童家庭在孩子成長(cháng)過(guò)程中的多元化需求，逐步構建起一個(gè)圍繞中大童及其家庭的服務(wù)生態(tài)體系，也為寶寶樹(shù)后續在細分賽道上的發(fā)展奠定基礎。

　　事實(shí)上，在延伸服務(wù)用戶(hù)的生命周期上，打造活動(dòng)IP只是其中的一環(huán)，寶寶樹(shù)還在營(yíng)養品方面進(jìn)行精細化運營(yíng)。

　　2023年10月，寶寶樹(shù)推出以分齡營(yíng)養為核心的兒童嚴肅營(yíng)養新品牌Genius Key即適可，并發(fā)布了Genius Key兒童分齡營(yíng)養新品，其特點(diǎn)在于，Genius Key為1+、4+、7+、9+四個(gè)年齡分段的孩子分別推出兒童分齡營(yíng)養包，為行業(yè)提供了一份分齡化、精準化、結構化的營(yíng)養補充解決方案。

　　圖源：微博

　　寶寶樹(shù)希望通過(guò)這種分齡營(yíng)養策略，在兒童營(yíng)養品市場(chǎng)精準定位不同年齡段需求，增強用戶(hù)粘性與產(chǎn)品競爭力，這可以看作是寶寶樹(shù)在中大童戰略方面的重要延伸與補充。

　　知名戰略定位專(zhuān)家、福建華策品牌定位咨詢(xún)創(chuàng )始人詹軍豪對此認為，“寶寶樹(shù)采取中大童戰略是明智之舉，這一策略有助于拓展目標用戶(hù)群體，增加品牌的市場(chǎng)覆蓋率，提升企業(yè)整體應收規模。然而，如何在保持品牌核心競爭力的同時(shí)，滿(mǎn)足更廣泛用戶(hù)的需求，將是寶寶樹(shù)需要面臨的挑戰。通過(guò)持續創(chuàng )新和優(yōu)化產(chǎn)品和服務(wù)，寶寶樹(shù)有望在這一領(lǐng)域取得更大的成功?！?/p>

　　業(yè)務(wù)競爭優(yōu)勢仍存

　　客觀(guān)而言，寶寶樹(shù)雖然不再是“互聯(lián)網(wǎng)母嬰第一股”，但經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展后，寶寶樹(shù)在母嬰行業(yè)積累了龐大的用戶(hù)基礎；其品牌在眾多家庭中具有較高的知名度，尤其是在育兒知識分享、母嬰社區等領(lǐng)域。因此，即使寶寶樹(shù)取消上市地位，但對于用戶(hù)的這些核心優(yōu)勢依然存在。

　　根據QuestMobile提供的《2024年母嬰行業(yè)發(fā)展及營(yíng)銷(xiāo)趨勢洞察報告》顯示，2024年8月新生代父母對寶寶樹(shù)平臺的活躍滲透率TGI達271.1，位居行業(yè)第一。這意味著(zhù)在新生代父母這一核心用戶(hù)群體中，寶寶樹(shù)平臺的活躍程度遠高于行業(yè)平均水平，其用戶(hù)對平臺的參與度和使用頻率較高。

　　圖源：QuestMobile

　　其中，新生代媽媽用戶(hù)在該平臺的占比達41.5%，顯著(zhù)高出行業(yè)均值12.2個(gè)百分點(diǎn)，表明寶寶樹(shù)對新生代媽媽群體具有強大的吸引力，能夠滿(mǎn)足該群體在育兒過(guò)程中的各種需求，從而更傾向于選擇并長(cháng)期使用寶寶樹(shù)平臺。

　　與抖快、小紅書(shū)為代表的綜合內容平臺中的母嬰板塊相比，寶寶樹(shù)作為母嬰垂類(lèi)平臺，能夠圍繞母嬰家庭人群的全生命周期，定向開(kāi)發(fā)差異化的營(yíng)銷(xiāo)產(chǎn)品與服務(wù)，滿(mǎn)足不同人群、階段和場(chǎng)景下的多樣化需求。這使得寶寶樹(shù)在滿(mǎn)足新生代父母對于專(zhuān)業(yè)育兒知識和精細服務(wù)的需求方面具有獨特的優(yōu)勢，從而更受他們的青睞，成為年輕家庭的育兒必備平臺。

　　詹軍豪表示，“當前母嬰行業(yè)涌現出了多個(gè)新興趨勢，如消費者對高品質(zhì)、個(gè)性化產(chǎn)品的需求增加，以及線(xiàn)上線(xiàn)下融合的新零售模式等。這些趨勢為品牌提供了差異化定位的機會(huì )，寶寶樹(shù)如能滿(mǎn)足特定消費者群體的需求，將可以在后續發(fā)展中繼續維持獨特的品牌形象和市場(chǎng)地位?！?/p>

　　由此可見(jiàn)，寶寶樹(shù)在母嬰賽道中的核心競爭力依然顯著(zhù)，業(yè)務(wù)潛力不容忽視。而在維持固有優(yōu)勢的同時(shí)，寶寶樹(shù)也在緊跟行業(yè)趨勢進(jìn)行數字化轉型；近年來(lái)，技術(shù)創(chuàng )新在母嬰行業(yè)的重要性日益凸顯，尤其是AI和大數據技術(shù)為母嬰行業(yè)帶來(lái)了智能化的服務(wù)體驗變革。

　　2023年11月，寶寶樹(shù)正式發(fā)布母嬰行業(yè)垂域模型Mika-Brain，這一基于17年母嬰領(lǐng)域優(yōu)質(zhì)語(yǔ)料數據訓練的模型，在母嬰垂域內容生成方面展現出了極高的專(zhuān)業(yè)性和準確度。隨后，寶寶樹(shù)在此基礎上訓練模型，并應用在寶寶樹(shù)孕育APP以及數百萬(wàn)規模的寶媽私域社群里，開(kāi)發(fā)了AI客服、AI問(wèn)答、哭聲翻譯器、AI預測寶寶長(cháng)相等各種AI創(chuàng )新產(chǎn)品。

　　圖源：微博

　　“在母嬰行業(yè)數字化轉型中，AI和大數據技術(shù)為企業(yè)帶來(lái)了顯著(zhù)的競爭優(yōu)勢。寶寶樹(shù)通過(guò)引入這些技術(shù)，不僅提升了用戶(hù)體驗，如AI彩超預測寶寶長(cháng)相、AI解讀B超單等個(gè)性化服務(wù)，還增強了品牌的技術(shù)形象，有助于在競爭激烈的市場(chǎng)中脫穎而出。這些技術(shù)也為企業(yè)提供了更精準的用戶(hù)畫(huà)像，助力數字化營(yíng)銷(xiāo)，提高轉化率和用戶(hù)粘性?！闭曹姾缹Υ苏J為。

　　這些AI功能的推出，寶寶樹(shù)提升了母嬰產(chǎn)品的智能化體驗水平。而隨著(zhù)AI技術(shù)的不斷探索與深入，母嬰行業(yè)勢必將會(huì )出現更多創(chuàng )新的場(chǎng)景和應用，這對于眾多行業(yè)玩家來(lái)說(shuō)都是一個(gè)不可多得的機遇。

　　取消上市地位之后，寶寶樹(shù)的下一步發(fā)展備受外界關(guān)注。從戰略層面來(lái)看，退市可能為企業(yè)降低財務(wù)成本、靈活調整業(yè)務(wù)布局提供了更多空間。而近年來(lái)不少企業(yè)通過(guò)退市實(shí)現私有化后，完成了更加徹底的業(yè)務(wù)調整，最終通過(guò)IPO重新回歸資本市場(chǎng)。

　　寶寶樹(shù)是否會(huì )走這一路徑仍需觀(guān)察，但可以肯定的是，其在母嬰行業(yè)的長(cháng)期積累和競爭優(yōu)勢，將為其未來(lái)發(fā)展提供支撐。

　　你有用過(guò)寶寶樹(shù)的產(chǎn)品嗎？體驗怎么樣？