快追“傻瓜錢(qián)”：對沖基金瞄準迷你百萬(wàn)富豪

　　對沖基金正在向低端市場(chǎng)尋找下一批錢(qián)袋子，目光鎖定在了“迷你百萬(wàn)富翁”身上。

　　隨著(zhù)大型機構、超級富豪等對沖基金傳統客戶(hù)變得愈發(fā)沉寂，醫生、律師、企業(yè)主或任何擁有七八位數資產(chǎn)的人成為對沖基金新目標，且這種趨勢一直在加快。

　　整個(gè)華爾街的天鵝絨繩索正在下降。從私募股權投資到房地產(chǎn)運營(yíng)商，再到熱門(mén)的新興私募信貸基金，大家都在千方百計吸引那些“身家闊綽但夠不上富豪級別”的有錢(qián)人。據投資公司DBi的Andrew Beer稱(chēng)，華爾街一些人把這類(lèi)投資者稱(chēng)為“傻瓜錢(qián)”。

　　為什么這么說(shuō)呢?！奥斆麇X(qián)”近來(lái)表現不怎么亮眼。許多對沖基金連跑贏(yíng)標普500指數都很困難，一些業(yè)內知名基金爆出驚人虧損。與私募股權押注押注相關(guān)的大型投資者從對沖基金撤資以增加流動(dòng)性，這些都削弱了機構的興趣。

　　NEPC的全球研究主管Neil Sheth表示，“過(guò)去三年，我們客戶(hù)談?wù)搶_基金資產(chǎn)的情況比以前少多了”。NEPC的客戶(hù)包括養老基金和其他機構投資者。

　　為了吸引新的投資者，一向高冷的對沖基金經(jīng)理越來(lái)越多地利用品牌銀行的私人財富網(wǎng)絡(luò )，這在過(guò)去可能是他們認為不值得做的一件事，尤其是因為他們必須向銀行付錢(qián)才能接觸到這些客戶(hù)。

　　懷疑論者警告買(mǎi)家要小心，因為投資對沖基金并不總是一筆劃算的買(mǎi)賣(mài)。他們往往會(huì )占用客戶(hù)的資金，并向個(gè)人客戶(hù)收取比財力雄厚的機構更高的費用。稅率也高。杠桿和流動(dòng)性構成風(fēng)險。

　　Jackson Square Capital創(chuàng )始人Andrew Graham拒絕把對沖基金引薦給自己的客戶(hù)，他說(shuō)，”到這些基金開(kāi)始接觸個(gè)人投資者的時(shí)候，那也不是最好的投資機會(huì )了“。

　　支持者認為，對沖基金的零售化讓散戶(hù)可以投資一些世界上最知名的公司，從而使這個(gè)行業(yè)民主化。它們可以幫助分散傳統股票和債券的風(fēng)險，防止市場(chǎng)陷入低迷。

　　成立25年以來(lái)，Viking大部分時(shí)間里的經(jīng)營(yíng)方式就像一個(gè)高端俱樂(lè )部。這家總部位于康涅狄格州斯坦福德的公司以提供高回報這種老派方式吸引到退休基金、捐贈基金和其他一些基金會(huì )。與較小的競爭對手不同的是該公司從未提供過(guò)傭金折扣?，F年63歲的Halvorsen很少在會(huì )議上跟任何人推銷(xiāo)Viking。

　　但如今Halvorsen卻在向擁有數百萬(wàn)美元資產(chǎn)的人推介產(chǎn)品。這家堅定的私募公司一直在通過(guò)網(wǎng)絡(luò )研討會(huì )對銀行的私人財富客戶(hù)進(jìn)行投資者教育，還第一次招攬摩根大通和高盛集團的客戶(hù)。

　　努力終于獲得回報。去年，該公司十年來(lái)首次向新資金開(kāi)放其旗艦基金，散戶(hù)投資者踴躍參投。 Viking籌集的約50億美元資金中約有五分之一來(lái)自“迷你百萬(wàn)富翁”。

　　其他人也嗅到了商機。Elliott Investment Management向來(lái)以對客戶(hù)的挑剔著(zhù)稱(chēng)，之前曾拒絕過(guò)銀行平臺，但自2020年以來(lái)，該公司一直在招徠私人財富客戶(hù)。Elliott Investment是業(yè)內表現最穩定的公司之一，自1977年成立以來(lái)，年化回報率為12.8%，跑贏(yíng)標普500指數約1個(gè)百分點(diǎn)。

　　近年來(lái)從財富客戶(hù)那里籌集了數十億美元的Coatue Management正在尋找更多客戶(hù)。該公司推出了一支基金，允許個(gè)人向科技股和風(fēng)投最低投資5萬(wàn)美元。2024年最熱門(mén)產(chǎn)品Jain Global加入了摩根大通平臺，今年其早些時(shí)候通過(guò)四個(gè)銀行網(wǎng)絡(luò )總計募資10億美元以上，相當于總額的約五分之一。

　　十多位知情人士描述了該行業(yè)所作的努力。由于許多細節尚未公開(kāi)這些人士要求匿名。對沖基金代表不予置評。

　　“極具粘性”

　　富人可以成為對沖基金的大客戶(hù)。業(yè)內高管表示，一旦做出資金承諾，他們往往不太會(huì )撤資。相比之下，大型機構更有可能在形勢艱難時(shí)要求贖回。

　　“我們已經(jīng)看到對沖基金在散戶(hù)投資組合中極具粘性，”?摩根士丹利的Margot Kirby表示?！八鼈兺ǔ２坏絺€(gè)人總配置的5%，并且不被視為流動(dòng)性來(lái)源”。

　　但對對沖基金有利的事情并不總是有利于不斷壯大的高凈值客戶(hù)群體。與具有免稅地位的機構不同，個(gè)人必須向美國國稅局繳納包括短線(xiàn)交易在內的資本利得稅，可能會(huì )使他們的凈收益減少30%至50%。

　　更重要的是，個(gè)人通常要向銀行的私人理財平臺支付額外費用。一些對沖基金正在采取行動(dòng)創(chuàng )造更加節稅的安排。

　　然而對于迷你百萬(wàn)富翁來(lái)說(shuō)，投資產(chǎn)品的“專(zhuān)屬性”可能令他們難以抗拒。

　　DBi聯(lián)合創(chuàng )始人Beer表示，使用一些對沖基金策略，例如多重策略可以提供“神奇的分散投資”，其他策略沒(méi)有這種好處。 “普通人可能無(wú)法區分可靠的基金和高風(fēng)險基金，尤其是那些知名度很高的基金”。