“一體多面”協(xié)調推進(jìn)，讓“中國價(jià)格”越叫越響

　　本文源自：期貨日報

　　新品種、新工具持續推出，服務(wù)模式推陳出新，市場(chǎng)風(fēng)險從容應對，價(jià)格影響力不斷延伸……去年12月以來(lái)，國內期貨交易所牢記習近平總書(shū)記囑托，為加快建成世界一流交易所多面發(fā)力，取得了積極成效，同時(shí)也獲得了期貨市場(chǎng)參與者的廣泛認可。

　　特別是今年10月，國務(wù)院辦公廳轉發(fā)中國證監會(huì )等部門(mén)《關(guān)于加強監管防范風(fēng)險促進(jìn)期貨市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的意見(jiàn)》（下稱(chēng)《意見(jiàn)》），在肯定期貨市場(chǎng)功能和作用的同時(shí)，為期貨市場(chǎng)今后5年、10年甚至更長(cháng)時(shí)間的高質(zhì)量發(fā)展繪就了路線(xiàn)圖?！兑庖?jiàn)》更是為建設世界一流交易所提出了具體要求：產(chǎn)品齊全、功能完備、服務(wù)高效、運行穩健、價(jià)格輻射全球。

　　健全產(chǎn)品體系，不斷拓展服務(wù)廣度和深度

　　品種體系建設是期貨市場(chǎng)功能發(fā)揮的重要基礎。近年來(lái)，多個(gè)與國家發(fā)展戰略緊密相關(guān)的期貨新品種相繼推出，不僅拓展了期貨市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的領(lǐng)域，也為期貨市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展注入了新的活力。

　　截至11月，國內期貨市場(chǎng)今年共上市2個(gè)期貨品種、10個(gè)期權品種。至此，我國期貨市場(chǎng)已上市143個(gè)期貨期權品種，廣泛覆蓋農產(chǎn)品、金屬、能源、化工、建材、航運、金融等國民經(jīng)濟主要領(lǐng)域。成熟商品期貨的期權覆蓋率超過(guò)80%，圍繞場(chǎng)內品種開(kāi)發(fā)的商品指數產(chǎn)品、場(chǎng)外衍生品不斷涌現，多元聯(lián)動(dòng)的產(chǎn)品生態(tài)加快形成，為國民經(jīng)濟支柱產(chǎn)業(yè)提升穩定性和競爭力提供了有力支持。

　　值得一提的是，今年期權品種上市數量較多。比如，為幫助有色金屬產(chǎn)業(yè)配齊避險工具，上期所推出了鉛、鎳、錫和氧化鋁等期權產(chǎn)品?！白鳛樾乱淮娮有畔?、高端制造等戰略性新興產(chǎn)業(yè)最為重要的基礎材料行業(yè)，我國有色金屬工業(yè)取得了矚目成績(jì)，牢固確立了世界第一大進(jìn)口、生產(chǎn)消費國和貿易國的地位?！敝袊猩饘俟I(yè)協(xié)會(huì )副會(huì )長(cháng)陳學(xué)森表示，期貨市場(chǎng)在我國有色金屬工業(yè)高質(zhì)量發(fā)展中發(fā)揮了重要作用。根據相關(guān)統計顯示，國內130多家有色金屬上市公司，基本使用過(guò)期貨和衍生工具避險。

　　近日，鄭商所與國家氣象信息中心聯(lián)合發(fā)布的“國家氣象信息中心—鄭州商品交易所氣溫指數”，標志著(zhù)我國天氣衍生品研發(fā)工作又邁出了堅實(shí)一步，也為實(shí)體經(jīng)濟識別天氣風(fēng)險提供了“度量衡”。

　　11月18日和19日，大商所原木期貨和期權先后正式掛牌交易，使我國期貨市場(chǎng)完全覆蓋了林業(yè)產(chǎn)業(yè)板塊，拓展了期貨市場(chǎng)服務(wù)木材產(chǎn)業(yè)鏈的深度和廣度，有利于增強我國在全球木材行業(yè)的價(jià)格影響力?！霸酒谪浐推跈嗟纳鲜?，可以幫助木材產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)轉移市場(chǎng)風(fēng)險、穩定進(jìn)口成本，促進(jìn)行業(yè)轉型升級?！敝袊静谋Ｗo工業(yè)協(xié)會(huì )會(huì )長(cháng)劉能文說(shuō)。

　　值得一提的是，今年8月上市剛滿(mǎn)一周年的集運指數（歐線(xiàn)）期貨，榮獲了2024年亞洲能源風(fēng)險獎的“年度最佳創(chuàng )新獎”。過(guò)去一年，在國際航運價(jià)格大幅波動(dòng)下，集運指數（歐線(xiàn)）期貨為物流企業(yè)及相關(guān)產(chǎn)業(yè)提供了有效的風(fēng)險管理工具。統計顯示，今年10月，集運指數（歐線(xiàn)）期貨產(chǎn)業(yè)客戶(hù)的持倉量同比增長(cháng)40%。

　　為助力新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展、做好綠色金融大文章，各家期貨交易所正在積極布局綠色衍生品。期貨日報記者了解到，廣期所正在推動(dòng)更多與綠色發(fā)展相關(guān)品種的研發(fā)上市，將加快上市多晶硅、鉑、鈀、氫氧化鋰等新能源金屬期貨品種，積極推進(jìn)碳排放權、電力等重大戰略品種研究。上期所正在加快推進(jìn)鑄造鋁合金、液化天然氣、膠版印刷紙、瓦楞原紙等綠色品種研發(fā)上市。鄭商所正全力推進(jìn)丙烯等綠色品種研發(fā)上市，并強化綠色品種儲備，更好服務(wù)傳統化工行業(yè)原料輕質(zhì)化發(fā)展、綠色轉型升級。大商所也在穩步推進(jìn)再生鋼鐵原料等綠色新品種的研發(fā)上市工作。

　　聚焦實(shí)體企業(yè)“急難愁盼”，打造專(zhuān)項服務(wù)

　　面對日益復雜多變的國內外市場(chǎng)環(huán)境，期貨市場(chǎng)的風(fēng)險管理功能被越來(lái)越多的實(shí)體企業(yè)接受和認可，已經(jīng)成為實(shí)體產(chǎn)業(yè)管理市場(chǎng)風(fēng)險的重要場(chǎng)所。近年來(lái)，期貨市場(chǎng)圍繞實(shí)體經(jīng)濟“急難愁盼”問(wèn)題，緊密貼合企業(yè)原材料采購、產(chǎn)成品銷(xiāo)售、庫存管理等風(fēng)險管理需要，推出了“穩企安農護航實(shí)體”“DCE·產(chǎn)業(yè)行”“強源助企”“助綠向新”等市場(chǎng)服務(wù)品牌，以及“期貨穩價(jià)訂單”“商儲無(wú)憂(yōu)”“企業(yè)風(fēng)險管理計劃”“中長(cháng)期資金風(fēng)險管理計劃”等專(zhuān)項計劃，使期貨服務(wù)更有針對性、實(shí)用性。

　　從實(shí)體企業(yè)實(shí)際需求出發(fā)，以便利實(shí)體企業(yè)參與、降低交易成本為導向，上期所依托上期“強源助企”等推廣品牌，構建了更加系統、高效的產(chǎn)業(yè)客戶(hù)服務(wù)體系。今年7月，上期所實(shí)施套期保值交易手續費優(yōu)惠政策，已減免費用約6000萬(wàn)元。此外，上期所全力推進(jìn)鋼鐵期貨高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案，優(yōu)化鋼材交割機制，提升交割服務(wù)范圍和便利度，共設立18家黑色金屬產(chǎn)融服務(wù)基地；重點(diǎn)開(kāi)展了航運指數期貨“啟航工程”，引導更多大型貨主等航運企業(yè)關(guān)注并使用期貨工具管理風(fēng)險。據悉，今年前10個(gè)月，在上期所參與交易的產(chǎn)業(yè)客戶(hù)同比增加約17%，重要品種產(chǎn)業(yè)客戶(hù)持倉占比與國際一流交易所基本持平。

　　除持續推進(jìn)并擴大“商儲無(wú)憂(yōu)”試點(diǎn)外，今年鄭商所聯(lián)合中國鐵合金工業(yè)協(xié)會(huì )共同開(kāi)展了期貨市場(chǎng)促進(jìn)鐵合金產(chǎn)業(yè)綠色發(fā)展暨“綠色助企”專(zhuān)項試點(diǎn)工作，推廣鐵合金綠色產(chǎn)品認證，助力鐵合金行業(yè)綠色發(fā)展。截至今年10月，已有超10家生產(chǎn)企業(yè)申報鐵合金綠色產(chǎn)品認證。

　　依托“期貨學(xué)院”“DCE·產(chǎn)業(yè)行”“產(chǎn)融基地”“百校萬(wàn)才”等服務(wù)品牌，今年大商所累計開(kāi)展了1200余場(chǎng)市場(chǎng)活動(dòng)，累計培育3萬(wàn)余人次，把專(zhuān)業(yè)化、精細化的期貨產(chǎn)品和服務(wù)送到產(chǎn)業(yè)一線(xiàn)，進(jìn)一步增強產(chǎn)業(yè)企業(yè)學(xué)期貨、用期貨的意識和能力。同時(shí)，大商所繼續支持和引導實(shí)體企業(yè)參與“企業(yè)風(fēng)險管理計劃”“產(chǎn)融基地‘2+1’牽手工程”等項目，為企業(yè)參與期貨市場(chǎng)提供智力支持和“試驗田”，并通過(guò)一對一方式，送“期”上門(mén)，助力企業(yè)走好期現結合第一步。

　　以支持和促進(jìn)新能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展為目標，今年9月，廣期所正式實(shí)施了首個(gè)市場(chǎng)服務(wù)品牌——“助綠向新”產(chǎn)業(yè)服務(wù)計劃，具體舉措包括建立產(chǎn)業(yè)基地、開(kāi)展一對一培訓輔導、實(shí)施產(chǎn)業(yè)培育專(zhuān)項、征集典型案例、舉辦系列產(chǎn)業(yè)培訓，并聯(lián)合資本市場(chǎng)學(xué)院和上海交大高金學(xué)院舉辦晶硅光伏和鋰電中高管研修課程，舉辦首席風(fēng)險官培訓，效果顯著(zhù)。

　　在助力鄉村全面振興方面，期貨市場(chǎng)各方持續加大投入和支持。自2015年大商所在全國首倡“保險+期貨”模式以來(lái)，以期貨價(jià)格為紐帶，將銀行、保險、期貨、龍頭企業(yè)有機融合，為農戶(hù)提供融資、訂單、風(fēng)險管理為一體的全鏈條式金融服務(wù)，目前該模式已在全國遍地開(kāi)花。以大商所為例，截至今年11月底，大商所累計引導70余家期貨公司聯(lián)手20余家保險公司及商業(yè)銀行開(kāi)展了1300余個(gè)“保險+期貨”項目，惠及全國31個(gè)?。▍^、市）的超180萬(wàn)農戶(hù)。

　　夯實(shí)技術(shù)和風(fēng)控底座，有力支撐期貨功能發(fā)揮

　　作為風(fēng)險管理的場(chǎng)所，期貨市場(chǎng)在為產(chǎn)業(yè)企業(yè)提供風(fēng)險管理服務(wù)的同時(shí)，必須確保自身平穩有序運行、風(fēng)險可控。保持一線(xiàn)監管和及時(shí)風(fēng)控的定力，構建強大且穩定的交易系統，確保市場(chǎng)平穩運行，既是各家期貨交易所的“底線(xiàn)”，也是一直努力的目標。

　　近年來(lái)，國際大宗商品價(jià)格波動(dòng)加大，負油價(jià)、倫鎳等極端行情事件，給實(shí)體企業(yè)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)了極大沖擊。提升期貨市場(chǎng)的韌性和風(fēng)險緩釋能力，對增強我國相關(guān)產(chǎn)業(yè)的抗風(fēng)險能力具有重要意義?！盁o(wú)論是在2020年倫鎳事件還是今年的氧化鋁價(jià)格波動(dòng)中，上期所強大的風(fēng)險管控能力發(fā)揮了突出作用，為市場(chǎng)平穩運行、產(chǎn)業(yè)穩健發(fā)展提供了有力支撐?！标悓W(xué)森說(shuō)。

　　今年以來(lái)，面對紅海危機等外部沖擊，上期所堅持中國特色的期貨監管制度，及時(shí)采取多輪風(fēng)控措施，有效化解了價(jià)格大幅波動(dòng)風(fēng)險，確保了市場(chǎng)平穩運行。特別是今年6月，上期所自主研發(fā)的高可靠、大容量、高性能、易運維的新一代交易系統上線(xiàn)，報單容量提升3倍，大幅增強了自主可控與安全運維的能力，夯實(shí)了穩健運行和風(fēng)險防控的技術(shù)基礎。

　　鄭商所也于今年10月8日上線(xiàn)運行了六期系統，該新系統各項業(yè)務(wù)開(kāi)展順利，系統運行平穩，經(jīng)受住了國慶假期后市場(chǎng)行情波動(dòng)的考驗，處理效率和安全性得到了全面驗證。六期系統的上線(xiàn)，標志著(zhù)鄭商所信息化水平邁上新臺階，為鄭商所建設世界一流交易所打下了堅實(shí)的技術(shù)基礎。

　　“隨著(zhù)交易品種的大幅增加，期權合約數量呈幾何級數增長(cháng)，對交易所系統的考驗越來(lái)越大，新系統的上線(xiàn)為建設世界一流交易所夯實(shí)了技術(shù)基礎?！毙潞谪浂麻L(cháng)馬文勝說(shuō)。

　　今年10月，大商所對外門(mén)戶(hù)平穩上線(xiàn)試運行。該平臺設有交易、交割、結算、倉單、監查、期轉現、投教七大業(yè)務(wù)模塊以及行情服務(wù)、互動(dòng)交流功能板塊，實(shí)現了信息匯聚、直達客戶(hù)、消息驅動(dòng)、便捷辦理的“一站式”業(yè)務(wù)服務(wù)平臺。據記者了解，上線(xiàn)首月，參與對外門(mén)戶(hù)的市場(chǎng)主體便超過(guò)1000家。

　　在一線(xiàn)監管方面，中金所始終堅持嚴監嚴管、穩字當頭，不斷增強監管工作的敏感性、主動(dòng)性、前瞻性和系統性，依法嚴厲打擊市場(chǎng)違法違規行為，切實(shí)提高監管有效性。今年以來(lái)，中金所依法依規、從嚴從快審結多起違規案件，釋放嚴厲打擊違規行為的鮮明信號，為市場(chǎng)穩健運行提供了有力保障。

　　對外開(kāi)放不斷深化，“中國價(jià)格”音量持續增強

　　期貨價(jià)格影響的實(shí)現，需要從使用廣度和使用規模兩個(gè)層面評估。從使用廣度上看，目前，已經(jīng)有農產(chǎn)品、工業(yè)金屬、能源化工等24個(gè)主要期貨品種納入宏觀(guān)管理部門(mén)價(jià)格監測體系，并被越來(lái)越多的高校學(xué)者、主流媒體參考和使用。在規模上，今年1至11月，期貨市場(chǎng)累計成交金額561.99萬(wàn)億元，同比增長(cháng)7.98%。截至11月底，全市場(chǎng)有效客戶(hù)數248.98萬(wàn)戶(hù)，資金總量1.73萬(wàn)億元，分別較年初增長(cháng)12.86%、14.97%。

　　在價(jià)格影響力形成的基礎上，國內期貨交易所有序推進(jìn)平臺一體化開(kāi)放，加大境外市場(chǎng)的開(kāi)發(fā)和培育力度。以上期所為例，參與“上海價(jià)格”形成的境外交易者大幅增長(cháng)。截至今年10月，其境外客戶(hù)數量同比增長(cháng)約兩成，QFI客戶(hù)數量同比增長(cháng)近六成。與此同時(shí)，以“上海價(jià)格”定價(jià)的國際貿易規模穩步提升，如部分重要鋼鐵企業(yè)在出口不銹鋼時(shí)參考上期所價(jià)格定價(jià)；更多石油公司和煉廠(chǎng)參考上海原油期貨價(jià)格簽訂進(jìn)口和國產(chǎn)原油貿易合同。

　　中國石油和化學(xué)工業(yè)聯(lián)合會(huì )副會(huì )長(cháng)李彬表示，期貨市場(chǎng)的發(fā)現價(jià)格、套期保值、配置資源等核心功能作用不斷發(fā)揮，讓石化行業(yè)企業(yè)邁入發(fā)展機遇期。下一步，上期所將通過(guò)完善產(chǎn)業(yè)鏈避險工具，深化境內外市場(chǎng)聯(lián)通，擴大期貨價(jià)格影響力，可以更好滿(mǎn)足全球相關(guān)產(chǎn)業(yè)企業(yè)的定價(jià)、避險需求。

　　“上期所上市的大部分品種已經(jīng)形成了‘上海價(jià)格’?！瘪R文勝表示，用上期所的期貨價(jià)格作為基準定價(jià)，已得到產(chǎn)業(yè)鏈主要企業(yè)的認可。比如，近期新湖期貨的一家鋅合金企業(yè)客戶(hù)，已在國內設立多個(gè)鋅合金中轉倉庫，并準備在年底全面啟動(dòng)以基差定價(jià)方式的鋅合金貿易，其中的定價(jià)基準就是上期所的鋅期貨。

　　自2018年P(guān)TA期貨成功引入境外交易者后，鄭商所持續拓寬開(kāi)放大門(mén)，逐步實(shí)現了油脂油料板塊品種整體國際化。經(jīng)過(guò)多年努力，越來(lái)越多的境外客戶(hù)通過(guò)鄭商所開(kāi)展風(fēng)險管理，目前已有來(lái)自27個(gè)國家（地區）的境外客戶(hù)開(kāi)戶(hù)，“鄭州價(jià)格”也逐漸成為國際貿易定價(jià)的重要參考。

　　目光再來(lái)到“大連價(jià)格”，經(jīng)過(guò)多年的穩扎穩打，大商所油脂油料、畜牧養殖、能源化工、鋼鐵原燃料等大宗商品期貨在國內乃至國際市場(chǎng)的價(jià)格影響力不斷增強，與實(shí)體產(chǎn)業(yè)形成了“你中有我、我中有你”的融合發(fā)展格局。目前，國內75%的豆粕、70%的棕櫚油和40%的豆油貿易參照大商所期貨價(jià)格開(kāi)展基差貿易。

　　今年3月，馬來(lái)西亞衍生產(chǎn)品交易所（BMD）掛牌上市了以大商所豆油期貨價(jià)格為基準進(jìn)行結算的期貨合約（FSOY），為進(jìn)一步深化境內外市場(chǎng)聯(lián)通探索了路徑、積累了經(jīng)驗?！笆袌?chǎng)參與者可以利用FSOY作為風(fēng)險管理工具，在市場(chǎng)波動(dòng)和國際市場(chǎng)日益復雜的情況下對沖價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險?！盉MD董事長(cháng)兼馬來(lái)西亞交易所首席執行官歐麥爾說(shuō)。

　　記者注意到，在此前，就有紙漿期貨結算價(jià)授權挪威漿紙交易所，是我國首次向境外交易所輸出的中國期貨價(jià)格。我國是全球最大的紙漿進(jìn)口國。目前，在我國紙漿進(jìn)口貿易中，不少企業(yè)參與了上期所紙漿期貨價(jià)格。中國造紙協(xié)會(huì )理事長(cháng)趙偉表示：“現在紙漿報價(jià)基本以上期所的期貨價(jià)格為基礎，加上升水或貼水。國際上，大家談?wù)摰亩际巧掀谒钠谪浗灰?，證明其在發(fā)現價(jià)格、指導生產(chǎn)等方面起了很大作用?！?/p>

　　一個(gè)個(gè)期貨價(jià)格影響力的疊加，最終讓“中國價(jià)格”在全球市場(chǎng)的音量持續增強。

　　雖然我國期貨交易所還存在產(chǎn)品服務(wù)多樣化、專(zhuān)業(yè)性不夠足、國際定價(jià)體系影響不夠強、支持新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的力度不夠大等問(wèn)題，但圍繞提升大宗商品價(jià)格影響力、建設世界一流期貨交易所等長(cháng)遠目標，國內期貨交易所已然行動(dòng)起來(lái)。未來(lái)，國內期貨交易所牢牢把握強監管、防風(fēng)險、促高質(zhì)量發(fā)展主線(xiàn)，通過(guò)完善風(fēng)險防控機制，推動(dòng)產(chǎn)品創(chuàng )新，強化信息技術(shù)保障等多種路徑，必將形成一流產(chǎn)品體系、一流制度機制、一流服務(wù)體系、一流安全水平、一流開(kāi)放平臺。