韓國財閥引發(fā)投資者公憤 監管機構開(kāi)始亮劍整頓

　　半個(gè)世紀以來(lái)，韓國寡頭幾乎在各個(gè)經(jīng)濟領(lǐng)域“一手遮天”。他們執掌企業(yè)巨頭，在政界呼風(fēng)喚雨，精心策劃神秘商業(yè)交易，為自己謀利的同時(shí)犧牲股東利益。

　　監管機構和投資者開(kāi)始對此亮劍。韓國總統尹錫悅宣布戒嚴令又匆匆解除，或面臨下臺的命運。當前政局可能又會(huì )加速這一反擊進(jìn)程。

　　過(guò)去幾個(gè)月來(lái)監管機構加強審查，阻止了兩家數十億美元的公司合并。政策制定者在修改法律，防止家族企業(yè)帝國侵害股東權益。監管機構介入了一場(chǎng)激烈的收購戰，導致韓國一家鋅業(yè)企業(yè)集團的董事長(cháng)下臺，取消了18億美元的股票發(fā)行交易。

　　在偏安一隅、估值低迷的韓國資本市場(chǎng)上，這一連串事件的發(fā)生，無(wú)異于平地起驚雷。三星電子和現代汽車(chē)等被稱(chēng)為財閥的大型家族企業(yè)，曾經(jīng)是拉動(dòng)韓國經(jīng)濟快速增長(cháng)的引擎。但投資者和監管機構愈發(fā)認為，財閥的盤(pán)根錯節和巨大的影響力，阻礙了韓國規模達1.5萬(wàn)億美元的股市像日本那樣釋放活力。

　　“我對韓國將出現的機會(huì )還是感到非常激動(dòng)，”MY． Alpha Management HK Advisors Ltd．駐香港的董事總經(jīng)理Jon Jhun表示，他在韓國投資的時(shí)間已長(cháng)達13年?！拔覀儚臎](méi)像現在這樣更接近在治理改善方面取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。這一次會(huì )完全不同?！?/p>

　　韓國以前也有過(guò)限制財閥影響力的舉措，但它們有著(zhù)龐大的行業(yè)和政治影響力，以及錯綜復雜的交叉持股，要想徹底改革如同天方夜譚。幾十年來(lái)韓國依賴(lài)這些大集團推動(dòng)經(jīng)濟快速增長(cháng)，2022年來(lái)自前五大財閥的收入相當于年國內生產(chǎn)總值的將近一半。而隨著(zhù)增長(cháng)停滯和資本外流加劇，決策者需要找到下一個(gè)催化劑。

　　被稱(chēng)為財閥的大型家族企業(yè)集團曾是推動(dòng)韓國快速增長(cháng)的引擎。韓國長(cháng)期以來(lái)依靠這些大集團推動(dòng)經(jīng)濟快速增長(cháng)。

　　當前的壓力可能比以往任何時(shí)候都高。最近的戒嚴令風(fēng)波后，官員們亟需安撫全球基金經(jīng)理，盡管市場(chǎng)因政治不確定性而動(dòng)蕩不安，但韓國依然值得投資。過(guò)去一周，不管是可能成為下任總統的反對黨領(lǐng)袖，還是金融監管機構，都表示要推進(jìn)公司治理改革。如果他們成功，可能會(huì )平息近期的市場(chǎng)動(dòng)蕩，刺激外資流入，并使韓國離期盼已久的發(fā)達市場(chǎng)地位更進(jìn)一步。

　　“我們認為，現在有更充分的理由推動(dòng)資本市場(chǎng)/企業(yè)改革計劃來(lái)支持市場(chǎng)，”摩根士丹利分析師Joon Seok在戒嚴令后發(fā)布的策略報告中稱(chēng)。接受采訪(fǎng)的其他12位分析師和基金經(jīng)理也認同Seok的觀(guān)點(diǎn)，稱(chēng)公司改革可能是最重要也是政府最可行的議程。

　　投資銀行家和交易員也行動(dòng)了起來(lái)。據知情人士透露，銀行家忙著(zhù)向財閥建議剝離資產(chǎn)提高估值，而控股家族最近也開(kāi)始接受如何抵御投資者激進(jìn)主義的建議。彭博匯編數據顯示，今年以來(lái)在這股熱潮下，涉及本土企業(yè)的并購交易規模增長(cháng)近一倍，達到840億美元，且下半年增長(cháng)加快。