納指兩萬(wàn)點(diǎn)！除了美債 美國投資者正買(mǎi)入一切

　　財聯(lián)社12月12日訊（編輯 瀟湘）在周三美國11月CPI數據發(fā)布之后，投資者似乎終于“確認”，美聯(lián)儲下周降息已是板上釘釘的事……

　　隔夜短期利率（STIR）的定價(jià)顯示，美聯(lián)儲在本月降息25個(gè)基點(diǎn)的概率在周三已超過(guò)了95%。而金融市場(chǎng)上跨資產(chǎn)類(lèi)別在周三的走勢似乎也頗為令人感到振奮。除了美債下跌外，投資者正買(mǎi)入其他一切——美股上漲，黃金上漲，美元上漲，原油上漲，加密貨幣上漲．．．．．．

　　其中，最為歡呼雀躍的或許當屬美國科技股的持有者——納指周三首次突破了20000點(diǎn)，人工智能（AI）熱潮和對利率下降的預期刺激了科技股大漲，幫助納指續寫(xiě)了這一充滿(mǎn)驚嘆號的一年。

　　納斯達克綜合指數周三最終收于20034.89 點(diǎn)，上漲1.8%。在蘋(píng)果、英偉達、谷歌母公司Alphabet以及電動(dòng)汽車(chē)制造商特斯拉等科技巨頭公司的推動(dòng)下，納斯達克指數年內漲幅已超過(guò)了33%。

　?。{指從一萬(wàn)點(diǎn)升至兩萬(wàn)點(diǎn)之路）

　　雖然納指的估值在本輪大牛市行情中已有所攀升，但距離二十多年前互聯(lián)網(wǎng)泡沫時(shí)期的水平還很遠。根據LSEG Datastream的數據，該指數目前的市盈率約為36倍，為三年來(lái)高點(diǎn)。雖然這一數字高于其27倍的長(cháng)期平均值，但仍遠低于在2000年3月達到的約70倍市盈率，投資者在比較這兩個(gè)時(shí)期時(shí)應會(huì )感到放心。

　　DataTrek Research聯(lián)合創(chuàng )始人Jessica Rabe在周三的一份報告中表示，“納指最近的漲勢與1990年代末/2000年初的經(jīng)驗相比仍算小巫見(jiàn)大巫，漲勢更加漸進(jìn)，而且看起來(lái)還不至于無(wú)法持續?！?/p>

　　對于隔夜的大漲行情，Spartan Capital Securities首席市場(chǎng)經(jīng)濟學(xué)家Peter Cardillo則表示，納指因美聯(lián)儲下周降息的前景而大幅走高，應該還有攀升的空間。

　　“股市似乎松了一口氣，因為這又是一份保持穩定的通脹報告，”Sarmaya Partners首席投資官Wasif Latif稱(chēng)，“沒(méi)有什么意外。股市此前似乎已經(jīng)做好了數字高于預期的準備?！?/p>

　　除了納指輕松攻克兩萬(wàn)點(diǎn)大關(guān)外，比特幣價(jià)格周三再度收復了10萬(wàn)美元關(guān)口。幣圈持有者在最初攻克該關(guān)口后的獲利了結拋壓，似乎已近尾聲。

　　注：比特幣走勢圖

　　此外，黃金和原油等大宗商品價(jià)格也在隔夜大漲?，F貨黃金價(jià)格周三攀升0.9%，至每盎司2717.29美元。High Ridge Futures金屬交易主管David Meger表示：“黃金走高的前提是CPI數據溫和，通脹率保持穩定，這將使美聯(lián)儲幾乎肯定會(huì )在下次FOMC會(huì )議上降息?！?/p>

　　注：黃金現貨走勢圖

　　油價(jià)周三收盤(pán)則上漲逾1美元，此前歐盟同意對俄羅斯石油出口實(shí)施新一輪制裁，這可能會(huì )使全球原油供應趨緊。其中，布倫特原油期貨結算價(jià)上漲1.33美元，或1.84%，至每桶73.52美元。美國WTI原油期貨上漲1.70美元，或2.48%，至70.29美元。

　　毫無(wú)疑問(wèn)，隨著(zhù)非農和CPI數據公布后，美聯(lián)儲下周降息幾乎已成板上釘釘之事，上述風(fēng)險資產(chǎn)和大宗商品價(jià)格走高本身也在情理之中。不過(guò)，隔夜頗有意思或者說(shuō)值得玩味的，其實(shí)是美債收益率和美元指數與上述資產(chǎn)的同步走高。

　　美元指數隔夜尾盤(pán)上漲了約0.32%，報106.7點(diǎn)。各期限美債收益率也普遍走高（意味著(zhù)美債價(jià)格承壓）——其中，2年期美債收益率漲0.9個(gè)基點(diǎn)報4.162%，5年期美債收益率漲3.8個(gè)基點(diǎn)報4.14%，10年期美債收益率漲4.7個(gè)基點(diǎn)報4.276%，30年期美債收益率漲6.3個(gè)基點(diǎn)報4.483%。

　　通常而言，當降息預期升溫時(shí)，美元指數和美債收益率理應走低才是。不過(guò)，隔夜美元和美債收益率雖然確實(shí)曾在盤(pán)中承壓，但最終卻仍還是錄得了升勢，這似乎也顯示出，匯市和債市隔夜的著(zhù)眼點(diǎn)與其他資產(chǎn)“略有不同”……

　　從數據表現看，美國勞工部昨日公布的11月CPI完全符合預期，確實(shí)強化了交易員對美聯(lián)儲將在下周降息25個(gè)基點(diǎn)的預期。不過(guò)有鑒于數據本身是較前值上升的，在一定程度上還是壓縮了美聯(lián)儲明年降息的空間。

　　美國勞工部周三公布的數據顯示，美國11月名義CPI環(huán)比增0.3%、同比增2.7%，均較10月前值增長(cháng)0.1個(gè)百分點(diǎn)，也是名義CPI自3月份以來(lái)首次連續兩個(gè)月的年度同比增長(cháng)加速；剔除波動(dòng)較大食品和能源后的核心CPI環(huán)比增0.3%，為連續第四個(gè)月增長(cháng)0.3%，同比增3.3%持平前值。

　　美聯(lián)儲12月降息預期的升溫與明年降息幅度的縮水，在下圖的對比中可以說(shuō)一目了然：

　　注：紅線(xiàn)為2025年聯(lián)邦基金利率下降預期值的變化趨勢，綠線(xiàn)為2024年

　　Annex Wealth Management首席經(jīng)濟學(xué)家Brian Jacobsen表示，隨著(zhù)就業(yè)報告和通脹報告出爐，已沒(méi)有什么能阻止美聯(lián)儲下周降息25個(gè)基點(diǎn)了。數據中的一個(gè)積極跡象是住房通脹繼續放緩，但服務(wù)和住房通脹仍高于美聯(lián)儲想要看到的水平。因此他預計，美聯(lián)儲將在下周發(fā)出一些謹慎信號并降息，同時(shí)表明他們并沒(méi)有鎖定在每次會(huì )議都降息——他們將不得不繼續觀(guān)察數據，并最終需要看到通脹有更多下降勢頭。

　　除此之外，在影響債市的消息面上，美國政府周三公布的11月預算赤字高達3670億美元，同比激增了17%，這也令美債價(jià)格有所承壓，人們對美國長(cháng)期債務(wù)前景的擔憂(yōu)，對美債走勢構成了壓力。