股價(jià)跌超9%！69億大單“縮”成1.57億 卓然股份收交易所監管函

　　12月12日，科創(chuàng )板上市公司卓然股份（688121.SH）低位開(kāi)盤(pán)，截至當日午盤(pán)，卓然股份跌8.61%，報12.2元/股，截至發(fā)稿，該股跌超9%。

　　卓然股份于12月11日晚突然發(fā)布重大訂單變更公告稱(chēng)，一年半以前簽訂的69.36億元超級大單金額將“縮水”至1.57億元。

　　超級大單大“縮水”

　　公告顯示，卓然股份下屬全資子公司上海卓然數智能源有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“卓數”）于2023年4月14日與振華石油化工有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“振華石油”）簽訂了丙烷脫氫（PDH）及環(huán)氧丙烷項目項下精細化工設備相關(guān)訂單合同，原訂單總金額為69.36億元。雙方于2024年12月10日重新簽訂協(xié)議，原訂單變更后的最終結算金額為1.57億元。

　　根據此前訂單協(xié)議，卓數收到了振華石油采購訂單，項目地點(diǎn)在山東省東營(yíng)市東營(yíng)港經(jīng)濟開(kāi)發(fā)區，其中30/67萬(wàn)噸/年P(guān)O/SM主裝置及其配套模塊化設計制造安裝EPC總承包合同訂單金額為人民幣33.56億元（含稅）；40萬(wàn)噸/年丁烷反應單元工程設計制造安裝EPC總承包合同訂單金額為21.34億元；26萬(wàn)噸/年順酐主裝置及其配套模塊化設計制造安裝EPC總承包合同訂單金額為14.46億元，合計總金額為69.36億元，占公司2021年度經(jīng)審計營(yíng)業(yè)收入的177.81%。

　　據介紹，振華石油作為集石油化工、精細化工、化工貿易于一體的綜合化工企業(yè)，有丙烷脫氫、順酐、環(huán)氧丙烷、苯乙烯、丁烷反應等裝置及配套罐區、公輔等裝置。

　　卓然股份當時(shí)稱(chēng)，振華石油在行業(yè)內具有良好的聲譽(yù)，資金狀況和信用良好，具備履行合同義務(wù)的能力；據其披露，振華石油2022年經(jīng)審計總資產(chǎn)15.19億元、凈資產(chǎn)12.35億元、營(yíng)業(yè)收入1.74億元、凈利潤305萬(wàn)元。

　　據此，卓然股份表示，根據公司會(huì )計政策，項目收入會(huì )按照交付時(shí)間節點(diǎn)在合同履行期間確認，預計該訂單將會(huì )對公司本年以及2024、2025年的業(yè)績(jì)產(chǎn)生積極影響。

　　受益于這一超級大單，卓然股份當時(shí)股價(jià)上揚，其股價(jià)從2023年4月14日收盤(pán)的30.45元/股沖至當月4月26日收盤(pán)的40.58元/股峰值。

　　公司也獲得華金證券、天風(fēng)證券等多家機構給予“增持”評價(jià)。華金證券當時(shí)研報認為，卓然股份作為國內乙烯成套裝置設備供應龍頭，2023年-2025年為乙烯擴產(chǎn)高峰，公司受行業(yè)景氣度向上，乙烯設備訂單在2023-2024年確定性強。

　　然而，一年半過(guò)去了，卓然股份這一超級大單卻突發(fā)“意外”。

　　據卓然股份解釋?zhuān)?、丙烯出現價(jià)格倒掛的情形，PDH工藝類(lèi)丙烯產(chǎn)業(yè)業(yè)績(jì)急劇承壓。2022年以來(lái)，國際油價(jià)維持高位震蕩，PDH生產(chǎn)原材料丙烷的價(jià)格一直居高不下，基本在十年來(lái)的偏高水平運行；2024年丙烯及多數衍生品利潤倒掛，行業(yè)整體盈利處于低位水平，1-10月份PDH制丙烯虧損830元/噸，PDH裝置虧損幅度增大，導致年內裝置開(kāi)停工發(fā)生頻繁波動(dòng)。2016年至2020年，當期丙烯裝置開(kāi)工率在89%至94%之間；近兩年，同期開(kāi)工率僅保持低位75%左右。

　　受上述行業(yè)環(huán)境影響，振華石油于今年12月6日對卓然股份下發(fā)《關(guān)于項目調整及后續變更事宜的告知函》。卓然股份隨后組織管理層帶領(lǐng)團隊赴東營(yíng)就項目所涉及的問(wèn)題進(jìn)行全面梳理和針對性地分析研討后認為，因化工原材料受?chē)H原油價(jià)格及市場(chǎng)供應情況、地緣政治等因素的影響較大，后續項目執行存在一定不確定性，如繼續執行合同，預計項目未來(lái)回款可能存在滯后的風(fēng)險，從而對公司資金運轉和經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生不利影響。

　　卓然股份于12月10日與振華石油簽訂《振華石油化工有限公司26萬(wàn)噸/年順酐主裝置及其配套模塊化設計制造安裝結算協(xié)議》及《振華石油化工有限公司40萬(wàn)噸/年丁烷反應單元模塊化設計制造安裝EPC項目及30/67萬(wàn)噸/年P(guān)O/SM主裝置及其配套模塊化設計制造安裝EPC項目合同解除協(xié)議》，原訂單變更后的最終結算金額為1.57億元。雙方不因原訂單解除而追究對方的任何責任。

　　卓然股份表示，原訂單為EPC總承包合同，按照相關(guān)會(huì )計準則項目收入根據項目履行進(jìn)度以完工百分比法在合同履行期間確認。原訂單項下三個(gè)合同按序推進(jìn)，其中“順酐合同”已執行工程詳細化設計、長(cháng)周期設備采購、部分設備模塊化制造及交付，合同履行期間已收到對應的項目預付款、進(jìn)度款等；“PO/SM合同”及“丁烷合同”項目未啟動(dòng)。

　　截至目前原訂單已確認收入3698.16萬(wàn)元（不含稅金額），公司已收到合同款7500萬(wàn)元，待結算款項8185.89萬(wàn)元（以上數據未經(jīng)審計）。卓然股份稱(chēng)，本次訂單變更是經(jīng)過(guò)公司與業(yè)主協(xié)商后審慎研究的結果，原訂單的解除不會(huì )對公司財務(wù)及經(jīng)營(yíng)狀況產(chǎn)生重大不利影響。

　　就卓然股份這一突發(fā)情況，上交所于12月11日深夜對該公司及其中介機構、相關(guān)人員等下發(fā)監管工作函。卓然股份證券部相關(guān)人士對界面新聞表示，監管工作函主要也是關(guān)注公司訂單變更的情況；“目前除了這一訂單情況外，公司沒(méi)有其他更多情況可交流，目前相關(guān)公告寫(xiě)得挺清楚，該交流的信息已經(jīng)體現在公告中了”。

　　卓然股份上市以來(lái)利潤持續走低

　　卓然股份主營(yíng)業(yè)務(wù)為大型煉油化工專(zhuān)用裝備模塊化、集成化制造，專(zhuān)業(yè)為石油化工、煉油、天然氣化工等領(lǐng)域的客戶(hù)提供設計、制造、安裝和服務(wù)一體化的解決方案。

　　該公司自2021年9月登陸科創(chuàng )板上市以來(lái)利潤持續走低。財務(wù)數據顯示，2021年至2023年及2024年前三季度，卓然股份實(shí)現營(yíng)業(yè)收入分別是39.01億元、29.36億元、29.59億元、19.27億元，同期歸母凈利潤分別是3.15億元、1.9億元、1.54億元及3411.96萬(wàn)元。

　　其中，今年前三季度，該公司歸母凈利潤同比下滑40.99%。卓然股份11月20日接受投資者調研解釋稱(chēng)，報告期內資產(chǎn)折舊金額較上期增加，公司對可能發(fā)生減值損失的資產(chǎn)計提資產(chǎn)減值準備（主要為合同資產(chǎn)預期信用損失），從而影響了利潤規模。公司合同資產(chǎn)對應項目客戶(hù)主要系大型石油化工公司或其下屬子公司，經(jīng)營(yíng)情況均正常，項目結算情況良好，未發(fā)生違約情況，后續隨著(zhù)項目結算款項收回，該影響將得以緩解。

　　對于2024年整體業(yè)績(jì)表現，該公司還對投資者表示，《關(guān)于進(jìn)一步做好原料用能不納入能源消費總量控制有關(guān)工作的通知》規定原料用能不納入能源消費總量控制，已有部分大型煉化項目陸續獲批，預計后期隨著(zhù)大型化工廠(chǎng)煉化一體化項目以及提質(zhì)改造項目的落地，也會(huì )相應帶動(dòng)石化專(zhuān)用設備業(yè)務(wù)的增長(cháng)；公司目前公司在手訂單充足，正在有序推進(jìn)項目的生產(chǎn)與交付，公司對于未來(lái)業(yè)務(wù)增長(cháng)的可持續性保持樂(lè )觀(guān)態(tài)度。

　　值得一提的是，今年9月，卓然股份共同實(shí)際控制人張新宇收到上海證監局出具的《行政監管措施決定書(shū)》，該人士被采取出具警示函措施的決定。

　　經(jīng)查，張新宇在2023年卓然股份定向增發(fā)時(shí)出具《上海卓然工程技術(shù)股份有限公司實(shí)際控制人張新宇后續關(guān)于Innovare KTI-Fired Heaters Co.Ltd的業(yè)務(wù)重組安排的承諾》，承諾2023年年底前轉讓或由卓然股份收購Innovare KTI-Fired Heaters Co.Ltd。但張新宇未能在2023年年底前履行承諾，且履行期滿(mǎn)前公司未能召開(kāi)股東大會(huì )審議通過(guò)履行期限延期事宜，構成了監管規定的違反承諾行為。

　　然而，遭監管處罰三個(gè)月后，卓然股份直到12月2日才宣布收購股權事項完成變更登記暨共同實(shí)際控制人承諾履行完畢。卓然股份控股股東、實(shí)際控制人張錦紅及共同實(shí)際控制人張新宇直接持有公司股份92，035，336股，占公司總股本比例為39.4%。