一周展望：鮑威爾攜手非農炸場(chǎng)！黃金投資者需要小心了？

　

來(lái)源：金十數據

　　“數據狂潮”來(lái)襲！鮑威爾與非農會(huì )否對市場(chǎng)降息預期“潑冷水”？黃金投資者現在需要小心，市場(chǎng)情緒“嗨到不行”，美股回調恐正在路上……

　　由于美國感恩節假期，本周市場(chǎng)以某種程度上的低迷收尾，流動(dòng)性不足在本周四和周五顯而易見(jiàn)，市場(chǎng)試圖理清地緣政治領(lǐng)域的廣泛發(fā)展。

　　周初，特朗普就威脅要征收關(guān)境稅，其主要目標是墨西哥、加拿大和中國。墨西哥總統并沒(méi)有坐以待斃，她提出了報復性關(guān)境稅的想法，這位即將上任的總統很勇敢，但這（貿易戰）仍然是市場(chǎng)參與者的擔憂(yōu)，并影響了澳元等貨幣。

　　地緣政治方面，以色列和真主黨同意?；?，?；鹩诋數貢r(shí)間周三開(kāi)始。以色列認為其在黎巴嫩的行動(dòng)是成功的，已經(jīng)消滅了真主黨的大部分領(lǐng)導層，并摧毀了其許多武器。與此同時(shí)，真主黨也認為這是一次成功，因為以色列在黎巴嫩南部沒(méi)有取得任何進(jìn)展。這是一種類(lèi)似于2006年兩國之間戰爭的僵局。

　　尷尬的是，在周四，即?；饏f(xié)議生效的第二天，雙方就相互指責對方違反?；饏f(xié)議。

　　受此影響，油價(jià)本周波動(dòng)劇烈，因為地緣政治風(fēng)險溢價(jià)“來(lái)來(lái)去去”，但總的來(lái)說(shuō)，至少大部分溢價(jià)已經(jīng)消失。

　　美國股市本周令人驚訝地強勁收盤(pán)，由于科技股和零售股的推動(dòng)，標普指數創(chuàng )下新高，且創(chuàng )下自2023年11月以來(lái)最大的單月漲幅。英偉達等科技股幫助標普500指數上漲，而工業(yè)和金融股則推動(dòng)道瓊斯指數上漲。羅素2000指數在本周早些時(shí)候創(chuàng )下歷史新高，創(chuàng )下今年迄今為止最大漲幅。

　　華爾街指數的表現反映在資金流動(dòng)數據中，投資者向全球股票基金投入了121.9億美元的巨額資金，比前一周約92.4億美元的資金流入增長(cháng)了32%，LSEG Lipper數據顯示。這是連續第九周資金流入股市。

　　美元指數本周有所疲軟，但盡管有所走弱，歐元兌美元未能突破1.0600關(guān)口，英鎊兌美元有所上漲，重新回到1.2700關(guān)口上方。黃金在本周一經(jīng)歷了大幅拋售，但周五其已回升至2650美元/盎司上方。

　　下周，美國就業(yè)數據將占據主導地位。以下是新的一周里市場(chǎng)將重點(diǎn)關(guān)注的要點(diǎn)（均為北京時(shí)間）：

　　央行動(dòng)態(tài)：鮑威爾會(huì )否對市場(chǎng)降息預期“潑冷水”？黃金投資者現在需要小心！

　　美聯(lián)儲：

周二04：15，美聯(lián)儲理事沃勒發(fā)表講話(huà)

周二05：30，FOMC永久票委、紐約聯(lián)儲主席威廉姆斯參加皇后區商會(huì )舉辦的一次對話(huà)

周三01：35，美聯(lián)儲理事庫格勒就勞動(dòng)力市場(chǎng)和貨幣政策發(fā)表講話(huà)

周三04：45，2025年FOMC票委、芝加哥聯(lián)儲主席古爾斯比在中西部農業(yè)會(huì )議上發(fā)表閉幕詞

周三21：45，2025年FOMC票委、圣路易聯(lián)儲主席穆薩萊姆發(fā)表講話(huà)

周四02：45，美聯(lián)儲主席鮑威爾受邀在紐約時(shí)報主辦的DealBook/Summit會(huì )議上接受采訪(fǎng)

周四03：00，美聯(lián)儲公布經(jīng)濟狀況褐皮書(shū)

周五00：30，2024年FOMC票委、里奇蒙德聯(lián)儲主席巴爾金發(fā)表講話(huà)

周五22：15，美聯(lián)儲理事鮑曼發(fā)表講話(huà)

周五23：30，2025年FOMC票委、芝加哥聯(lián)儲主席古爾斯比參加一場(chǎng)爐邊談話(huà)

周六01：00，2024年FOMC票委、克利夫蘭聯(lián)儲主席哈瑪克就經(jīng)濟前景發(fā)表講話(huà)

周六02：00， 2024年FOMC票委、舊金山聯(lián)儲主席戴利發(fā)表講話(huà)

　　近幾個(gè)月來(lái)，隨著(zhù)一系列強勁的經(jīng)濟數據，美國聯(lián)儲利率軌跡的不確定性有所增加，人們擔憂(yōu)，如果美聯(lián)儲降息幅度過(guò)大，通脹可能會(huì )反彈，從而使兩年來(lái)的抗通脹努力付諸東流。

　　美聯(lián)儲11月貨幣政策會(huì )議紀要顯示，在經(jīng)濟保持穩固、通脹緩慢降溫之際，決策者普遍支持對未來(lái)降息采取謹慎態(tài)度。美聯(lián)儲表示，由于中性利率水平不確定，使得貨幣政策限制程度的評估復雜化，因而“逐步減少政策限制是適當的”。

　　富國銀行投資研究所高級全球市場(chǎng)策略師Sameer Samana表示，美聯(lián)儲“開(kāi)始大聲質(zhì)疑經(jīng)濟，尤其是勞動(dòng)力市場(chǎng)到底需要多少寬松政策”。

　　華爾街已經(jīng)降低了對美聯(lián)儲明年降息的預期。聯(lián)邦基金期貨顯示，投資者押注明年年底利率將從目前的4.5%至4.75%降至3.8%。，這比9月份的定價(jià)高出100多點(diǎn)。

　　美聯(lián)儲主席鮑威爾本月早些時(shí)候也表示，美聯(lián)儲無(wú)需急于降息，理由是就業(yè)市場(chǎng)穩健，通脹率仍高于2%的目標。

　　下周，以鮑威爾為首的諸多美聯(lián)儲官員將發(fā)表講話(huà)，投資者需要特別留意這位美聯(lián)儲主席對12月以及明年美聯(lián)儲降息步伐的看法。

　　對于黃金，本周一，黃金出現四年來(lái)最大單日跌幅。不過(guò)，一些投資者似乎并不擔心。

　　SIA Wealth Management首席市場(chǎng)策略師Colin Cieszynski表示，由于美國假期原因，他不對黃金本周的表現做出任何解讀。他說(shuō)， “黃金波動(dòng)很大，加密貨幣也波動(dòng)很大，當然，我們已經(jīng)看到黃金雙向波動(dòng)。因為很多人都放假了，所以很難對其進(jìn)行深入解讀?！?/p>

　　就黃金的中期趨勢而言，Cieszynski認為黃金的支撐位仍在發(fā)揮作用，但預計短期內金價(jià)不會(huì )出現強勁上漲。他說(shuō)， “黃金最近在2600美元左右獲得了一些良好的支撐，并在此基礎上攀升。第一個(gè)阻力位在2690美元至2720美元附近。這是最近的兩個(gè)小高點(diǎn)，一個(gè)在9月，一個(gè)在11月?？雌饋?lái)黃金可能正在形成頭肩頂，所以這是我們必須密切關(guān)注的事情，我們是否看到頂部正在形成，或者我們只是處于盤(pán)整之中并且這種上升趨勢仍在繼續？到目前為止，我認為上漲趨勢似乎仍在持續?！?/p>

　　不過(guò)，Cieszynski警告稱(chēng)，目前黃金的技術(shù)面和基本面都不確定，建議投資者謹慎行事。他補充道，“需要密切留意下周五公布的非農就業(yè)數據，如果就業(yè)數據良好，則可能表明美聯(lián)儲更有可能不降息，然后這將提振美元，并可能對黃金產(chǎn)生連鎖反應。但有很多的事情發(fā)生，這只是其中的一部分。黃金看起來(lái)已經(jīng)經(jīng)歷了一次大漲，幾次修正，現在可能會(huì )開(kāi)始盤(pán)整一段時(shí)間?！?/p>

　　其他央行：歐洲央行行長(cháng)拉加德會(huì )否認同降息50個(gè)基點(diǎn)？

周三21：30， 歐洲央行行長(cháng)拉加德在歐洲議會(huì )經(jīng)濟和貨幣事務(wù)委員會(huì )聽(tīng)證會(huì )上做介紹性發(fā)言

周三10：00，新西蘭聯(lián)儲主席奧爾召開(kāi)貨幣政策新聞發(fā)布會(huì )

　　在歐元區，盡管德國11月份的初步通脹數據低于預期，但它們仍然顯示出一定的粘性，整體通脹率從2.0%上升到2.2%。歐元區的整體通脹率也從2.0%上升到2.3%。

　　再加上歐洲央行委員施納貝爾的鷹派言論（她說(shuō)降息應該循序漸進(jìn)），這降低了歐洲央行在其即將舉行的會(huì )議上降息50個(gè)基點(diǎn)的可能性，盡管PMI數據令人失望。目前，市場(chǎng)預計歐洲央行在12月12日進(jìn)行大幅降息的可能性約為20%。

　　考慮到這一點(diǎn)，下周，歐元交易員可能會(huì )關(guān)注歐洲央行行長(cháng)拉加德周三的講話(huà)，她將在歐洲議會(huì )經(jīng)濟和貨幣事務(wù)委員會(huì )（ECON）之前發(fā)表開(kāi)幕詞。投資者可能渴望獲得更多關(guān)于歐洲央行計劃如何降息的信息。

　　重要數據：“數據狂潮”來(lái)襲！非農數據會(huì )否重塑市場(chǎng)預期？

周一09：45，中國11月才新制造業(yè)PMI

周一16：50-17：30，法國、德國、歐元區、英國11月制造業(yè)PMI終值

周一18：00，歐元區10月失業(yè)率

周一22：45，美國11月標普全球制造業(yè)PMI終值

周一23：00，美國11月ISM制造業(yè)PMI、10月?tīng)I建支出月率

周二23：00，美國10月JOLTs職位空缺

周三08：30，澳大利亞第三季度GDP年率

周三09：45，中國11月才新PMI

周三16：50-17：30，法國、德國、歐元區、英國11月服務(wù)業(yè)PMI終值

周三18：00，歐元區10月PPI

周三21：15，美國11月ADP就業(yè)人數

周三22：45，美國11月標普全球PMI終值

周三23：00，美國11月ISM非制造業(yè)PMI、10月工廠(chǎng)訂單月率

周三23：30，美國至11月29日當周EIA原油庫存

周四15：45，法國10月工業(yè)產(chǎn)出月率

周四18：00，歐元區10月零售銷(xiāo)售月率

周四20：30，美國11月挑戰者企業(yè)裁員人數

周四21：30，美國至11月30日當周初請失業(yè)金人數、10月貿易帳

周四23：00，美國11月全球供應鏈壓力指數

周五15：00，德國10月季調后工業(yè)產(chǎn)出月率、德國10月季調后貿易帳、英國11月Halifax季調后房?jì)r(jià)指數月率

周五15：45，法國10月貿易帳

周五18：00，歐元區第三季度GDP年率修正值、第三季度季調后就業(yè)人數季率終值

周五21：30，美國11月季調后非農就業(yè)人口、美國11月失業(yè)率、加拿大11月就業(yè)人數

周五23：00，美國12月一年期通脹率預期初值、美國12月密歇根大學(xué)消費者信心指數初值

　　未來(lái)一周，投資者將對美國經(jīng)濟的健康狀況有一個(gè)新的認識，一份備受關(guān)注的非農就業(yè)報告的發(fā)布可能有助于投資者確定美國未來(lái)幾個(gè)月的利率走勢。提前于周二公布的10月份職位空缺和周三公布的11月份ADP就業(yè)報告也可能提供有關(guān)美國勞動(dòng)力市場(chǎng)表現的線(xiàn)索。

　　雖然投資者在很大程度上歡迎經(jīng)濟強勁的證據，但12月6日的另一輪強勁就業(yè)數據可能會(huì )進(jìn)一步削弱對美聯(lián)儲明年甚至是12月降息的預期，并加劇官員們對通脹的警惕。

　　Edward Jones高級投資策略師Angelo Kourkafas表示，就業(yè)數據“將提供更清晰的基本趨勢圖景，這一點(diǎn)很重要，因為圍繞美聯(lián)儲的利率路徑存在很多爭論和不確定性?！?/p>

　　這從美聯(lián)儲基金期貨仍然指向美聯(lián)儲在年底暫停加息的可能性很大可以看出。具體而言，美聯(lián)儲在12月按兵不動(dòng)的可能性為35%，而在1月份暫停降息的可能性上升到約58%。同樣有趣的是，預計美聯(lián)儲在兩次會(huì )議上都不降息的可能性也有27%。

　　市場(chǎng)預計，定于下周五公布的非農數據將增加18.3萬(wàn)人。上個(gè)月，非農就業(yè)人數僅增加了1.2萬(wàn)人，遠低于預期。颶風(fēng)米爾頓導致佛羅里達州大量勞動(dòng)者失業(yè)，現在這些問(wèn)題已經(jīng)解決，本周非農就業(yè)人數可能更高，一些分析師更是預計，就業(yè)人數很有可能達到22萬(wàn)人左右。

　　失業(yè)率也是在美聯(lián)儲12月會(huì )議之前需要關(guān)注的關(guān)鍵指標。如果失業(yè)率上升至4.2%，且就業(yè)人數意外疲軟，那么美聯(lián)儲12月降息的可能性更大，這可能導致美元走弱。

　　除了非農數據，下周，市場(chǎng)參與者可能還會(huì )關(guān)注美國11月的ISM制造業(yè)和非制造業(yè)PMI數據（分別于周一和周三發(fā)布）。

　　由于10月份的通脹數據高于預期，PMI的價(jià)格分項指數可能會(huì )受到密切關(guān)注，以了解其粘性是否延續到11月。就業(yè)指數也將受到關(guān)注，以便在周五公布官方非農就業(yè)數據之前獲得有關(guān)勞動(dòng)力市場(chǎng)表現的早期線(xiàn)索。

　　如果PMI數據證實(shí)全球最大經(jīng)濟體繼續表現良好，那么美聯(lián)儲在年底按兵不動(dòng)的可能性將會(huì )增加，從而為美元上漲提供動(dòng)力。然而，潛在的反彈是否會(huì )演變成當前上漲趨勢中強勁的沖動(dòng)性上漲，仍取決于周五公布的非農數據。

　　加拿大央行會(huì )否連續兩次大舉降息？

　　與美國非農就業(yè)數據同時(shí)公布的是加拿大11月份的就業(yè)報告。加拿大央行在10月23日的最新會(huì )議上將利率下調50個(gè)基點(diǎn)，以支持經(jīng)濟增長(cháng)并將通脹保持在2%附近，并補充說(shuō)，如果經(jīng)濟發(fā)展大致符合其預測，則需要進(jìn)一步降息。

　　投資者迅速預計連續兩次大幅降息的可能性很大，但高于預期的加拿大10月份CPI數據使他們改變了想法。目前，市場(chǎng)預計加拿大央行采取這種大膽舉措的可能性只有25%，并越來(lái)越相信降息25個(gè)基點(diǎn)就足夠了。

　　考慮到這一點(diǎn)，周五強勁的報告可能會(huì )進(jìn)一步降低加拿大央行連續兩次大幅降息的可能性，從而支撐加元。盡管如此，樂(lè )觀(guān)的就業(yè)報告可能不足以改變加元的走勢并開(kāi)始上漲趨勢，當選總統特朗普對加拿大商品的更多關(guān)境稅威脅可能會(huì )導致該貨幣遭受更多打擊。

　　澳洲聯(lián)儲可能維持利率不變更長(cháng)時(shí)間？

　　周三，澳大利亞將公布第三季度GDP數據，值得注意的是，澳洲聯(lián)儲是全球唯一一家尚未在本輪寬松周期中按下降息按鈕的主要央行，市場(chǎng)參與者認為澳洲聯(lián)儲可能只會(huì )在明年5月開(kāi)始降息。

　　最新的月度通脹數據顯示，澳大利亞加權CPI同比保持在2.1%，但整體通脹率從2.1%上升到2.3%。由于季度數據也顯示第三季度的加權和修整后的平均通脹率分別為3.8%和3.5%，因此該央行可能需要一段時(shí)間才會(huì )開(kāi)始考慮降息，而強勁的第三季度GDP數據可能會(huì )促使投資者進(jìn)一步推遲對澳洲聯(lián)儲首次降息的時(shí)間。

　　這對澳元可能是有利的，但與加元類(lèi)似，它也可能將收到特朗普關(guān)境稅的沖擊。

　　重要事件：改線(xiàn)上后又推遲，本屆歐佩克+大會(huì )有何看點(diǎn)？

　　因為各成員國正在就現有配額的遵守情況進(jìn)行談判，歐佩克+本周意外推遲了關(guān)于其未來(lái)減產(chǎn)計劃的重要會(huì )議，。

　　早些時(shí)候，歐佩克表示部分部長(cháng)存在行程沖突，聯(lián)合部長(cháng)級監測委員會(huì )的會(huì )議將從本周日推遲到12月5日。

　　然而，這一聲明是在周三沙特和俄羅斯能源部長(cháng)及其哈薩克斯坦同行舉行三方會(huì )談后的一天發(fā)布的。這個(gè)中亞國家一再因超過(guò)生產(chǎn)配額而激怒了其他22個(gè)成員國。

　　沙特能源部長(cháng)阿卜杜勒阿齊茲·本·薩勒曼和俄羅斯能源部長(cháng)亞歷山大·諾瓦克周二訪(fǎng)問(wèn)了伊拉克首都巴格達，這是另一個(gè)經(jīng)常超產(chǎn)的國家。

　　分析公司Energy Aspects的分析總監Amrita Sen表示，合規性預計將成為本次部長(cháng)級會(huì )議的“重點(diǎn)”。

　　能源咨詢(xún)公司Rystad的地緣政治分析主管、前歐佩克工作人員Jorge León表示，哈薩克斯坦的立場(chǎng)“有點(diǎn)問(wèn)題”，該國希望在其國內新的騰格里油田開(kāi)發(fā)后增加石油產(chǎn)量。

　　今年早些時(shí)候，伊拉克和哈薩克斯坦向歐佩克提交了計劃，即減少下半年的產(chǎn)量，以彌補上半年超過(guò)其商定數字的情況。

　　哈薩克斯坦是該集團自去年11月以來(lái)一直奉行自愿減產(chǎn)政策的八個(gè)成員國之一，旨在支撐油價(jià)。該國一直在要求重新評估其生產(chǎn)能力，以便增加產(chǎn)量。去年關(guān)于配額的爭端促使非洲第二大石油生產(chǎn)國安哥拉退出了歐佩克。

　　León表示，哈薩克斯坦正在爭取更高的“基線(xiàn)”，即一個(gè)國家的基本原油生產(chǎn)能力，商定的實(shí)際減產(chǎn)幅度以此為衡量標準。他補充道，“問(wèn)題是……一旦一個(gè)國家要求更高的基線(xiàn)，所有國家都會(huì )要求更高的基線(xiàn)。我認為哈薩克斯坦不會(huì )讓步，歐佩克在這個(gè)話(huà)題上可能會(huì )存在一些小小的緊張氛圍?！?/p>

　　一份關(guān)于三國會(huì )議的沙特新聞機構報道稱(chēng)，哈薩克斯坦能源部長(cháng)重申了堅持其已商定好的配額的意圖，在巴格達的會(huì )議也產(chǎn)生了類(lèi)似的保證，即伊拉克準備堅持未來(lái)的配額。

　　在延期的會(huì )議上，市場(chǎng)普遍預計歐佩克+將廣泛同意目前的減產(chǎn)配額和至少再延長(cháng)幾個(gè)月的額外自愿減產(chǎn)。

　　德商銀行研究分析師表示，預計歐佩克+將進(jìn)一步把增產(chǎn)計劃推遲至少三個(gè)月，為油價(jià)提供支撐。該行分析師Barbara Lambrecht表示，“時(shí)間表沖突被認為是原因之一，但也有人猜測，是否像過(guò)去經(jīng)常發(fā)生的那樣，在制定聯(lián)合生產(chǎn)戰略方面存在困難。然而，我們懷疑這更多的是關(guān)于個(gè)別成員國配額有分歧，而不是整體戰略?！?/p>

　　德國商業(yè)銀行預計，該聯(lián)盟將選擇再次推遲減產(chǎn)，否則市場(chǎng)明年將面臨大量供應過(guò)剩的風(fēng)險。

　　公司財報：市場(chǎng)情緒“嗨到不行”，美股回調正在路上？

　　財報季接近尾聲，美團（03690.HK）、Zoom（ZM.O）、戴爾（DELL.N）等將于下周放榜。

　　盡管當選總統特朗普的減稅和放松管制等政策可能會(huì )助燃通脹，但人們仍然認為這可能刺激經(jīng)濟增長(cháng)，美股因此受到提振。

　　最近幾天，美股基本上沒(méi)有理會(huì )特朗普對美國三大貿易伙伴加拿大、墨西哥和中國征收高額關(guān)境稅的承諾。世界大型企業(yè)聯(lián)合會(huì )周二發(fā)布的調查反映了更多的樂(lè )觀(guān)情緒，該調查顯示，56.4%的消費者預計明年股價(jià)將上漲，創(chuàng )歷史新高。

　　與此同時(shí)，根據LSEG Datastream的數據，標普500指數未來(lái)12個(gè)月的市盈率是預期市盈率的22倍以上，這是三年多來(lái)的最高市盈率。

　　不過(guò)，對于亞德尼研究公司的策略師來(lái)說(shuō)，日益高漲的樂(lè )觀(guān)情緒可能是一個(gè)令人擔憂(yōu)的信號。

　　亞德尼研究公司在周四的一份報告中表示，“股市上漲面臨的比關(guān)境稅更直接的風(fēng)險是投資者變得過(guò)于樂(lè )觀(guān)，從逆勢角度來(lái)看，這表明可能會(huì )出現回調?！?/p>