清華教授田軒：“金融羞恥論”出來(lái)了，都不好意思說(shuō)自己是搞金融的

專(zhuān)題：財經(jīng)年會(huì )2025：預測與戰略

　　《財經(jīng)》年會(huì )2025：預測與戰略暨2024全球財富管理論壇于12月13日-12月15日在北京舉行。第十四屆全國人大代表、清華大學(xué)學(xué)術(shù)委員會(huì )委員、清華大學(xué)國家金融研究院院長(cháng)田軒出席并演講。

　　田軒在演講中表示，上個(gè)月月底，他統計了中國和美國市值最大的十家企業(yè)，美國十家里有九家是科技創(chuàng )新型的企業(yè)，巴菲特是金融機構。

　　而中國十家企業(yè)，眾望所歸的排第一的是貴州茅臺，然后是工農中建、兩桶油，國家大的資源壟斷型的企業(yè)，唯一的一個(gè)科技型創(chuàng )新企業(yè)就是寧德時(shí)代。

　　蘋(píng)果公司市值3.5萬(wàn)億美元，它一家是我們前十位加在一起總和的兩倍還拐彎。

　　“代表中國的科技創(chuàng )新的水平還有很大提升的空間，一些具有創(chuàng )新水平的企業(yè)BATG全都是在境外實(shí)現上市。創(chuàng )新為什么這么難？周期長(cháng)，不確定性大、失敗率高，我們需要一些嶄新的激勵方式去激勵創(chuàng )新?！彼f(shuō)。

　　核心問(wèn)題是金融如何促進(jìn)科技創(chuàng )新、發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力。

　　田軒談到，最近各種各樣說(shuō)法，“金融羞恥論”出來(lái)了?！霸瓉?lái)人家問(wèn)我是干嗎的，我還挺自豪，我說(shuō)我是搞金融的，后來(lái)“金融羞恥論”出來(lái)之后，人家問(wèn)我是干嗎的，我都不好意思說(shuō)我是搞金融的，我說(shuō)我是搞教育的，我在大學(xué)里工作?！彼φf(shuō)。

　　但是金融要擺正我們的位置，我們本質(zhì)上是服務(wù)業(yè)。

　　“現在新華社說(shuō)金融乃國之重器，我現在又很自豪，說(shuō)我是搞金融的的。我們研究的是怎么利用金融的手段、方法支持科技創(chuàng )新，實(shí)際上就是科技金融?！彼f(shuō)。

　　對于如何利用科技激勵創(chuàng )新，來(lái)發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，田軒表示主要有四點(diǎn)：

　　第一，我們要激勵創(chuàng )新，需要包容個(gè)性和容忍失敗的文化氛圍。

　　他談到，有學(xué)者曾經(jīng)做過(guò)一次調研，訪(fǎng)問(wèn)30多位所謂超級創(chuàng )業(yè)者（超級獨角獸創(chuàng )業(yè)者），總結出他們身上有20多個(gè)共同的特質(zhì)，他把這些特質(zhì)分成三類(lèi)，第一類(lèi)綠顏色為代表，就是我們一般意義上認為的優(yōu)點(diǎn)，這些超級創(chuàng )業(yè)者是年輕的、進(jìn)取的有想象力、專(zhuān)注產(chǎn)品，有好奇心、自動(dòng)驅動(dòng)。

　　第二類(lèi)用黃顏色標出來(lái)，一般意義上認為的是比較中性的，這些超級創(chuàng )業(yè)者一般出身不太好，真正富二代也沒(méi)有辛辛苦苦創(chuàng )業(yè)，這些超級創(chuàng )業(yè)者總是持反對意見(jiàn)，凡事只靠自己，甚至吝嗇、節儉，沒(méi)有安全感。

　　這些超級創(chuàng )業(yè)者還有一些特質(zhì)，紅顏色標出來(lái)，是我們一般意義上認為的缺點(diǎn)，比如這些超級創(chuàng )業(yè)者是瘋狂的、孤僻的、非傳統的、不聽(tīng)話(huà)的、不好相處的、多疑的、冷漠的甚至是自私的，一般意義上的缺點(diǎn)，但是超級創(chuàng )業(yè)者身上有這些特點(diǎn)，就是因為超級創(chuàng )業(yè)者身上做的事情是從0到1，是無(wú)中生有，是顛覆性的工作，這些人身上必須具有特立獨行、離經(jīng)叛道甚至有的時(shí)候你覺(jué)得他不可理喻，這種特質(zhì)才有可能讓他出現顛覆性創(chuàng )新，才能開(kāi)辟一個(gè)新的戰場(chǎng)和領(lǐng)域。

　　“有的時(shí)候我跟我的學(xué)生講，清華五道口沒(méi)有本科，都是碩士生，我們學(xué)校還挺難考進(jìn)來(lái)的，我給學(xué)生上第一節課說(shuō)你看你的這些同學(xué)都是新生，能考上清華，智商肯定沒(méi)問(wèn)題，你發(fā)現你的室友孤僻、冷漠、不好相處、多疑甚至是自私的，你要好好珍惜他，畢業(yè)以后他要是創(chuàng )業(yè)找你借錢(qián)，你借不借？借。怎么能借錢(qián)給他呢？你要投一點(diǎn)給他，要買(mǎi)一點(diǎn)他的股票，不要借錢(qián)，因為他可能身上具有超級創(chuàng )業(yè)者深深的特點(diǎn)?！彼f(shuō)。

　　另外，我們要包容失敗?，F在叫“大膽資本”，不光是耐心資本，而且是大膽資本。領(lǐng)投VC對失敗容忍度越高，被投企業(yè)上市創(chuàng )新數量越高，不只是相關(guān)性，這是因果關(guān)系。

　　第二，要有嶄新的創(chuàng )投組織形式，企業(yè)風(fēng)險投資CVC。

　　其實(shí)和傳統風(fēng)險投資最大的區別是它的資金來(lái)源不一樣，資金來(lái)源不用到LP募資，CVC本質(zhì)上是一個(gè)非金融的企業(yè)設立的風(fēng)險投資基金通過(guò)附屬機構進(jìn)行早期投資，叫什么名字沒(méi)關(guān)系，可以叫風(fēng)險投資部、戰略投資部、產(chǎn)業(yè)投資部，做的事情是幫助它背后的母公司進(jìn)行早期的戰略投資。

　　比如美國英特爾、谷歌、中國的BAT包括小米，小米核心是手機，但是你用的自拍桿、耳機、充電寶、掃地機器人、電飯煲全是戰投投的，包括小米汽車(chē)，核心是建立自己的生態(tài)系統，為背后母公司的戰略來(lái)布局。

　　第三，健康開(kāi)放的資本市場(chǎng)。

　　他指出，我們的資本市場(chǎng)要開(kāi)放，不能封閉，這次中央經(jīng)濟工作會(huì )議第三條，明年的工作重點(diǎn)我們要堅定不移開(kāi)放，穩外資、穩外貿。我們用20個(gè)國家和地區的數據來(lái)看，隨著(zhù)他們金融市場(chǎng)的開(kāi)放，引入國外的機構投資者進(jìn)來(lái)以后，資本市場(chǎng)開(kāi)放以后，它的創(chuàng )新水平、創(chuàng )新質(zhì)量會(huì )顯著(zhù)提升。國外投資進(jìn)來(lái)可以降低企業(yè)的融資成本，提升它的公司治理，而且提升它的風(fēng)險分散水平，這也是我們發(fā)在國際頂刊上的一篇學(xué)術(shù)文章。打開(kāi)資本市場(chǎng)，開(kāi)放資本市場(chǎng)，允許國外的機構投資者進(jìn)來(lái)很重要。

　　最后，穩定的宏觀(guān)政策導向。保持我們政策的穩定性，不要有政策的隨意性，而且是一致性。形成組合拳才能夠幫助我們更好地激勵科技創(chuàng )新，發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力。

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